早報記者 童穎

　　“很多人問我，美國公司股價跌成這樣了，可以抄底并購了么？”長江商學院教授滕斌圣說：“其實，任何時候進行海外并購都要謹慎，次貸時期尤其如此�！�

　　“冬天來了”

　　根據滕斌圣提供的資料顯示，從1990年至2003年，中國企業的海外并購數量不斷上升�！敖衲陮⑹呛艽蟮奶魬��！彪�斌圣說。他表示，人民幣的升值、新的勞動合同法、次貸危機讓持續增長的出口在今年或許會經歷一定的變化，于是對中國企業的海外并購也會有影響。“冬天來啦”某知名民營企業曾對滕斌圣表示。

　　不過，滕斌圣認為，只要謹慎做好準備，機會時刻存在。根據滕斌圣研究表明，目前中國企業進入海外的模式大致有四種。一是出口，例如華為，大量出口技術、軟件；二是建立合資企業；三是在海外建立全資子公司；最后一個就是海外兼并、收購。“兼并收購一定是海外擴張最迅速的方式，但高昂的收購成本，合并帶來的管理困難以及可能帶來的不需要的資產都存在很大的問題。”滕斌圣分析道。

　　根據會計師事務所普華永道去年12月發布的報告，2007年1-11月，中國企業海外并購的交易額達到164億美元，比上一年的79億美元翻了一番。

　　其中，幾宗引人注目的大型交易大多發生在金融領域，且收購的都是少數股權，如中國工商銀行54億美元收購南非標準銀行20%股權，國家開發銀行30億美元收購英國巴克萊銀行3.1%股權，中國投資公司30億美元認購百仕通集團10%股份等。

　　鼓勵民營企業海外收購

　　“值得注意的是，當中國的國有企業在海外進行收購兼并時，國外監管部門會有更嚴格的控制。他們往往不相信這是一個純粹的經濟利益上的策略。”因此，滕斌圣指出，民營企業的海外并購應當是將來大力發展的一塊。

　　近年來，我國海外并購從過去的收購家電、手機、汽車等全球性品牌等勞工成本低廉的行業，開始轉向資源型并購。相關數據顯示，去年，石油天然氣行業的海外并購高居首位，而并購地點又以美國為第一。

　　與中海油、寶鋼等大型國企的收購相比，浙江華立并購飛利浦的CDMA部門，TCL相繼并購了德國施耐德電視公司、法國湯姆遜公司和阿爾卡特手機業務，京東方并購韓國現代顯示株式會社，聯想集團將IBM的個人電腦業務收入囊中……民營企業的海外收購更多基于對技術、市場的自然需求。

　　“雖然民營企業出于市場的需求進行并購，但我們要吸取TCL的教訓。兩個弱點加起來并不等于一個強勢的點。”滕斌圣警告稱。此外，滕斌圣還指出，根據他研究經驗，在另一宗目前備受關注的“達能娃哈哈”并購案中，很可能最后以達能抬高收購價格為結局。