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年報披露已進入最后階段,有不少公司延遲披露年報,請問基金經理是如何看待這些公司年報的?投資者又該如何從
年報中解讀公司的有效信息,選擇出有價值的公司?
2001年度的年報披露接近尾聲了。廣大個人投資者該如何評估那些年報遲遲不能露面的公司呢?以下幾個方面可
供參考。
首先,年報遲遲不能披露本身就說明公司的運作有問題。如果您的風險承受能力較低,可以考慮在年報公布之前把股
票變現。這是簡單卻又行之有效的策略。各基金在2001年下半年紛紛降低倉位便是回避風險策略的具體體現。
其次,關注財務報表中大有文章可做的賬目。
一、應收賬款和壞賬計提比例。當某一公司的應收賬款過高或壞賬計提過低時,虛假利潤的嫌疑就非常大。此類公司
的通常做法是將產成品充斥于分銷渠道中來實現虛假銷售,應收賬款會隨之升高。
二、關聯交易。上市公司與控股股東或非控股子公司之間的產品銷售價格將決定利潤的流向。同樣,資本項目的交易
價格也可以使收益的確認在時間先后上有所不同,當期收益可能會大幅虛增。
三、利潤率或增長速度。在資本流動相對自由的經濟體中,任何高回報的商業領域都會吸引眾多的投資者。達到并維
持非常高的利潤率和增長速度需要在某一價值鏈中具有無可比擬的競爭優勢,絕大部分公司是無法做到的。
第三,關注凈現金流。當凈現金流長期持續低于凈利潤時,說明利潤無法轉化為現金。這樣的利潤往往是虛構的。
最后,關注主業過多和委托理財。任何公司的資源都是有限的,從事自己擅長領域成功的可能性較大。委托理財可能
是主營業務出現危機的先兆,預示著主營業務投資回報的下降。
對以上方面進行細致分析,需要投資領域的專業訓練和豐富的行業知識,遠非一般個人投資者力所能及。但謹慎的投
資原則還是大有裨益的。只要您對其中一點有疑問,就可以把相關的公司排除在考慮之外。和個人投資者相比,機構投資者還
有著無可比擬的分散投資優勢。選擇規范的基金進行投資不失為回避風險、獲得長期穩定回報的有效方法,因為訓練有素的理
財專家團隊會從方方面面評估風險與回報,代您作出恰當的投資決定。
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