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據2月15日《國際金融報》報道，布什政府日前向國會提交了2006年白宮經濟報告，稱美國創記錄的貿易逆差要部分歸咎于中國“嚴格管理的掛鉤匯率”與“為限制貨幣升值而對外匯市場進行的干預”。為此，白宮經濟專家建議，中國的人民幣匯率機制應更為寬松。“我們認為，這種說法是美國政府將國內經濟矛盾轉嫁于他人的典型做法，不但不符合經濟規律，也缺乏可信的證據，”匯率造成中美貿易不平衡“說站不住腳。
2005年，中美貿易總額達到2116.3億美元，其中，中國對美國出口1629億美元，從美國進口487.3億美元，貿易順差為1141.7億美元，創下了中美貿易順差的新高。此外，在2000年至2005年間，中國的外匯儲備也上升了6000多億至約8000億美元，今年可能突破1萬億美元。同時，美國統計數據顯示，2005年美國貿易赤字上升到了7260億美元，達到美國國內生產總值5.8%，創歷史記錄，其中對中國的貿易赤字達到25%以上。這些數據成為美國國內部分人士指責我國人民幣匯率被人為低估的依據。這種觀點認為，由于人民幣匯率受到中國政府干預而不能升值，結果中國的出口和儲蓄得到了刺激，而中國的消費卻受到了抑制，從而導致了中美貿易的嚴重不平衡。這種看法表面上似乎有一定的道理，因為如果人民幣匯率低估，中國出口商品價格在國際上更有競爭力，有利于中國出口。同時，由于國際商品價格相對較高，抑制了中國的進口，從而中國出現了巨大的貿易順差，而相對地美國出現了較大的逆差。但是，只要我們分析一下國際匯率和貿易發展的歷史，我們就會非常容易地看到這種看法與實際經驗相違背，是站不住腳的。事實上，日元對美元從1971年1月4日的357.73日元大幅度升值到目前的117.65日元，升值幅度高達67%，但是日本至今仍然維持著貿易順差，2005年對美國貿易順差仍然高達827億美元。可見，匯率變化根本不能解決貿易不平衡問題。正如美國聯邦儲備委員會前任主席格林斯潘去年6月23日在美國參議院金融委員會就中國貿易和匯率問題發表演講時指出的，“有些觀察家錯誤地認為人民幣對美元匯率的顯著升值將會巨大地改善美國的制造業和就業。我認為沒有可信的證據支持這一結論”。
我們認為中美貿易不平衡主要是由于近年來美國國內需求的過度增長和中美巨大的儲蓄率差異造成的。
2005年我國國民儲蓄率達到45%，而美國的國民儲蓄率僅為13.5%.由于美國儲蓄率低，其國內消費和投資超過國內儲蓄的部分必然需要依靠進口即國外的儲蓄來彌補，從而美國貿易逆差不斷增大。2000年以來，為了刺激經濟復蘇和支持打擊恐怖主義活動，美國采取了擴張性的貨幣政策和財政政策，大幅度降低了利率和稅收，同時增加了政府開支，結果美國國內低儲蓄導致的總供給增長遠不能滿足國內總需求增長的需要，只能依靠增加從國外的進口來滿足國內的需求。與此同時，隨著中國經濟的迅猛發展和人民收入的不斷提高，我國國民儲蓄也迅速增加。這些儲蓄大量地為在中國投資的跨國公司包括美國制造業的公司所用，這些公司將生產的產品大量銷售到美國和世界其他國家。我國商務部的數據顯示，2005年中國出口總額中，有58%來自外商投資企業，1019億美元的貿易順差中，外商投資企業的貿易順差凈值占到總額的83%.可見，國際制造業向中國轉移，利用中國廉價勞動力和高額儲蓄提高其生產效率和產品的國際競爭力，也是中美貿易順差增加的一個重要因素。
綜上所析，美國政府將中美貿易不平衡問題嫁禍于我國人民幣匯率的低估和不靈活，而不是從根本上去正視國內需求過度增長和儲蓄率過低的問題，是違背經濟規律的做法，不能從根本上解決中美貿易問題。我們認為，美國不要期望中美貿易不平衡問題能夠在短期內解決，而是應該正視問題的本質，通過有效的控制財政赤字，適當的提高利率和鼓勵居民儲蓄，來逐步抑制其貿易赤字的增長，消除其經濟的對外不平衡問題。
□宋國祥（中國銀河證券公司高級研究員）
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