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文/ 北冥魚
監(jiān)管層制定政策的最終目的是什么？無非應(yīng)該是為了讓“市場先生”來說話。決策層所擬訂的一切政策，無非應(yīng)該是降低市場上的權(quán)貴噪音，還“市場先生”一個相對清凈的語言環(huán)境。在這一過程中，我們常常看到兩股力量的纏斗，投資與投機(jī)。但是，政策制定的目標(biāo)不能只是盯著打擊投機(jī)而來。
2004年及2005年房價飆漲的時候，不少個人投資行為都被指責(zé)為投機(jī)行為，因此，有了后來針對房地產(chǎn)投機(jī)行為的一系列緊縮政策出臺。如果根據(jù)已頒布政策的理解，通常個人購買第二套房產(chǎn)就被視為投機(jī)行為了。
而當(dāng)亞當(dāng)斯“看不見的手”被政府束縛的時候，上海房地產(chǎn)市場一路走低、無人問津，政策制定者又忙于給市場松綁。上海房地產(chǎn)市場的一熱一冷，以及政府在決策制定上的一緊一松，一方面凸顯政府政策的尷尬無奈與疲于奔命，也凸顯了政府在投資與投機(jī)兩方面明顯缺乏“藝術(shù)化”的手腕。
同樣在2004年，深滬股市在“國九條”烘托下，4月初創(chuàng)出年內(nèi)高點1783點，隨后在宏觀調(diào)控政策的沖擊下一路走低，并延續(xù)到2005年。中國股市走在漫漫熊途上，毫無疑問是這個市場出問題了。我們對這個出了問題的股票市場，曾經(jīng)找出了很多“問題”：莊家、虛假信息、投資者、券商、上市公司、基金、保薦機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、股權(quán)分置、誠信喪失、發(fā)行問題、信息披露、交易制度、政策落實……
除此之外，不可忽略的一個主要原因，在管理層加大證券市場規(guī)范發(fā)展的政策作用下，受宏觀調(diào)控政策對行業(yè)景氣和上市公司業(yè)績產(chǎn)生巨大影響的沖擊，股市的投資理念和價值體系波動較大，投機(jī)理念受到極大壓制。
權(quán)證的到來，以及迅猛發(fā)展起來的交易量，源自于國內(nèi)投資者對投機(jī)的渴望。將T+1交易方式調(diào)整為T+0，也在下一步的討論之中。股價包含了投資價值與投機(jī)價值，它反映了股市是投資與投機(jī)的綜合場所。就好比是一杯啤酒，它的投資價值是杯子中的酒，而投機(jī)價值就好比酒上面的泡沫，泡沫是啤酒相伴的一個不可或缺的特征。失去了投機(jī)活力的市場，股票的投資價值真實，市場風(fēng)險很小。
縱觀國內(nèi)行業(yè)政策的制定，在政策制定者的眼里，投機(jī)從來就不是一個好詞，經(jīng)濟(jì)上投機(jī)叫投機(jī)倒把。然而，投資與投機(jī)本身并沒有什么好壞之分，投資與投機(jī)就像孿生兄弟，相輔相成，相伴而生，有投資必有投機(jī)。投機(jī)不過是投資的一種方式，只不過是一種投機(jī)取巧的方式。尤其是投資者在風(fēng)高浪急的金融市場內(nèi)，一個投資決定往往是由投機(jī)開始，他只希望一買一賣獲利，然后由投資結(jié)尾。
之所以要區(qū)分投資與投機(jī)，是因為目前諸多投資行為，都被不分青紅皂白地指責(zé)為投機(jī)，并成為千夫所指。在國內(nèi)，幾乎任何追求高利潤的行為，都可能被指責(zé)為投機(jī)�？稍谑袌鼋�(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投機(jī)是再正常不過的投資行為。投機(jī)價值是形成一個有效活躍市場，促進(jìn)價格定位功能充分實現(xiàn)的因素�，F(xiàn)在別忙著整治“投機(jī)”，政府政策制定的目標(biāo)，保證一個良好的市場秩序，而不是一味地讓“投機(jī)”失聲。
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