美國經濟數據成為上周金融市場的主要影響因素，在通脹壓力大幅上升的帶動下，美元匯率全面上漲，漲勢將會延續到本周。

　　美聯儲在上周的例會上將聯邦基準利率和貼現率下調25個基點，并表示經濟增速將要放緩，金融市場的緊張狀況也正在加劇，同時也同樣表達了對通脹風險的擔憂。

　　此次減息超過了10月末利率會議上的預計，并在補充聲明中保留了繼續減息的可能。與前次不同的是，聯儲本次沒有對經濟增長和通脹上升的風險平衡進行評價。但是股市對減息幅度并不滿意，并認為至少應該調低貼現率50個基點，因此在利率決定公布后，道瓊斯指數大跌2.1%。

　　這使得美聯儲在利率決定的第二天聯合其他4個主要央行(歐洲央行、英國央行、加拿大央行和瑞士央行)向市場注資提供流動性，以解決對各國經濟構成威脅的信貸緊縮問題，股市對此也積極反應，并展開反彈。

　　雖然市場可能認為美聯儲的減息幅度過于保守，但是經濟數據卻證明美聯儲決定的正確性。在油價上漲的帶動下，11月的進口價格指數和生產價格指數大幅上升，特別是生產價格指數的增幅達到了34年來的最快；10月份貿易赤字在

能源進口價格上升的影響下出現擴大，但是弱美元仍然帶動了出口的明顯增長；此外，11月的零售銷售數據遠好于預期；10月份待定房屋銷售也給房屋市場帶來一線曙光，該指數出現了自去年年底以來的首次連續增長，顯示房屋市場開始出現一些企穩的跡象。

　　經濟數據再次表明美國經濟雖然在放緩，但是還不至于陷入衰退。面對當前的通脹壓力，美聯儲也無法在利率上采取過于激進的政策來刺激經濟的發展，只能通過采取更加靈活的方式(包括對金融機構融資和發放期限較長的貸款)來緩解金融市場的壓力。

　　除了美國之外，歐洲也面臨著嚴重的通脹壓力，但是經濟前景的惡化卻進一步推動了歐元和英鎊的下跌。歐元區和英國11月的通脹都出現上升。在英國央行減息25個基點之后，11月的生產價格指數開始上升。央行季度通脹報告也顯示，2008年英國通脹年率預期中值自8月份的2.7%上調到3%，這是1999年以來的最高。

　　從

匯率上看，歐元在連續3次未能向上突破1.4750的阻力之后，開始向下尋找支撐，并突破前一周的低點1.4525。因此，本周的目標可能將在1.4300到1.4100一帶。

　　黃金價格繼續在820美元受阻力，并持續徘徊在800美元附近;石油價格突破了近期90美元的壓力，向95美元和100美元水平挺進;在通脹壓力大幅上漲的壓力下，美聯儲減息的預期開始降低，股市再次受到打壓，全周以下跌收盤。

　　中國銀行全球金融市場部 王濤