2007中國經濟年度報告

　　偉大的博弈

　　2007年，中共中央總書記胡錦濤在中共十七大報告中說了句話，“創造條件讓更多的群眾擁有財產性收入”，這句話既可為我們這個投資時代背書，也可以視作一個資本大國崛起的集結號。

　　2007年，一個偉大時代的開始，一場偉大博弈的開始�！�—水皮

　　10年前海歸青年祁斌來到華爾街，找到了一本描寫華爾街金融帝國崛起的書，書名就叫《偉大的博弈》(The Great Game)。華爾街在推動美國從一個原始而單一的經濟體成長為一個強大而復雜的經濟體中發揮的巨大作用給了祁斌以巨大的震撼；

　　10年后已經成為中國證監會研究中心主任的祁斌帶領他的手下完成了一份中國資本市場發展報告的白皮書，而這份報告的起因卻是來自于世界銀行的一個預言，那就是2020年中國資本市場的市值有可能超過美國成為全球第一；

　　身為中國證監會官員的祁斌當然不可能在發展報告中對中國股市的具體數字給出定量的描繪，但是這并不能影響他對于中國資本市場的定性分析，更不影響他把完成于2005年但卻遲遲沒有發表的“資本市場與大國崛起”在年初登上《中國證券報》，更為巧合的是，世界銀行的動議就是在2005年中國股市為崩潰而崩潰的時刻提出來的。

　　2005年，中國股市的市值是多少？

　　2005年，中國股市市值最低的時候不過3萬多億人民幣，而美國的市值已經超過15萬億美元。

　　祁斌的第一個反應是不可能，第二個反應還是不可能，第三個反應依然是不可能。

　　但是，牛市讓這一切變成了可能。

　　2007年3月，中國股市的市值超過10萬億人民幣；

　　2007年8月，中國股市的市值超過20萬億人民幣；

　　2007年11月，中國股市的市值最高超過30萬億人民幣；

　　2007年的中國股市創造了歷史上太多的第一，第一來得是那么的迅速，又是那么的猛烈，讓所有人都有無所適從的感覺。

　　市值第一次超過GDP，基金第一次供不應求，股東賬戶第一次超過一個億，日成交量第一次超過4000億，上市公司的融資第一次超過5000億……

　　當然，伴隨著這無數個第一次，還有指數不斷給我們帶來的第一次：第一次超過3000點，第一次超過4000點，第一次超過5000點，第一次超過6000點。

　　飛奔的指數當然會帶來耀眼的泡沫。

　　2007年，中國還有太多的上市公司市值創造了全球的第一：工商銀行成為全球市值第一的銀行，中國國航成為全球市值第一的航空公司，中國石油成為全球第一的石油公司，萬科成為全球第一的房地產公司……

　　2005年的某一天，水皮的朋友華生教授提出了一個令人不敢相信的預言，中國股市在未來10年中市值會擴大10倍，這個當初遭到眾多網友口誅筆伐的預言又有誰會想到在兩年半之后就會成為現實？就連華生教授本人對這種變化都沒有思想準備，2007年面對4000點的指數，華生也開始發出善意的警告，開始為泡沫擔心。

　　當然，2007年“有形之手”和“無形之手”的較量也給人留下了深刻的印象。

　　如果說指數2000點時的泡沫說和3000點時的頭頂論都還算是“無形之手”的話，那么“5·30”和“點殺藍籌泡沫”就該算是“有形之手”的杰作了。

　　其實，“5·30”的發生是必然的，中國的股市說到底還是一個新興＋轉軌的市場，政策決定股市的生命，政府承擔著決策的責任和后果。因此，盡管有“買者自負”在先，但是依然有“半夜雞叫”在后。事實上，每一次牛市都會有類似的情景上演，1996年12月是“十二道牌”和《人民日報》評論員文章，2001年6月則是清查銀行違規資金和國有股減持，提高印花稅應該講是一種經濟措施，但是出臺前后的政令矛盾才是失信于民的根本，最想保護的往往是受傷害最重的，這不能不說是政策市的悲劇。

　　但是，必須指出的是，“有形之手”只能見效于一時，卻不能改變市場的大勢。也正是基于這個判斷，改版第二期的《華夏時報》在指數二次探底3500點的危情時刻，旗幟鮮明地扛起了6000點的大旗。7月9日頭版頭條的標題正是“2007年被壓抑的牛市猜想：5000點或者6000點”。我們感到欣慰的是2007年的最高點6124點，只比我們預言的6000點多124點，這個點差和水皮預言2006年2500點結果收盤在2675點驚人的相似；我們更欣慰的是，在指數3500點悲觀情緒蔓延、牛市遭到懷疑的時候，我們為投資者找回了信心，贏得了財富，以我們的實際行動實踐了我們“投資為綱、報道為目、綱舉目張、共創財富”的辦報理念，讓“思想創造價值”驗證“有用才是硬道理”。

