近日，記者就美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響及啟示采訪了華東師范大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師葉德磊教授。

　　在談到對(duì)于此次由花旗美林的虧損為導(dǎo)火索的美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的看法時(shí)，葉教授認(rèn)為，美林和花旗本身都是上市公司，經(jīng)營(yíng)虧損對(duì)于股價(jià)自然是有影響的，其股價(jià)下跌也是必然的。次級(jí)債危機(jī)是否帶來經(jīng)濟(jì)大蕭條還有待商榷，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的打擊無疑是沉重的。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息75個(gè)基點(diǎn)，有消息稱可能還會(huì)有第二次的降息，歷史上這種連續(xù)大幅度的降息是很少見的，這說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確是出現(xiàn)了很嚴(yán)重的問題。

　　-影響：

　　那么這場(chǎng)由美國(guó)開始在全球蔓延開來的危機(jī)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟有什么影響呢？葉教授認(rèn)為影響主要在體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：對(duì)于商業(yè)銀行的影響

　　購(gòu)買了美國(guó)次級(jí)貸款債券的中國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)受到影響。有消息稱中國(guó)銀行受79.5億美元次級(jí)債相關(guān)債券投資巨額沖減的拖累可能公布其2007年凈利潤(rùn)大幅下降甚至虧損。

　　對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響

　　股市有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，全球的股價(jià)有攀比效應(yīng)，美國(guó)股市下挫對(duì)歐洲，亞洲市場(chǎng)都會(huì)有重大影響。

　　對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

　　美國(guó)次級(jí)債券危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，會(huì)在一定程度上影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，尤其是在對(duì)外貿(mào)易方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求不像以前那樣旺盛。給中國(guó)的出口帶來了很大的影響，中國(guó)是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，出口拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而其中對(duì)美國(guó)的出口占了很大比重。

　　對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的影響

　　美聯(lián)儲(chǔ)通過降息來刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，給中國(guó)的貨幣政策運(yùn)用、宏觀調(diào)控帶來很大困難。中國(guó)基于防止人民幣過快升值的壓力不能提高利率，美國(guó)降息使中國(guó)對(duì)利率這種貨幣工具的運(yùn)用沒有很大的回旋余地，中國(guó)政府可能會(huì)用再提高準(zhǔn)備金率來遏制流動(dòng)性過剩。而美元加快貶值、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策穩(wěn)中趨松，在國(guó)內(nèi)貨幣政策將進(jìn)一步緊縮的背景下，人民幣對(duì)美元可能面臨更大的升值壓力。

　　-三點(diǎn)啟示：

　　那么，這次美國(guó)次級(jí)債危機(jī)給經(jīng)濟(jì)正處在高速發(fā)展時(shí)期的我國(guó)又有哪些啟示呢？

　　啟示一：按揭貸款注重還款能力

　　首先是最直接的關(guān)于住房按揭貸款方面：商業(yè)銀行在提供住房按揭貸款時(shí)要注重貸款群體有無良好的還款能力。對(duì)于那些有良好的還款能力的貸款者也要有所限制，建立良好統(tǒng)一的資信系統(tǒng)。并且商業(yè)銀行所發(fā)放的住房按揭貸款應(yīng)在貸款總量中占據(jù)一定的比重，要有一定的比例控制。住房按揭貸款所占比重過高，可能出現(xiàn)商業(yè)銀行、房地產(chǎn)開發(fā)商、地方政府成為一個(gè)利益共同體，給房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控帶來困難。

　　啟示二：房地產(chǎn)貸款證券化

　　其次，商業(yè)銀行可以通過將房地產(chǎn)貸款證券化，把集中在商業(yè)銀行身上的風(fēng)險(xiǎn)分散在千千萬萬的證券投資者身上。當(dāng)然這種貸款本身必須是優(yōu)質(zhì)貸款，美國(guó)的優(yōu)貸至今也沒有出現(xiàn)問題。風(fēng)險(xiǎn)不能簡(jiǎn)單地通過資產(chǎn)證券化拋入市場(chǎng)，但也不能因噎廢食，因?yàn)槊绹?guó)出現(xiàn)次貸危機(jī)就否認(rèn)資產(chǎn)證券化的作用。

　　啟示三：還要注意投資風(fēng)險(xiǎn)

　　最后，商業(yè)銀行要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，以前我們的商業(yè)銀行只注重防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，以后還要注意投資風(fēng)險(xiǎn)，投資包括國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)和國(guó)外金融資產(chǎn)。

　　但是事情都是有兩面性的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速雖然對(duì)中國(guó)出口帶來影響，但同時(shí)也存在著一些機(jī)會(huì)。國(guó)際投資資本可能撤離經(jīng)濟(jì)減速的美國(guó)選擇中國(guó)等其他經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更好的國(guó)家地區(qū)，這對(duì)于我國(guó)的出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整都是有幫助的。而美聯(lián)儲(chǔ)降息使更多的錢涌向中國(guó)，在理論上也可能會(huì)推動(dòng)中國(guó)股市的上漲。

　　實(shí)習(xí)生 王海陽 晚報(bào)記者 楊冬