胡月曉

　　通貨緊縮是經濟緊縮階段的常見現象。在當前的國內外宏觀經濟環境下，依據以往的經濟運行規律和當前物價運行趨勢，中國不僅即將步入通貨緊縮狀態，而且這種狀態很有可能持續2年左右時間。

　　與通貨膨脹一樣，通貨緊縮表示的僅是一種價格相對變化情況，并不表示價格絕對水平的高低。一方面，由于在市場經濟中價格取決于供需狀況。因此，社會一般價格水平在經濟繁榮時期通常上升，而在經濟下行時物價漲幅趨緩甚至下降。這是經濟學教義中菲利普曲線的經典理論內容之一。經濟上行階段，總需求水平上升，拉動了價格和供給水平的上升，除非供給效率的提高超過了需求水平的上升速度(這是大多數工業產品在長期上的常態)。而另一方面，目前人類宏觀調控和經濟管理的水平還只能做到熨平商業周期，而不能消滅商業周期；因此，經濟周期不可避免，經濟發展還只能在波動中前進，即只能曲折上升，而不能直線上升。有波動，就會造成價格的相對變化，就有可能造成通貨緊縮。

　　在中國最近10年的價格表現中，曾經出現過2次共3年的通貨緊縮時期。1998年4月-2000年1月，中國連續22個月處在CPI負值狀態；2002年，除了2月份因節日因素CPI為0外，其他11個月份CPI值全部處于負值狀態。比較1998年和2008年的世界經濟，1998年是新興經濟體出現貨幣危機，2008年是發達經濟體出現金融危機，因此外部經濟環境現在要比1998年嚴峻，國內經濟調整的持續時間極有可能更長，因此通貨緊縮的持續時間也有可能持續更長。

　　經濟緊縮造成的需求水平下降，會推動一般物價水平的降低，從而造成通貨緊縮現象的出現；同時，在消費者買漲不買跌心理的影響下，通貨緊縮又造成總需求的下降。這種自反饋的循環機制，正是各國政府極力要防止通貨緊縮的原因。但是，通貨緊縮和總需求之間并不存在這樣一種簡單的自反饋放大機制。首先，經濟緊縮的不同階段，通貨緊縮對需求水平的影響是不一致的：在經濟下行初期，在預期改變前，價格下降反而有可能促進需求水平的提高；隨著經濟緊縮持續，人們預期開始發生改變，悲觀預期開始增加，價格下降本身造成人們對價格進一步下降的預期，需求水平才會下降。其次，在需求構成中，價格變化是不會使剛性需求部分發生大的變動的，如居民生活必需品消費、企業折舊投資等。因此，在經濟運行的不同階段，通貨緊縮對需求水平的影響是不一樣的。隨經濟緊縮的持續，通貨緊縮對需求減弱的效應會逐漸下降。

　　從歷史經驗看，經濟下降至底部后的持續低迷狀態，通常不是通貨緊縮造成的，經濟不能復蘇基本上是經濟體系的其他方面出了問題。因此，中國將持續2年左右的通貨緊縮狀態，并不會直接影響將來中國經濟復蘇。一般物價水平的低位運行，反而有利于民眾生活保障，也為穩定社會和解決民生問題提供良好的外部環境。