　　2007年的中國股市既是投資者不斷壯大的一年，也是備受風險教育的一年。在這一年中，開戶數超過了1.3億戶。央行的調查統計表明，中國家庭主要的金融資產中，股票最多已經達到12.8%，擁有基金的更達到25.4%，居民的炒股熱情連續四個季度不斷上漲，最高值時達到43.3%，而這其中絕大多數又為新股東。一方面是投資者隊伍已經呈現螞蟻雄兵之勢浩浩蕩蕩，一方面中國資本市場的投資品種也在不斷壯大。QDII在這一年中走入大家的生活，港股直通車也一度鬧得沸沸揚揚，股指期貨和創業板的半推半就更讓人失魂落魄，也為政策市的終結敲響了警鐘。

　　中國證監會主席尚福林在為祁斌的譯著《偉大的博弈》作序的時候有感而發：當我們在關鍵戰略機遇期考慮中國資本市場發展的道路時，借鑒他山之石，吸取成熟市場的經驗和教訓，有助于我們認識資本市場發展的客觀規律，從而更好地為中華民族的偉大復興作出貢獻。尚主席落筆之時，還在2004年11月，他一定不會想到的是，在三年不到的時間中，中國和美國這個世界上最強大的金融帝國之間會發生如此多而又如此微妙的轉折。

　　2007年2月27日是中國春節之后的第二個交易日，滬深股市分別暴跌8.84%和9.29%，全球股市紛紛跟進，但是中國股市第一次在全球發揮影響力卻并不能讓人信服，包括索羅斯在內的評論家們更愿意把中國的暴跌看成是全球股市暴跌的導火索，而決定性的因素更愿意相信來自于日元套期交易的集中變現，不過當這種情景再一次在“4·19”暴跌中上演的時候，我們再也聽不到評論家們的懷疑之聲了。

　　2007年中我們聽到最多的一個詞匯恐怕莫過于流動性過剩，中國的外匯儲備已經超過1.5萬億美元，繼續增長的可能性有增無減。外資看好中國人民幣升值的潛力，更看好中國的投資機會，QFII增加到300億美金并不能滿足美國人的胃口。中國資本市場的影響力并不是我們身在其中的人能夠認識的，德國之聲電臺的記者撰文稱，過去法蘭克福的投資者晚上很辛苦，因為紐交所閉市的時間正好是德國時間晚上10點多，法蘭克福股市跟著美股走，他們自己就睡不好覺，而現在不一樣，只要在早上8點醒來就可以了，因為法蘭克福時間早8點正是上交所下午閉市的時間。德國記者的說法有點夸張，但是，全世界就是中國流動性過剩、錢多，卻是不爭的事實。

　　錢多意味著中國必然成為次級債暴風驟雨洗禮中的美國金融機構的拯救者。中國國家的外匯投資公司在2007年成立，而在成立之前的黑石投資則成為交學費的代價，至今已經有50億的虧損，但是誰又能說黑石的投資不是中國資本參股美國金融機構的敲門磚呢？中信證券10億美金和貝爾斯登相互持股，中國外匯投資公司50億美金參股摩根斯坦利，雖然不能肯定中國資金抄到了落難美國公司的底，但是至少由此突破了中美兩國金融的雙邊開放，招商銀行的分行也正是在這種背景下才登陸了美國的國土。聯想到當年中海油收購美國優尼科石油公司遭到的阻擊，我們不能不感嘆物換星移的神奇。參加第三次中美經濟對話的美國官員普遍有一種感覺，他們的對手和兩年前判若兩人，因為中國官員不但會說不，而且還會提出要求，開始要求美國人干這干那。

　　2007年的中美關系上下半年截然不同，上半年是美國人為中國制造找碴，下半年則是中國資金為美國銀行救急，以德報怨是中國人的美德。如果說，1998年東南亞金融危機中，中國堅持人民幣不貶值確立了負責任的地區大國的形象，那么在10年后的美國次級債危機中，誰又能說這不會構成中國資本強國萌芽的契機呢？

　　中國正在進入一個史無前例的全民理財或者說是全民投資的時代。這個時代的到來，和改革開放30年民間財富的巨大積累必須通過資本增值的形態表現分不開，也和我們構建和諧社會的進程消除了人民群眾在房改、教改、醫改等基本社會保障方面的不確定性有關，更和存款負利率刺激了人們的投資理念分不開。是投資，就有博弈，投資者與投資者之間，投資者與管理者之間，有形的手和無形的手之間，本土資本和外來資本之間，甚至國家與國家之間，波瀾壯闊的場面會在我們的面前不斷地展開。

　　2007年，中共中央總書記胡錦濤在中共十七大報告中說了句話，“創造條件讓更多的群眾擁有財產性收入”，這句話既可為我們這個投資時代背書，也可以視作一個資本大國崛起的集結號。

　　2007年，一個偉大時代的開始，一場偉大博弈的開始。