GDP“馬前炮”：中國經濟是一個青春期的少年

　　——青春期中國經濟系列分析之一

　　張庭賓

　　中國經濟是一個青春期的少年，你不覺得嗎？

　　自國家統計局公布一季度的GDP為11.1%之后，國內外大多數經濟研究機構紛紛上調對2007年的GDP的預測值，不少學者深為憂慮，認為它已由“較快”變成“過熱”。我們對此卻不以為然，認為，中國經濟是一個步入新青春期的少年，無須對其快速長高大驚小怪。

　　我們是極少數不必調高2007年中國GDP增長率的預測者之一。“2007年的中國GDP增長可能與2006年基本持平，但增長的質量將提高”，這是我們白字黑字寫在《第一財經日報》上的預測。2006年中國GDP增速為10.7%。

　　在2006年底到2007年初，大多數的經濟學家認為，2007年中國GDP增長將比2006年下降，在本報對國內外金融機構中68位專家的調查中，有67.5%的人士認為GDP增長率將下降到10%以下，認為將和2006年持平的寥寥無幾，這反過來證明了本報金融研究中心做出預測的獨立性。

　　對于去年底的主流觀點——由于中國強有力的宏觀調控，由地方政府主導的外延性投資增長將會減緩——我們是認同的。與此同時，我們指出更多的變數：1，中國的“世界工廠”的發展動力仍在上升周期，中國的貿易順差也將基本與2006年持平；2，隨著中國A股股權分置等改革的成功，2007年的中國股市將迎來一個前所未有的上市高潮，它將產生一個連鎖放大的投資效應。3，中國的商業銀行在2006~2007年的連續上市后，它們為了向投資者提供一份好的財報，難免面臨更多的放貸壓力。4，從消費的角度看，股市的財富效應會對消費有一定的提振作用。而這些都在國家統計局的報告中得到了印證。

　　我們依然這樣判斷：2007年中國經濟保持兩位數的高速增長不是一件特別令人憂慮的事，因為它的“增長質量將提高”。相對于政府和國有企業主導的投資和增長，現在出乎大多數人意外的爆發力，其實更多來源于民間色彩的成長力量，中國資本市場的復蘇和繁榮，內外資所得稅并軌帶來的本土企業減稅效應，正刺激著這種成長。

　　中國經濟現在很像一個進入新“青春期”的少年，在筆者的眼中，“世界工廠”是中國經濟的第一個青春期，它會給中國帶來20年的動力；而股改之后，中國金融市場的蓬勃發展，正迎來中國金融市場的黃金十年，這是第二個青春期的開端。目前，第一個青春期尚在高峰，而第二個青春期接踵而至，雙重動力疊加循環，中國必然表現出令世界驚嘆的成長性。

　　該如何面對這個青春期的孩子呢？有兩種態度，一種是，孩子的快速成長超出了主觀想象，本來覺得他一年長5厘米，結果長了10厘米，甚至15厘米，那就不給他吃飽，餓他，這個方法就叫“削足適履”；第二種是，覺得孩子的青春期難得，一旦錯過機遇，再長就難，因此給他充分的營養和運動，把舊衣服扔掉了，給孩子量體裁衣，甚至要把衣服做大一些，給他充分發展空間。

　　當然，這并不意味著對“青春期”的孩子放縱嬌慣，恰恰相反，這時的孩子最容易出現叛逆和自我毀滅的傾向，需要給予針對性的引導。

　　事實上，中國經濟的青春性陷阱已經出現。第一個是“熱錢狂歡”的外部蠱惑；第二個是“股市操縱暴利”的內在引誘。其共同特點，是追求短期的快感刺激，會透支少年陽光般燦爛的未來。

　　一季度的GDP并不都是真實的，筆者認為，藏在貿易順差和FDI(外商直接投資)名下的“熱錢”就是個壞朋友，它會帶壞中國經濟這個青春期的少年，它會誘使和逼迫中國經濟吸食“人民幣持續快速升值”這種迷幻藥，陷入狂熱的境地，如同20年前的日本一樣。

　　“股市操縱暴利”更是中國經濟的“海洛因”。由于國內股市制度設計仍存重大缺陷，中國的企業家相當部分已經陷入“精神分裂”的狀態：一方面他們通過誠實勞動賺取商業利潤越來越具挑戰性，另一方面，只要與莊家聯手，進行財務造假，或者僅僅是提前透露內部信息，就可以在股市賺取100%，甚至更多的資本暴利，而且這樣做基本不會受到懲罰。其惡性循環的結果，就會像1929年的美國一樣。

　　“熱錢狂歡”和“股市操縱”這兩個“魔鬼”左右搭檔，將會把青春期的中國經濟拖入萬劫不復的境地。因此，對于它們，我們必須針鋒相對，毫不留情地進行斗爭。對于熱錢，最有效的反擊就是國家外匯投資公司加速特別國債的發行，將熱錢有效地截斷于國門之外；對于股市操縱，最好的特效藥是“舉證責任在辯方”和“集體訴訟”。如此“倚天劍”、“屠龍刀”一出，誰與爭鋒？

　　這是我們要做的：要像愛護青春期的孩子一樣愛護中國經濟，要像保護青春期的少年一樣引導中國經濟。

    張庭賓：第一財經日報副總編輯

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