陶冬：今年秋冬可能出現中美貿易戰下一高潮

　　提要：美國的巨額貿易赤字是美國人過度消費的結果。逼人民幣升值，對美國制造業就業流失并無實質幫助。美國政客們多是律師，用政治邏輯思維，出發點往往是自己選區的選民利益和曝光率，未必考慮美國整體利益。中美貿易戰的下一個高潮，在今年9-11月

　　文 陶冬

　　舒默在香港眉飛色舞地介紹此次中國行如何大開眼界。與三個月前筆者見到他時的態度呈強烈反差。應該說，中國政府的公關能力(至少在本土上的公關能力)十分出色，令這位提案對中國所有輸美產品課征27.5%關稅的議員，怒沖沖而來，喜洋洋而歸。筆者在投資銀行工作十余載，閱人無數，從未見過一次行程可以對一位政界人士的觀點有如此大的影響。

　　這位從政25年但從未走出美國國門一步的紐約參議員，通過此次中國行不僅了解到紐約中餐館外賣與正宗中國菜之間的差別，也親身體會到

　　當格雷厄姆(舒默—格雷厄姆法案的另一個作者)，主動提出中國的“十一五規劃”中，有一段關于匯率政策的陳述時，筆者便意識到美國人在找臺階下，舒默-格雷厄姆法案投票必然推后。接下來的發展可能是水到渠成。胡錦濤訪美重申中國政府匯率改革的決心，布什歡迎中國的承諾，舒默/格雷厄姆表示相信總統的判斷，美國財政部暫不將中國列為匯率操縱國。

　　其實，舒默/格雷厄姆訪華前，中美貿易關系十分緊張，貿易戰頗有一觸即發之勢。所有懂得經濟學的人都知道，美國的巨額貿易赤字是美國人過度消費的結果。逼

　　一旦對中國實施貿易制裁，受害的不僅是中國出口商，同時還有美國消費者。如果中國以拋售美債還擊，勢必拉高美國按揭利率，危及美國樓市以至整體經濟。這是經濟邏輯，“雙輸”是結論。

　　但是，美國國會山的政客們(包括舒默、格雷厄姆)多是律師，用政治邏輯思維，出發點往往是自己選區的選民利益和曝光率，美國的整體利益許多時候都不是他們的第一考慮因素。布什行政當局是用經濟邏輯思維的，財政部精英們對于爆發貿易戰的后果十分清楚，所以對舒默法案一直持反對態度。

　　然而今年在全球貿易問題上，華盛頓行政與立法之間的天平明顯地向國會山傾向。布什政府在處理迪拜港口管理公司收購美國港口一役上，判斷失誤、處置失當、公關失利。布什在最擅長的國家安全問題上，被議員們窮追猛打。財政部長斯諾曾是幾年前將港口賣給英資的那家公司的主管，又是這次批準迪拜港口收購的監管委員會主席，近來更成為輿論攻擊的箭靶。

　　迪拜港口收購案的一敗涂地，使布什行政當局將對外經貿關系問題的話事權拱手交給了立法當局。舒默/格雷厄姆訪華前，筆者研判中美貿易戰可能會升級。財政部將本年度匯率報告的出臺日期由胡錦濤訪美前移至訪美后，也是為將中國列入匯率操縱國作準備。換言之，美國財政部在國會壓力下，已難以獨立支撐，可能主動出擊、犧牲中國，以免再被國會抓到口實。

　　如今舒默轉變了態度，新出臺的格拉斯利-巴卡斯法案又給予財政部更大的調查空間，相信美國財政部會順水推舟，暫不將中國在即將發表的報告中列入匯率操縱國。

　　警報暫時解除了，中美貿易戰多了六個月的緩沖期。在此期間，中美政府會有一系列的談判，國會主導的以貿易制裁為形式的對決呼聲，應該趨于沉默。不過，筆者不認為人民幣匯率政策會在短期內作重大調整，(即使有大動作，美國很快會提出進一步的要求)。布什當局以匯率為籌碼，壓中國開放市場的思路沒有變；國會議員以選區利益為重、以政治邏輯思考的格局也沒有變。

　　舒默在六個月后，又會以人民幣議題爭曝光率。新出臺的格拉斯利-馬卡斯法案也要求財政部提名匯率偏差國(exchange rate misalignment)，要求貿易代表報告對美國產品設置準入障礙的國家。格拉斯利和巴卡斯分別是共和黨及民主黨的重量級人物，他們在國會的影響力遠超過舒默和格雷厄姆。格拉斯利-馬卡斯法案將匯率操縱國概念改為匯率偏差國概念，幾乎是為中國量體裁作的。六個月后美國財政部很難不將中國列為匯率偏差國。此文一出，便可能成為下一輪制裁的法理依據。屆時適值國會選舉的關鍵期，指責沒有選票的外國是政客們的拿手好戲。中美貿易戰的下一個高潮，在今年9-11月。

　　(作者為瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟學家，本文原載于財經時報，僅代表個人觀點)