朱冰堯：信貸投資野馬韁繩緣何難以制衡

　　撰稿／CIEN評論員 朱冰堯

　　國家統計局公布了一季度經濟情況，其中經濟增速和信貸投資規模均超出預期。這不得不讓業界對今年總體經濟能否實現預定目標持謹慎態度。

　　國家統計局新聞發言人鄭京平表示，一季度GDP增長超過兩位數，達到10.2%，增長速

度比去年同期加快了0.3個百分點。同時，一季度放貸規模達到1.26萬億，已經是全年放貸目標(2.5萬億)的一半。雖然鄭京平認為10.2%的增速仍處于中國經濟潛在的增長區間之內，屬于基本正常，但還是認為“放貸規模快了一點”，“這個問題也已經引起了國務院和貨幣當局的高度重視”。

　　而來自銀監會的聲音卻并沒有迎合這樣的判斷。銀監會主席劉明康的表態顯得有些出人意料：“今年一季度貸款投放總體上看基本合理”。劉明康的這一表態，業界普遍認為是為了平息市場對于近期內上調存款準備金率的猜測，意味著短期內存款準備金率將不會上調，同時有助于解除市場對于經濟過熱的擔憂。

　　按照一般規律，依據去年GDP走勢，即第一、第二季度走高，第三季度開始回落，今年應該是第一、二季度開局較緩，第三季度開始上漲。但今年第一季度已達10.2%，如果第三季度再增高，將會超出《政府工作報告》的全年GDP預期，這無疑給今年之后的宏觀調控加大了難度。

　　因此，可以判斷一季度經濟增速仍然過快，特別是信貸投資規模偏大偏快有可能制約全年的宏觀調控目標。國家統計局局長邱曉華甚至提前放出話來：今年的GDP增速將超過9%，高出《政府工作報告》的目標。

　　信貸投放過快，貨幣供給增長過快，就會給經濟加速增長帶來影響。開始時可能會推動經濟較快增長，但是接下來就會引起通貨膨脹、經濟秩序混亂和經濟結構不協調等諸多問題，因此�熞患径染统霈F這樣的過熱苗頭一定要密切關注。

　　4月14日，國務院總理溫家寶召開國務院常務會議，著重指出了投資和信貸增長對GDP形成的壓力。會議指出，當前經濟運行中的突出問題主要是固定資產投資增長過快，貨幣供應量偏高，信貸投放偏快等。

　　而一季度高信貸投放來自于兩方面的推動：一方面是持續的地方政府投資沖動。據發改委公布的國民經濟運行報告顯示，今年1～2月城鎮固定資產投資完成5294億元，增長26.6%。而且由于今年正值地方政府換屆，新一屆上任之后，為了追求政績，很可能會繼續加快地方項目投資。

　　另一方面是銀行主動放貸支持了投資的沖動。央行副行長吳曉靈在早前的一次公開論壇上指出，2005年下半年國有商業

　　就在前一段時期，各地在制定“

　　同時，不斷擴大的投資沖動給經濟增長方式的轉變和環境的保護帶來了困難。溫家寶總理近日也指出，要加強經濟運行調節，對部分產能過剩行業進行調整和改造，控制新增產能，優化結構，盡快建立對各地區降低能耗、減少排污和保護耕地等方面的統計、考核和公布制度。過度擴張的銀行貸款還可能引發大量的銀行壞賬，對眼下處于改革和吸引外資期的銀行產生不利影響。

　　因此，針對“上有政策，下有對策”的宏觀調控執行阻力，要縛住地方政府的信貸投資野馬之韁，就要下決心打破地方政府的政績考核體系，消除單靠GDP增長判斷經濟效益的觀念，拿出嚴厲的處罰措施，嚴懲那些片面追求高增長而不顧可持續發展的地方官員們；同時，依靠產業政策引導資本投向合理的經濟領域。否則，控制投資規模的口號只可能成為一句空話。