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2002-4-98:01:36□本報駐巴黎記者馬與雄
美國安然公司破產暴露出的財務和股票期權管理問題令投資者目瞪口呆。4月初，美國聯邦儲備委員會主
席格林斯潘在講話中表示，安然公司出現巨大的財務“黑洞”，股票期權是漏洞之一。他希望這一狀況得到糾正。格的講話引
起歐洲管理層的共鳴，歐洲制訂會計準則的機構IASB也提出，應通過會計準則對股票期權加以約束。歐美管理層欲加大股
票期權透明度的呼吁引起不同反響。安然公司留下的教訓是深刻的。據悉，安然公司向本企業高層經理人員和職工授予的股票
期權價值相當于數億甚至數十億歐元，但這筆潛在的資金并不記入公司賬目，在安然公司股票上漲、業績良好的背后隱藏著巨
大的危機。安然公司破產，大多數職工所持股票變成一紙空文，多年的心血付諸東流，但少數領導人早已悄然行事，在股票處
于高位時拋出股票，盡飽私囊。安然事件引起人們對股票期權管理等一系列問題的思考。在歐美，人們對于股票期權并不陌生
，很多企業都向企業高層經理人員和職工授予股票期權，以此作為一種薪酬。在美國《財富》500強公司中，有90％以上
推行股票期權。在納斯達克上市的企業推行股票期權的也同樣在90％以上。據估計，美國企業高層經理人員在去年接受的酬
金有60％來自股票期權。在法國，有一半以上的上市企業向其干部和職工授予股票期權，持股票期權人數超過30000，
其中干部占2／3。從法國股票期權網站的統計看，法國上市公司授予職工股票期權的潛在增值總額為60.4億歐元。金融
界人士認為，由于股票期權不記入企業賬目，使得企業贏利被高估。以美國英特爾公司為例，2000年，英特爾公司每股贏
利1.73美元，加上股票期權，每股贏利應為1.4美元。微軟公司2001年每股贏利1.32美元，算進股票期權，實
際應為91美分。格林斯潘認為，在1995-2000年中，由于美國企業沒有將股票期權記入企業賬目，使美國企業贏利
增長被高估了2.5個百個點，加大股市泡沫成分，這種局面有必要整頓。為改變股票期權管理存在的問題，美國財務會計準
則委員會(FASB)曾在1994年和企業達成協議，企業財務統計應“能夠”包含企業授予的股票期權，但美國500強
企業幾乎都選擇了相反的作法。歐洲IASB機構2000年春開始涉入該問題，并在2001年秋對成員國進行了咨詢，但
企業普遍對修訂會計準則、規范股票期權交易并不積極，甚至表示反對。分析人士認為，目前歐美管理層和企業之間在股票期
權問題上的分歧較大。歐美管理層希望加大股票期權的透明度，在有利于企業發展的同時，做出適當的規范，以避免今后出現
更多的安然公司。歐美企業領導人更多考慮的是如何利用股票期權形式來提高企業的競爭力，歐美管理層如果將企業股票期權
管得太死，將不利于活躍證券市場，也不利于提高企業的競爭力。(9H1)
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