中信泰富悲劇在于賭徒心態(tài)

http://www.sina.com.cn 2009年04月10日 08:05 東方早報

　　商振

　　最近非常引人關(guān)注的中信泰富炒匯丑聞一事，似乎有些塵埃落定的意味：根據(jù)公司董事會討論的結(jié)果，自借殼上市以來一直擔(dān)任主席的榮智健辭去相關(guān)職務(wù)。

　　英雄的悲劇往往使人同情，但它畢竟依然是悲劇！

　　去年10月，中信泰富因外匯投機虧損超百億港元而震動市場。根據(jù)今年3月25日中信泰富公布的2008年全年業(yè)績，該公司去年虧損127億港元，其中外匯損失159億港元。有媒體援引市場人士的話稱：“榮先生是在香港赤手空拳打拼多年的實戰(zhàn)派，但中信泰富卻簽下這樣風(fēng)險明顯不對稱的合約(導(dǎo)致虧損)，其中有什么隱情實在令人難以想象。”

　　對于外人來講，有什么“隱情”只不過是茶余飯后的談資。筆者無意探究誰將為炒匯丑聞承擔(dān)責(zé)任，也不在意榮智健是否會受到司法處罰，而只對中信泰富跌宕沉浮陷入沉思。

　　榮智健是位有著大手筆的商人。房地產(chǎn)、運輸、金融、電信、基建，榮智健執(zhí)掌下的中信泰富所涉足的行業(yè)無所不包。以23億港元收購英資企業(yè)香港國泰航空公司12.5%的股份，以5億港元購入香港第二大航空公司港龍46.3%的股權(quán)，以100億港元收購香港電訊20%的股權(quán)……做事大開大闔的榮智健可以稱得上是商業(yè)狂人。連續(xù)3年的福布斯中國大陸富豪排行榜，榮智健都始終穩(wěn)穩(wěn)地坐在前三甲的位置，從2002年的7.8億美元，到2003年的8.5億美元，再到2004年的14.9億美元，僅隔兩年財富幾乎翻了一番。

　　幾年的飛速發(fā)展，讓中信泰富一直處于蜜月期。好日子過久了，容易放松警惕，容易忘記真實世界中的殘酷，容易放手一搏。

　　中信泰富因經(jīng)營鋼鐵業(yè)務(wù)一直擁有澳元外匯合約，以尋求平抑澳元波動對鐵礦石價格的影響。2007年8月到2008年8月間，中信泰富與花旗銀行、匯豐銀行等簽訂了數(shù)十份外匯合約，其中澳元合約占最大比重。根據(jù)合約規(guī)定，每份澳元合約都有最高利潤上限，當(dāng)澳元兌美元匯率高于0.87時，中信泰富可以賺取差價，合約自動終止。但如果該匯率低于0.87，卻不能自動終止協(xié)議，中信泰富必須不斷以高匯率接盤。

　　我很自然想到了一個詞：“對賭協(xié)議”。這兩年有很多企業(yè)都在這“對賭”上吃了虧。碧桂園因與美林證券(已被美國銀行收購)的對賭協(xié)議造成近5億元浮虧；中華英才網(wǎng)與美國招聘巨頭Monster(巨獸)因?qū)︐€協(xié)議，被巨獸鯨吞；太子奶集團創(chuàng)始人李途純黯然退出集團權(quán)力核心……中國商界上演了太多類似故事。

　　嚴(yán)格意義來說，中信泰富事件與“對賭協(xié)議”無關(guān)，但卻與“賭”有關(guān)，他們在賭澳元匯率一定會高于0.87。從目前的結(jié)果來看，這一次中信泰富賭輸了。事件之初，中信泰富官方宣布：“有管理層在未獲主席授權(quán)下，簽訂了多份杠桿式外匯合同。”現(xiàn)在沒有人可以斷定榮智健知情，實際上這個原因并不重要，這是香港警方的工作范圍。結(jié)果是中信泰富賭輸了，榮智健為此事承擔(dān)了責(zé)任，僅此而已。

　　對于企業(yè)家來說，商場永遠是一場是自己跟自己的賭局。三十年來，如果把所有死掉的“成功”企業(yè)做一個梳理，檢視一下它們的生死狀，看一下生死簿，會發(fā)現(xiàn)它們當(dāng)中大部分死于“賭徒心態(tài)”。賭市場、賭體制、賭技術(shù)……我們不希望這樣的代價繼續(xù)這樣付下去，我們應(yīng)該更多地從這些人身上吸取到另外一方面的、進步的力量，即學(xué)會擺脫“賭”企業(yè)的明天，轉(zhuǎn)而進入到加快積累市場運營的能力。

　　陳天橋曾說過這樣一句話：“在2001年之前，盛大每天都可能死去；在2002年，盛大每個月都可能死去；在2003年，盛大每個季度都可能死去。”曾貴為中國首富的他卻總是被半夜的電話鈴聲驚醒。或許，這種“驚醒”應(yīng)該成為每一個企業(yè)家所應(yīng)具有的品質(zhì)。正如蒙牛的創(chuàng)始人牛根生所說：“人不能把金錢帶入墳?zāi)梗疱X卻可以把人帶入墳?zāi)埂！?/p>

　　(作者系企業(yè)咨詢顧問)