東方愚　　

　　娃哈哈與合作者達(dá)能的糾葛最近突然又起。娃哈哈掌門人宗慶后4月初對媒體稱“娃哈哈遭遇達(dá)能低價強(qiáng)行并購”并感到郁悶，隨后，便扯起了保衛(wèi)民族品牌的大旗———“在宗總看來，全力打造并保護(hù)好民族品牌，是他的重要責(zé)任。”(娃哈哈集團(tuán)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人語)。而達(dá)能甚為“反感”地反駁道：“商場上沒有‘活雷鋒’”。

　　合作了11年，今日終于要大動干戈。有意思的是，娃哈哈掌門人宗慶后向來是低調(diào)型的浙商代表，而現(xiàn)如今卻頻頻自爆一些消息，包括之前將女兒推向前臺，引爆媒體關(guān)于女兒宗馥莉接班問題的爭論。在我看來，與其說達(dá)能早就給娃哈哈設(shè)好了“套”。不如說宗慶后在給達(dá)能設(shè)“套”，讓其主動鉆進(jìn)“限制外資并購”的籠子里。

　　雖然2006年娃哈哈營收為187億元，然而越來越使宗慶后感到壓抑的是，娃哈哈受外資擠兌之勢越來越嚴(yán)重———增持光明乳業(yè)股份至20.01%，獲得樂百氏92%股份，牽手蒙牛，入股匯源。按理說，即使達(dá)能氣勢洶洶，宗慶后也沒有必要太過緊張。畢竟達(dá)能的優(yōu)勢仍然在于資本并購，而不在于實(shí)際運(yùn)營，并購樂百氏是最為鮮活的例子，7年前達(dá)能并購樂百氏至今，樂百氏一直處于虧損和管理不善的狀態(tài)中。同樣，達(dá)能與娃哈哈的合作中，從未能染指娃哈哈的實(shí)際運(yùn)營。

　　宗慶后的擔(dān)憂在何處呢？在于擔(dān)心娃哈哈一旦被達(dá)能并購，自身利益能否得到切實(shí)保障。從1987年至今整個20年的操勞能否至少“收支平衡”？這便涉及娃哈哈的股權(quán)結(jié)構(gòu)。宗慶后在娃哈哈集團(tuán)中扮演了三個角色：國資背景的職業(yè)經(jīng)理人、民資背景的企業(yè)家、合資背景的公司高管。這種復(fù)雜而特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)至少牽涉到了杭州市政府、娃哈哈、法國達(dá)能三方主體，直接導(dǎo)致娃哈哈對未來變數(shù)的擔(dān)憂。

　　而與此同時，浙江政府對外資并購的態(tài)度發(fā)生著微妙的變化。去年蘇泊爾并購案發(fā)生時，浙江省政府曾表示高度關(guān)注，省發(fā)改委對外資并購發(fā)出預(yù)警，而今年兩會期間，浙江副省長則稱：“外資并購屬市場行為，浙江省政府不會干預(yù)”。

　　更令宗慶后坐立不安的是，浙江一些第一代民企掌門的子女在繼承父業(yè)后，萌生或已決定將轉(zhuǎn)讓部分或整體轉(zhuǎn)讓給外資基金。要知道，在娃哈哈集團(tuán)，宗慶后是一個“威權(quán)主義者”，他擔(dān)任董事長兼總裁，不設(shè)副總，下面直接是中層領(lǐng)導(dǎo)，而宗慶后只有一個女兒才25歲，現(xiàn)在雖然掌管著娃哈哈日化和童裝兩個分公司，但對女兒的管理能力顯然還不是特別放心。

　　在這樣一種情形下，我們自然能夠明白為何一向低調(diào)的宗慶后近一年來越發(fā)喜歡與傳媒接觸。并在今年兩會期間提交了限制外資并購的議案。同樣，當(dāng)達(dá)能最近磋商并購?fù)薰�哈時，宗慶后再一次主動放出消息，并打出“民族感情”牌作掩護(hù)。

　　宗慶后的“一反常態(tài)”，折射出我國第一代民營企業(yè)家在

中國經(jīng)濟(jì)深入轉(zhuǎn)軌階段的迷茫，特別對于娃哈哈這種股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的公司來講，他們面對外資，自然百感交集。并不能說被外資并購就是壞事，但政府部門對并購態(tài)度的不明朗，甚至忽明忽暗，勢必會加大對壘局勢的變數(shù)。娃哈哈會不會重蹈

健力寶當(dāng)年的覆轍？