葉檀 每經(jīng)評論員

　　美式資本市場法則推廣到全球的一個(gè)后遺癥是：高管薪酬不可遏止地增長，貧富差距擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)學(xué)家施蒂格利茨認(rèn)為不受約束的薪酬是在私下竊取股東財(cái)富，朱偉一先生稱之為“肥貓的盛宴”。

　　美國高管薪酬十年普增三倍，2005年美國公司首席執(zhí)行官的平均收入是普通工人平均收入的369倍，1993年是131倍，而1976年只有36倍。我國上市公司高管薪酬也在上漲，盡管絕對數(shù)值不能跟美國比，但增幅驚人。

　　2003年上市公司高管最高年薪平均值為19.9萬元，比2002的15.7萬元增加4萬多元，比2001年的12.66萬元增加了7萬余元，高管薪酬最高的都在金融保險(xiǎn)業(yè)。

　　剛公布完2006年年報(bào)的8家A股銀行上市公司高管年薪印證了這一點(diǎn)。招商銀行行長馬蔚華以446.18萬元年薪居各行長之首，深發(fā)展董事長法蘭克·紐曼以995萬元年收入成為董事長中的首富。

　　我國金融機(jī)構(gòu)高管的收入當(dāng)然不能跟華爾街大佬比肩，就是與亞太地區(qū)銀行業(yè)前50位薪酬最高之年收入170萬美元也有不小的距離。不過，如果以高管收入與普通工人的年薪相比，則高管收入絲毫不落于人后，假定普通工人年薪為24000元，則高管收入與普通工人的收入差距已處于美國上世紀(jì)90年代的水平，以我國的經(jīng)濟(jì)體量，這份收入絕對算得優(yōu)厚。

　　我國金融機(jī)構(gòu)高管與美國仍有本質(zhì)不同，銀行高管尤其是大部分國有銀行的高管仍屬于亦官亦商的人物，這一區(qū)別決定了銀行高管可能并非市場遴選出來的杰出的職業(yè)投資家和經(jīng)理人。雖然我國的職業(yè)經(jīng)理市場正在培育，但看看國有商業(yè)銀行內(nèi)部管理層的來源，恐怕沒有哪個(gè)敢說中國銀行業(yè)已形成了充分競爭的人才市場。由亦官亦商的人物來拿職業(yè)經(jīng)理人所應(yīng)獲得的高薪，談不上是公平的市場激勵(lì)制度。

　　此次金融機(jī)構(gòu)董事長與高管高薪從表面上看，可以說是對銀行業(yè)績大幅上漲的獎(jiǎng)勵(lì)。撥備率飽受質(zhì)疑的深發(fā)展增長一枝獨(dú)秀，年薪最高的深發(fā)展董事長對應(yīng)的是去年凈利潤比上年增長319%。招行的高管也因公司2006年凈利潤增長87.69%的優(yōu)異成績受到了特殊的獎(jiǎng)賞。地域色彩鮮明的商業(yè)銀行浦發(fā)與民生的高管薪酬也較接近。各家銀行的增長均在30%以上至50%，因此收入沒有幾何級數(shù)的差距。

　　但帳面利潤不能全面說明問題，且不說一些銀行此前的政府注資行為，更主要的是，由于銀行的歷史關(guān)系，上市前所繼承的財(cái)產(chǎn)各不相同，因此目前的市場占有率與年度復(fù)合增長率也不說明問題，只有假以時(shí)日，再過幾年通過競爭與同類銀行比較才能見出分曉。因此目前來看，與其把銀行業(yè)績提升歸功于高管能力，還不如歸功于中國資本市場的溢價(jià)與政府的幫助。中國金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績分化尚不明顯，對于銀行高管能力的考驗(yàn)還沒有真正到來。

　　盛產(chǎn)“肥貓”的美國正在從制度上嚴(yán)格管理高管的高薪，立圖約束高管自肥現(xiàn)象。2006年1月17日，美國證券交易委員會(huì)一致通過提議，要求上市公司詳細(xì)披露主管與董事會(huì)成員的津貼、退休福利及總體薪酬情況，聯(lián)邦會(huì)計(jì)的新規(guī)則要求

　　高管總相信自己是稱職的明星高管，但這應(yīng)該獲得投資人的首肯，起碼他們應(yīng)該讓經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他們的所得。高管的收入本是投資者的收益。