⊙曹中銘

　　一個會計年度終結，又到了上市公司進行年終總結與編制年報的時候。對于那些曾經在股改中作出了相關承諾的上市公司而言，也該進行年終“結算”了。

　　股改本應由上市公司的大股東(控股股東)向流通股股東支付合理的對價，但由于種種原因，某些上市公司的大股東不愿付出股改成本，或者想以較小的代價換取所持股份的流通權，于是乎“對價不夠承諾湊”的情形就發生了。以增加承諾的方式來獲得股改方案的通過，這本無可厚非，而問題則在于，一方面控股股東作出了相關承諾，另一方面卻無法兌現或采取“拖”字訣，甚至于隨意踐踏當初的鄭重承諾。

　　這樣的事例其實并不少見。如有的控股股東承諾去年底完成向上市公司注入優質資產，市場等來的卻是一場歡喜一場空；有的臨近年底搞“突然襲擊”，至于最終能否成行還是未知數；也有的通過拐彎抹角的曲線方式頻打擦邊球，以達到甩包袱的目的；更有控股股東公然單方面將承諾進行修改，將其時利益雙方“溝通”的成果拋到了九霄云外。

　　很難想象，如果那些進行股改時對價不能滿足投資者的控股股東不拋出承諾的誘餌，其股改方案能夠順利地獲得通過。而參與股改的投資者投出贊成票，顯然也有控股股東承諾的一份“功勞”。否則，投資者又憑什么放棄自身的利益呢？

　　中國人做事講究“言必行，行必果”，體現在資本市場上也就是誠信原則。控股股東既然作出了相關承諾，就必須想盡一切辦法執行到位。盡管某些上市公司的辯解似乎情有可原，但卻無法洗清其忽悠的本質。股改承諾玩忽悠，忽悠的是參與股改的投資者，忽悠了市場，反過來講也是在忽悠自己，至少上市公司的誠信度被打折。進一步講，既然能夠借助于股改承諾來忽悠投資者，又如何能夠寄希望于這些上市公司來維護中小投資者的權益？

　　資本市場“利”字當頭，任何置身其中者均脫離不了它的桎梏，但那應該是合理合法地獲取，而不是投機取巧地竊取。股改中的博弈，說到底是雙方的利益博弈，追求各自利益的最大化并不為過，過分的是大玩忽悠游戲或不擇手段。

　　股改承諾玩忽悠，其實反映出上市公司的誠信問題，而這卻是目前證券市場的通病之一。市無信不立。正是因為市場誠信的喪失，才導致投資者信心的喪失，才導致了四年多的大熊市，也導致了超過萬億市值的縮水。是股改，為市場帶來了生機；也是因為股改，才引爆了近年來的大牛市。然而遺憾的是，某些控股股東不兌現承諾，為股改的大功告成蒙上了污點。

　　股改承諾玩忽悠，暴露出上市公司內部治理結構所存在的問題，折射出中小投資者的利益仍然被某些上市公司視為草芥，映襯出少數上市公司明目張膽地蔑視市場的游戲規則。與此同時，也說明市場在監管與制度建設上還存有漏洞。

　　中小投資者的利益無小事，股改承諾同樣無小事。盡管未能如期兌現股改承諾的只是發生在極少數上市公司之中，但毫無疑問它關系到諸多中小投資者的切身利益，市場沒有任何理由漠視之。正如藐視規則的人，規則也必將藐視他。