□ 謝國忠 | 文

　　“劉易斯拐點”來臨

　　如果某種供給是無限量的，那么，它就毫無經濟價值。供給的價格即生產成本。當一個經濟體開始工業化時，勞動力就成了這樣的供給。當產業勞動力少于農村剩余勞動力時，前者對勞動力的需求并不能改變整個勞動力過剩的狀況，也就是說，對勞動力的需求并不能導致勞動力要求更高的工資。工人成為產業勞動力所增加的生活成本，加上放棄農村安逸生活的價值，就是工資水平的均衡值。

　　但是，當剩余勞動力消失時，勞動力變為有限供給。如果某個行業希望雇傭更多的工人，就必須開出比其他的工作崗位更具誘惑力的條件，也就是說，必須支付更高的工資。發展經濟學理論把前者和后者之間的臨界點稱為“劉易斯拐點”。

　　中國近期勞動力出現短缺，意味著“劉易斯拐點”的到來。但是，“拐點”的到來并不是涇渭分明。大學畢業生就業仍然艱難，而且起薪很低。大學畢業生的工資比高中畢業生的工資高不了多少，無從反映大學教育的成本。如果用經濟學術語，中國的大學教育可謂“附加值為負”。這似乎暗示著這部分中國市場的勞動力仍是無限量供應。

　　藍領勞動力市場的情況也參差不齊。中年勞動力就業機會渺茫。的確，相當多中年勞動力很長一段時間都處于待業狀態。如果他們重回勞動力市場，將極大地改變供求平衡。

　　“劉易斯拐點”的形成和到來是一個過程，而非一個具體的時間節點。青年藍領工人作為中國勞動力市場的一部分，其資源已經枯竭。生產出口產品的工廠目前勞動力極度缺乏。這些工廠的經營模式就是建立在青年藍領勞動力的基礎之上。青年工人生活成本較低，勞動力更具流動性，對住房的要求有限。出口產業通過雇傭青年勞動力大大節省了成本。隨著年齡的增長，這些勞動力的醫療成本將呈指數增長。

　　出口型產業過去一兩年中一直抱怨“勞動力短缺”，這一說法暗含玄機。任何緊缺的產品都意味著定價有誤。產品的價格應當上漲，從而遏制需求、增加供給，直至達到新的供求平衡。因此，短缺實際上等于價格過低。

　　對短缺的物品重新定價，意味著整體供給的價格上升，而不僅僅是邊際供給。這種特性導致產業拒絕通過提高工資待遇來吸引勞動力，因為他們必須支付給現有的工人更多的工資。他們更愿意降低產能，閑置部分產能也許更合算。

　　轉移與轉嫁

　　遭遇“勞動力短缺”，或者經歷罷工的企業也無需對目前的形勢過度擔憂。薪酬的要求并非是個無底洞。筆者相信，只要工資水平以每年15%-20%的幅度增長，勞動力關系就可以重新達到供求平衡。薪酬上調，勞動力需求就將增加，雇傭中年勞動力就有商業價值。勞動生產力也將隨之增加，可以抵消工資成本增加的一半。工資成本增加的另一半可以通過通貨膨脹轉嫁給買家。

　　中國的出口商懼怕來自西方的買家。因為中國的工廠眾多，但是，西方的買家卻寥寥無幾。要讓買家承擔價格上漲，貌似非常荒謬，因為西方的買家總可以轉與另一家工廠合作。但是，如果中國的生產成本上漲，理論上的這種選擇是不存在的。所有的工廠都必須支付同樣的薪酬。因此，西方的買家就無法找到生產成本更低的工廠。這就是為什么盡管單家中國工廠并不擁有定價權，但是，中國這一世界工廠卻掌握著定價權。

　　有些人可能會爭論說，生產基地可能會從中國轉移到別的國家。沒錯，有些產業的確會、也應當轉移到別的國家。這就是經濟全球化的作用。如果某國的生產成本大幅上漲，生產基地就將轉移至其他低工資國家。經濟繁榮因此遍地開花。如果中國制定政策，希望阻止這一趨勢，就大錯特錯了。

　　另一方面，生產基地轉移到其他國家的余地受兩個因素的制約。目前，還沒有一個國家能在規模、成本和基礎設施發展程度上超越中國。如果中國生產基地的一小部分轉移至孟加拉、印度尼西亞或者越南，會導致這些國家產生高通脹，并將逐漸消磨掉這些國家的成本優勢。這些國家可以選擇諸如興建基礎設施的方式克服瓶頸阻力，重振競爭力。但是，這一過程極其漫長。另外，工廠不能離供應商和買家太遠。轉移至另一國家將極大地增加物流成本。移動整個供應鏈是極其困難的。

