經濟觀察網訊 記者杜艷 1月14日，中金公司研究團隊最新發布的宏觀經濟預測報告，將2008年的通脹預測由之前的4-4.5%上調到5-5.5%，平均上調了一個百分點。

　　這份報告的主要撰稿人，中金公司首席經濟學家哈繼銘指出，此次上調主要是基于如下原因：翹尾因素的上升、國際油價再創新高位、中國農業生產成本的加速上升、豬肉價格繼續攀高、及新勞動合同法可能帶來勞動力成本上升的加速提高等。

　　在此預期下，根據商務部的農產品價格指數，中金估計2007年12月份的CPI可能為6.1-6.5%，主要的因素來源于食品價格的上漲。

　　在這份新出爐的研究報告中，中金認為，導致這輪通脹的原因并不僅僅是結構性的食品上漲引起，而是多種因素綜合作用的結果。這些因素包括：國際大宗商品價格高漲導致的輸入型通脹、糧食生產成本不斷上升和消費升級帶來的食品價格上漲、中國貨幣增速多年高企等。哈繼銘認為，前瞻地看，在新勞動合同法下勞動力成本的“政策性”增長，固然在一定意義上有利于縮小貧福差距，但亦有可能帶來額外的通脹壓力。“與其升值不如加薪”的思維可能過早透支中國的人口紅利，使中國步入“加薪-通脹-再加薪-再通脹”的循環。

　　中金認為，應對目前的通脹壓力，我們認為政府短期當以貨幣緊縮、人民幣升值、糧食補貼為主。人民幣升值緩解輸入型通脹，糧食消費和生產環節的補貼將短期內有效抑制糧價；數量型的貨幣緊縮(提高準備金率、加大對沖力度、迫不得已的信貸控制)降低貨幣增速，也可以起到一定作用；而加息空間則日益受寬松的國際貨幣環境制約。長期來看，中金認為，政府應當盡快完善人民幣匯率形成機制以充分發揮貨幣政策的宏觀調控有效性；推出物業稅并理順中央與地方的財政關系以有效遏制土地價格上漲；繼續補貼糧食生產環節。他們認為，未來美元見底回升，大宗商品價格有望回落，輸入型通貨膨脹壓力將有所減緩。

　　對于政府最近公布的對能源和公共事業價格管制政策，哈繼銘認為主要目的是防止春節前物價大漲，屬于權宜之策。這一政策可能伴隨對某些能源生產企業財政補貼的增加。如若不然，能源短缺難以避免。在此狀況下，中金維持資源、能源價格的上調推遲至奧運之后的判斷。中金認為，政府可能加大糧食補貼，補油不如補糧，前者濟富，后者濟貧。而價格管制可能使通脹數據低于預測，但即便如此，中金認為價格管制不會改變人們的通脹預期(短缺是更為嚴重的通脹)，實質負利率現象將依然存在。

　　鑒于外部經濟進一步邁入頹勢，以及中國自身政策給經濟帶來的不確定因素，中金將08年中國GDP增速預期由原先的11%下調至10.5-11%。由于最新的各項數據顯示美國經濟進一步走弱，進入衰退的跡象愈加明顯，中金將08年出口增速預期從11.8%下調至10%(以人民幣計算)；而鑒于最近出臺的價格管制政策和新勞動法分別對于能源供應和就業帶來較大不確定性，中金將國內消費增長的預期由13.4%下調至13%。哈繼銘認為，以上因素使得經濟增長下降至10.5-11%之間。