王濤

　　隨著能源食品價格上漲所帶來的通脹壓力的上升，各國央行開始再次將關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)移到控制通脹上，市場對央行的加息預(yù)期也不斷提高。

　　最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)仍不樂觀，5月份的新房開工和營建許可的下滑表明房屋市場將在二季度繼續(xù)拖累GDP增長。6月份的紐約州和費城制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)下跌，該指數(shù)的下跌也預(yù)示6月份的ISM制造業(yè)指數(shù)可能繼續(xù)處于收縮當(dāng)中。不過，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化，美聯(lián)儲已經(jīng)將焦點轉(zhuǎn)移到對通脹的重點關(guān)注和防范上，市場對美聯(lián)儲將在9月份加息的預(yù)期幾乎達(dá)到了100%，尤其是在能源食品價格持續(xù)上揚的情況下，只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有明顯的惡化，年底美國加息到2.5%的預(yù)期也將不斷上升。本周美聯(lián)儲將召開會議，盡管利率將維持不變，但是其聲明將給市場更多的指引。

　　不僅是美國，通脹壓力也折磨著歐洲國家，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)明顯放緩的情況下，滯脹的憂慮使決策者處于兩難境地。歐元區(qū)5月份CPI同比上升3.7%，增幅達(dá)到了16年最高，這使歐洲央行有足夠的理由繼續(xù)保持強(qiáng)硬，包括行長特里謝在內(nèi)的歐洲央行官員再次重申對通脹的“高度警惕”，并帶動市場對歐洲央行7月份加息預(yù)期的上升。

　　除了歐元區(qū)之外，英國也面臨同樣的狀況。隨著5月份CPI同比上升3.3%，市場對英國央行的利率預(yù)期完全扭轉(zhuǎn)，尤其是行長默文·金表示下半年CPI可能突破4%之后，市場認(rèn)為英國央行年內(nèi)將不會再減息。同時，英國央行會議紀(jì)要顯示，貨幣政策委員會一如預(yù)期，以8比1的投票結(jié)果決定維持利率在5%不變。貨幣政策委員會認(rèn)為如果中期通脹預(yù)期面臨嚴(yán)重威脅，將考慮先發(fā)制人加息，行動遲緩只會增加最終控制通脹的成本。

　　日本經(jīng)濟(jì)仍然保持原有狀況，日本央行的會議紀(jì)要則顯示，貨幣政策委員會的成員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在放緩，同時將繼續(xù)關(guān)注通脹上行和經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險，并保持貨幣政策的靈活性。他們也認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很大的不確定性，不過日本經(jīng)濟(jì)大幅放緩的可能性不大。這使日本央行將繼續(xù)保持貨幣政策的中立性，維持經(jīng)濟(jì)疲弱和通脹上揚間的平衡。

　　隨著金價反彈至900美元/盎司和油價保持在130美元/桶上方，商品貨幣得到明顯支撐，各國也調(diào)整了貨幣政策的傾向。加拿大在前一周意外地維持利率不變之后，上周公布的5月份CPI數(shù)據(jù)證實了這一舉措的正確性，CPI同比上漲2.2%，能源上漲是推動物價上揚的最大動力。同時5月份領(lǐng)先指標(biāo)的良好表現(xiàn)加強(qiáng)了加拿大央行結(jié)束減息周期的預(yù)期。澳大利亞儲備銀行的會議紀(jì)要顯示，該行將繼續(xù)對通脹保持警惕，并傾向再次加息，但是市場對預(yù)期出現(xiàn)分歧，經(jīng)濟(jì)放緩可能降低加息的必要性。