新華網北京6月5日專電題：中鋁與力拓的巨額交易為何中途夭折？

　　新華社記者陳玉明     

　　5日上午，中國鋁業(yè)公司發(fā)布公告稱，力拓集團董事會已撤銷對2009年2月12日宣布的雙方戰(zhàn)略合作交易的推薦，并將依據雙方簽署的協(xié)議向中鋁公司支付1.95億美元的分手費。

　　至此，這項舉世矚目的195億美元的巨額交易宣告失敗，中鋁公司表示，對這一結果感到非常失望。

　　要分析中鋁與力拓的交易何以失敗，首先就要考慮二者最初簽署協(xié)議的目的。對力拓而言，答應中鋁注資的最重要目的就是解決自身面臨的近400億美元的巨額債務問題，其中包括今年10月份到期、需要現(xiàn)金支付的89億美元債務。

　　而現(xiàn)在，力拓正尋求通過實施配股融資、與必和必拓建立合資公司等方法解決債務問題。力拓表示，未來公司將通過配股方式籌集152億美元資金。力拓5日還與必和必拓簽署協(xié)議，擬在西澳設立鐵礦石合資公司。為使雙方在該合資公司中股權對等，必和必拓將在協(xié)議生效后向力拓支付58億美元，以將其在該合資公司中的持股比例由45%提升至50%。這兩項措施可以使力拓的資金壓力明顯減少，于是，中鋁的注資就顯得不那么必要。

　　股價的變化也是這項交易未能善終的重要原因。按照2月12日中鋁與力拓簽署的協(xié)議，中鋁將以72億美元認購力拓發(fā)行的可轉換債券�？赊D換債券分為A和B兩部分，A部分將以每股45美元的價格轉換為力拓英國公司和力拓澳大利亞公司的普通股，B部分將以每股60美元的價格，轉換為力拓英國公司和力拓澳大利亞公司的普通股。在總發(fā)行額中，A部分為31億美元，B部分為41億美元。

　　在簽約當時，可轉換債券對股票有很高的溢價：相對于力拓英國公司2009年1月30日每股15.06英鎊的收盤價，A部分溢價為107%，B部分溢價為176%；相對于力拓澳大利亞公司2009年1月30日的收盤價，A部分溢價為68%，B部分溢價為124%。因此，力拓集團首席執(zhí)行官艾博年曾說：“這是一個非常好的交易，為力拓集團的股東提供了超常的價值。……資產定價本身也相當好。”

　　可是，在交易公布后的三個多月時間里，國際主要金屬產品的價格均有所反彈，礦業(yè)市場出現(xiàn)回暖趨勢。當前力拓英國公司每股價格在30英鎊左右(約合48美元)，已超過協(xié)議中可轉換債券A部分的價格。力拓股價大幅走高，導致交易條款對力拓來說顯得不太劃算。

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