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日前，國際性投資銀行美國雷曼兄弟公司向包括中國在內的全球基金經理及普通投資者推薦由其撰寫的《中國：洞悉經濟市況，掌握無限商機》中國市場調研報告，針對中國對全球日益增加的重要性、投資者所面對的主要問題、以及需要考慮的因素，報告從金融市場的角度進行了全面性探討和分析，本欄目記者蔣天霖采訪了報告的兩位撰稿人。
記者：跨國資本20多年來從借用“中國拐棍”到落地生根，并逐步挺進到當時想都沒
有想過的銀行、電信等領域中國入世后，您認為它們將如何參與國內產業的重組？
羅伯特先生(美國雷曼兄弟公司亞洲高級經濟學家)：我認為跨國資本將在中國產業重組中發揮越來越重要的作用。它進入中國不僅是帶來了資本，也帶來了相應的技術、專業知識以及市場營銷等諸多方面的內容，在幫助國內產業重組的同時也將提高國內有關行業的效率及生產力。據我們所知，阿爾卡特重組上海貝爾，成立了第一個電信合資企業，上海一百與日本丸紅組建了第一個合資批發企業，即使是在與意識形態最為靠近的傳媒業，新聞集團莫多克還有AOL在華的行動都激起人們無限的想象空間，不可避免中國國內的很多產業將面臨一場洗牌，兼并與收購將是跨國資本對國內產業重組的兩大武器，摩根斯坦利也表示今年他們在亞太區的投資重點就是兼并與收購，當然由于中國民營企業的機制和經營都相對靈活，他們在與國有資本的較量中將會爭取到更多的合作與學習的機會。
牛頓先生(美國雷曼兄弟公司高級分析員)：另外我想補充一點的就是去年中國吸引外商直接投資達到了466億美元，相比前一年這一數字增加了15%，而去年同期整個亞洲吸引外商投資卻下降了15%，所以在外商投資的比例中，中國在亞洲的比例上升很快，那么據我們測算，到2003年底，中國吸引外商的投資可能會達到640億美元，所以未來中國需要繼續完善基礎設施以及繼續進行產業改革，就可以在吸引外資方面保持較好優勢。
記者：整個金融體系有兩個重要部分：一個是銀行體系，另一個是資本市場，但是美國股市大幅度下跌并沒有對銀行體系帶來很大的沖擊，而日本股市在1990年崩盤的時候卻把整個銀行體系拖進去了，對比美日的情況，您認為中國金融改革應該如何吸取教訓？
羅伯特先生：美國的經驗對中國很重要，美國的債券市場和股票市場非常發達，充當了銀行系統緩沖器這樣的作用，在銀行系統出現問題時，投資者仍有其他渠道獲得資金，市場不會出現缺乏現金流的問題，如果證券市場跟銀行的關系不是很密切，就算證券市場發生風險也不會波及到銀行，否則后果就比較嚴重，對中國來講資本市場發揮的作用也許更大一些，它不僅充當緩沖器的作用，而且通過還可以資本市場提高上市公司的治理結構。
記者：2001年價值型基金成為美國基金業的大贏家，這同美國當年所處的宏觀經濟環境有很大的關系，現在中國的基金，不管是封閉式還是開放式都各自確立了自己的投資風格，但沒有讓投資者通過其操作來認同他們的操作理念，對此，您怎么看？有何建議？
羅伯特先生：我認為投資理念的選擇離不開社會經濟的發展背景，在2000年美國經濟穩定發展的情形下，許多行業都呈現出較高的增長，因而成長型投資理念盛行，成長型基金取得了比價值型基金更顯著的業績，進入2001年美國經濟漸漸衰退，很多行業發展停滯，這時候防御性行業開始嶄露頭角，因此價值型基金的業績占了上風，所以，重要的是將其與所在的宏觀經濟環境，產業發展階段以及公司自身競爭力相結合，最終決定采用何種投資理念。現在基金在中國的發展還是處于初級階段，我覺得很重要的一點是要提高中國股票市場的效率，所以與外國基金公司組建合資企業，應該是一種很有益的嘗試，他們的結合對規范整個證券市場起很好的作用。
記者：美國安然公司的破產案引起了投資者對會計行業的疑慮，美歐當局正在醞釀對上市公司的信息披露提出了更嚴格的要求，中國的證券市場也存在這方面的問題，對此，您有什么比較好的建議，值得借鑒的東西有哪些。
羅伯特先生：兩點可以借鑒。第一點就是即使在成熟市場上也存在大公司失敗，破產的情況，行業自滿或是盲從現象都是不可取的；第二點是安然事件被揭露出來的進程還是很快的，說明機制還是有透明度的，而且當問題發生時有比較健全的法律框架，讓上市公司對其行為負責，安然的問題主要是會計方面的問題，所以為了提高投資者對會計信息的信任度，美國證交會最近開會討論如何讓企業不得利用合資關系隱藏債務，歐洲各國的財長也原則上同意歐盟的上市公司在2005年前采用國際會計標準，對中國而言，很多上市公司還是國有企業，經營效率比較低下，作為監管部門應該對上市公司的治理結構監管嚴格一些，上市公司也應該保證信息的透明度。
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