　　除此之外，西方的買家應當能夠將成本的上漲再轉嫁給零售消費者。雖然每家工廠的成本中只有10%為勞動力成本，但是，中國價值鏈中的整個勞動力成本占總體生產成本的約三分之一。而西方商品的最終零售價是中國出口價格的3-4倍。因此，中國的勞動力成本約占西方最終零售成本約8%-9%。即使中國的勞動力成本翻番，西方的最終零售成本只需提高8個到9個百分點即可。如果這種增長是在三年內逐步實現，就意味著將產生3個百分點的通脹增量，在可接受范圍之內。

　　筆者相信，在某一幅度之內，中國可以提高勞動力薪酬，而不必付出大量失去其全球貿易市場份額的代價。這一機會窗口可能是十年左右。在此期間，中國出口額增加，主要依賴價格的上漲，以及部分出口量的增加。中國的出口額每年將增加7%-10%，出口額將在十年后翻1倍，達到3萬億美元。

　　中國將轉型為消費經濟，而從出口量的增加轉為出口價格的增長至關重要。更多的勞動力將轉向服務業。因此，出口量可能不會像從前一樣增長強勁。進口額也將增加，而出口價格的增長將產生足夠的收益彌補這一支出。

　　除了勞動力市場，資本市場也需實施實質性變革，達到新的供求平衡。上世紀90年代，由于信貸飛速擴張，而產能不足以滿足投資需求，中國經歷了高通脹。通脹支持了產能的擴張。投資快速發展數年后，產能不再是發展的瓶頸。中國經濟由于勞動力過剩，又出現通縮壓力。中國加入世貿組織后，通縮壓力吸引跨國企業將其生產基地落戶中國。中國同時經歷了國內生產總值兩位數增長和低通脹的發展歷程。

　　加息抑通脹

　　筆者認為，中國勞動力市場的變化必定產生更大的通脹壓力。過去十年中，中國勞動力的收入總額占整體經濟的比例大幅縮水，目前可能不足40%。今后十年，勞動力收入占整體經濟的比例將大幅增加，可能達到55%-60%。美中不足的是，勞動力收入占整體經濟比例的正常化將導致每年產生5%，甚至更高的通脹率。

　　目前的利率結構符合通縮的環境，而完全不符合通脹的環境。正確的利率可能應該比現狀高出5個百分點。調高利率有利于防范危機。如果保持現狀，由于實際利率為負，通脹將進一步惡化。而且情況將惡性循環，從而引發危機。因此，中國必須加息，越快越好。

　　政府不愿意加息，轉型難度由此可見一斑。在低息環境下，貨幣供應增長迅速，抬高房產價格。如果利率正常化，房地產市場將縮水50%。地方政府靠房地產市場創收。如果房地產市場縮水過多，地方政府可能會面臨融資難題。低息導致國有企業杠桿率過高。國有企業的杠桿水平可能在100%左右。如果利率提升5個百分點，國有企業額外的成本負擔將接近他們目前的盈利。地方政府和國有企業是中國最大的利益集團。二者反對提高利息可能延緩中國經濟轉型。

　　中國的升息將是極不情愿的、緩慢的，因此，經濟發展將進一步推高通脹率。現在很難預測通脹率最終將被推向什么水平。很重要的一個因素就是油價。指導油價的變數太多。公平地說，考慮到英國石油公司(BP)目前的處境，石油價格未來數年只會升，不會降。因此，中國的通脹率很有可能將突破兩位數大關。

　　中國的貨幣不大可能像許多人期望得那樣大幅升值。人民幣升值的期望正在驅動中國的貨幣供給和房地產市場。現實將使投機者大失所望。今后十年大幅上漲的是工資，而不是匯率。在某些情況下，工資將上漲至足以對匯率產生貶值壓力的水平。中國的貨幣有可能在2010年末小幅升值，2011年初再次升值。但是，2012年，中國的房產市場將走向下坡路。屆時，全世界都將談論人民幣貶值。對人民幣幣值的態度轉變可能導致中國經濟硬著陸。

　　像中國這樣經濟轉型面很難不伴生危機。轉型時遇到阻力，則更加速危機的產生。但是，危機不是注定的。中國應當盡快以合適的速度開始加息。如果今年加息1.5個百分點，明年再加息2個百分點，2012年再次加息，中國即可實現經濟軟著陸，盡管房地產市場可能將硬著陸。

　　時代變了。中國的勞動力市場會導致通貨膨脹。宏觀層面，中國必須提高利率，避免過度通脹。微觀層面，政府應當容忍通過罷工提出增加薪酬的合理要求。

　　作者為玫瑰石顧問公司董事、經濟學家