⊙諸葛立早

　　從黨的十六大到十 七大，短短五年，中國資本市場出現了歷史性轉折。這種轉折，與股權分置改革的順利推進息息相關；但是，在這個歷史性轉折的背后，則是全新的理論觀念對資本市場發展所產生的實質性推動作用。所謂全新的理論觀念，主要是：確立勞動、資本、技術和管理等生產要素按貢獻參與分配的原則，完善按勞分配為主體、多種分配方式并存的分配制度。“讓一切創造社會財富的源泉充分涌流”。提出要正確處理好虛擬經濟和實體經濟的關系，突破了發展資本市場的理論障礙。理論是實踐的先導。全新的理論，澆灌出資本市場之樹常青。

　　黨的十 七大召開前夕，中國

證監會前任主席周道炯在接受記者采訪時說，“本市場肯定有風險，但要發展市場經濟必然要發展資本市場，這是市場經濟的最前沿。我認為當前還要解決認識問題，要正確處理虛擬經濟與實體經濟的關系。”這是一個“過來人”對理論創新的切身感悟，也是對繼續解放思想的執著追求。

　　當前為什么還要解決正確處理虛擬經濟與實體經濟關系的認識問題？因為虛擬經濟的基礎是資產化產品，這種產品的定價方式很大程度上取決于人們的預期和心理，區別于實體經濟的成本定價方式。特別的成本定價方式，使虛擬經濟的價格體系必然呈現不規則的波動性。正是如此，人們又會經常簡單地把它與泡沫經濟、金融危機等聯系在一起。但是，虛擬經濟從來就不是“虛幻”經濟。虛擬經濟從產生之日起所顯現的財富性質和財富效應，不但引起了廣泛重視，而且對人們行為產生的影響進而對整個經濟的影響也與日俱增。通過對經濟史的考察，我們可以看到，虛擬經濟產生于實體經濟發展的內在需要，同時以推動實體經濟發展為基本目的。虛擬經濟是市場經濟發展到一定程度的產物，現在已經成為當代世界國家競爭力的一個重要方面。在我們國家，這五年內，資本市場已經從一個小部分人參與的、帶有嘗試性的市場轉變成日益大眾化、滲透力和參與程度日益提高的市場。資本市場的基礎性平臺功能得到凸顯，它已經成為一個公眾管

理財富的平臺，一個上市公司日益倚重的籌資平臺。然而，我國虛擬經濟畢竟剛剛起步，虛擬經濟的產品主要是各種金融工具，虛擬經濟的參與主體也主要是各類金融機構，虛擬經濟的交換場所是各種金融市場。要正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系，就必須繼續深化金融體制改革，建立現代金融企業制度，完善金融市場，加強金融監管，防范和化解金融風險。在這個龐大的工程面前，誰也不敢拍胸脯，說大話。唯有踏踏實實，虛懷若谷，方能發揮我們在這方面的后發優勢。

　　周道炯說，他經常說一個比喻，在市場經濟的發展過程中，實體經濟是整個經濟的硬件，而虛擬經濟就像是軟件。只有硬件沒有軟件，經濟就沒有活力；良好的軟件條件，會促使硬件發揮出最大的功能。而要使軟件良好，以我觀之，首先要有良好的預期。預期，是虛擬經濟的精魂。