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去年10月和今年3月曾被預警為日本爆發(fā)金融危機的危險期。在采取了一系列應對措施后，日本已平安渡過險關。
其經驗何在，請看———
日本經濟專家近期曾反復警告，今年3月份日本很可能會爆發(fā)金融危機。日本股市從去年8月以來，經歷了數(shù)次暴跌
，在9000～10000日元的危機區(qū)位動蕩了7個多月。今年2月以來，有可能爆發(fā)金融危機的風聲日緊，小泉首相多次
表態(tài)，要盡一切力量防范金融危機。日
本政府于2月28日提出了以整頓金融秩序為主的綜合經濟滯縮對策。
政府的政策似乎奏效，在3月后半月，股市震動不大，始終在11400～12000日元之間上下擺動，日元匯價
也大體在政府希望的匯率水平上。3月21日，松了口氣的小泉發(fā)表聲明說，日本在3月爆發(fā)金融危機的可能性不大，日本經
濟界、企業(yè)界的大多數(shù)也都持同樣看法。那么，日本爆發(fā)金融危機的可能性有多大，日本政府又是如何防范危機爆發(fā)的呢？
三個導火索
每個足以引發(fā)危機
日本發(fā)生金融危機的危險性的確存在。去年10月和今年3月被認為最有可能爆發(fā)危機，因為這兩個月是日本上市企
業(yè)年度中期決算(每年9月)和年終決算發(fā)表的時間。很可能引發(fā)金融危機的導火索主要有三個：
1、大型企業(yè)破產引起的多米諾骨牌效應可能會危及債主銀行，進而引發(fā)金融危機。比如大榮集團的經營危機。大榮
集團在20世紀90年代末陷入經營危機后，新社長高木提出了3年重建計劃。今年1月18日，高木又提出第二次重建計劃
，目標是到2005年，將集團1.75萬億日元的有息負債削減到1萬億日元以下，但前提條件是三大債主銀行必須提供包
括債務免除在內的高達5200億日元的金融支持。由于大榮的二次重建計劃得到政府、主要債務銀行以及社會各界的支持，
其股市反映良好，大榮的股票、三大主力銀行的股票全面上升。大榮因此暫時躲過危機，但能否最終走出危機仍是未知數(shù)。
在大榮重建前后，日本的金融企業(yè)、流通企業(yè)、建筑業(yè)領域出現(xiàn)了一系列倒閉和破產，其規(guī)模和數(shù)量都是戰(zhàn)后日本經
濟重建以來最嚴重的。企業(yè)倒閉、破產和經營危機等產生的巨額的呆賬和壞賬，使銀行本來就已大量積累的不良債權激增。
在此情況下，大榮如果破產，其1.75萬億日元負債中，有8000億日元是UFJ銀行的貸款，正好占該銀行呆
賬準備金的一半。那時，UFJ銀行將出現(xiàn)7000億日元的經營赤字，陷入經營危機。如果大榮發(fā)表虧損決算，日本股市將
會發(fā)生暴跌，很可能跌至7000日元以下，進而引發(fā)金融市場大爆炸。
2、金融機構深受不良債權影響，可能引發(fā)國民對金融機構的信心危機。日本金融機構經營狀況不好的主因是不良債
權。目前政府正清查金融機構的不良債權問題，一旦結果曝光，將對問題嚴重的銀行形成致命打擊。幾乎日本所有金融機構都
存在大量不良債權，一處著火，波及一片。如出現(xiàn)這種情況，儲戶將對銀行失去信心，集團投資者也會抽走資金，金融危機爆
發(fā)也就在所難免。
3、金融政策的負面影響造成金融不穩(wěn)定，誘發(fā)金融危機。從森喜朗內閣開始，日本政府金融財政改革中提出一項議
案，即分階段停止存款保護政策。第一階段，從2002年4月1日開始，政府只對定期儲戶1000萬日元以內的存款還本
付息，超過部分按破產清算處理法處理。從2003年開始，對普通存款也實行同樣政策。
四大對策
配套出臺軟硬兼施
為防范風險，化解危機，日本政府制定了以下四項對策。1、采取強硬行政手段，預防國際投機性炒作。國際炒家進
入日本金融市場已久，如果政府公開打出限制外資政策，則違反金融市場的原則。于是日本金融主管當局采取殺雞給猴看的辦
法，突然在股市上抓了4家外國證券公司違規(guī)操作的問題，限令停業(yè)數(shù)天，并做出行政處罰。為避免偏袒國內企業(yè)之嫌，當局
又抓了一家叫作志村化工的日本小公司，檢控其非法操縱股價，公開搜查了該公司并拘捕了公司負責人。業(yè)內人士評論說，此
舉完全仿效了馬來西亞總理馬哈蒂爾1997年防范金融風暴的做法，即不等國際炒家入市，首先關閘，拒敵于市場之外。
2、預備兩劑猛藥以期穩(wěn)定信心。
一方面，在救助有破產危機的大型企業(yè)同時，加快不良資產的處理速度，加快讓一些包括金融企業(yè)在內的企業(yè)破產。
另一方面，準備動用公幣強行向銀行注入資金，不惜采取臨時國有化措施，以國家整體經濟實力穩(wěn)定金融機構，穩(wěn)定國民對金
融業(yè)的信心。
3、建立新的過橋銀行，為接收破產金融機構的垃圾資產做準備。一旦因存款保護措施解禁而出現(xiàn)擠兌或國債暴跌發(fā)
生恐慌，由接盤銀行首先作為蓄水池承擔善后處理業(yè)務，同時恢復債務回收整理機構，準備大量回收不良資產。實際上，過橋
銀行和國債收購機構都是在為接戰(zhàn)股市、匯市發(fā)生的金融風暴做準備，是一種備戰(zhàn)行動。與此同時，金融廳加快對金融機構的
督查，迫使金融機構加快處理不良資產。
4、運用政策手段，標本兼治。2月27日，政府公布了綜合經濟滯縮對策，內容包括了穩(wěn)定金融秩序，加快處理不
良債權，進一步擴大“量的緩和”的金融政策等。雖然真正擺脫經濟滯縮的措施很少，但企業(yè)和投資者對政府治理經濟滯縮的
政策卻抱有強烈的期待感。因此，股市迅速回升，日元急速升值，國債價格上揚，甚至出現(xiàn)了股、匯、債三連套同時上升的局
面。
繼1997年亞洲金融危機之后，又發(fā)生了“9·11”事件和阿根廷金融危機，包括國際貨幣基金組織在內的國際
社會，對防止和應對金融危機已形成了一套官(各國政府)、民(國際經濟組織)協(xié)調，聯(lián)合干預，共同救助的機制。如去年
9月17日紐約股市重新開市，各國央行同時降息，美國政府和證券監(jiān)管機構現(xiàn)場監(jiān)控股市，防止投機炒作等。這套機制從實
際運作看，基本上是救火方式，預防性差。而日本經驗的可貴之處是，在危機可能發(fā)生前進行防范，避免了危機的發(fā)生。
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