高長昌把已經(jīng)清楚的未來的尷尬前景扔給了凱雷。不過對于凱雷來說也沒有什么大不了，發(fā)現(xiàn)苗頭不對，及時放手，不再大把撒錢，倒也很明智。

　　觀察者 馬建勛

　　寶途國際，曾經(jīng)是全球最大的人造圣誕樹生產商。2003年，凱雷收購了它近75%的股份，但在2007年底，它卻關閉了位于深圳的工廠，退出這個行業(yè)。對退出的原因，凱雷集團表示，市場競爭，原材料價格上漲，人民幣升值和人工成本壓力，不容許寶途國際繼續(xù)經(jīng)營。

　　轉念一想，這話明顯就是凱雷的說辭，試問國內的制造企業(yè)，有哪一個不在這樣的環(huán)境中生存？如果這些也算原因，大家都不要做生意了。在阿里巴巴搜搜“圣誕樹”，還有9000多家企業(yè)在發(fā)布銷售信息呢！是不是寶途國際的商業(yè)模式有問題？

　　人造圣誕樹有什么好讓你來買？無非是用起來方便。塑料的枝干不會老化，可以重復使用；也不會在屋子里落下滿地松針；還能做成不同大小，滿足多種場合需要。可是，人造圣誕樹的技術含量低，如果你也做圣誕樹的生意，怎樣才能在競爭中勝出？

　　寶途國際給自己的圣誕樹建立一圈技術籬笆，用來與提供低價產品的國內同行競爭。《華爾街日報》在2004年以《圣誕樹也高科技》為題，報道了寶途的種種技術創(chuàng)新。比如，在樹干內裝上鉸鏈，使圣誕樹能像雨傘一樣打開；在塑料松針內部設置光纖以替代彩燈；給樹根裝上馬達，并且能持續(xù)轉動90天；甚至能噴出人造雪，播放圣誕歌曲，為新年讀秒倒計時。可是，這樣的努力，卻以失敗告終。

　　科學技術不是第一生產力嗎，為什么在這里行不通？

　　圣誕樹是基督徒感情的寄托。樹上的彩燈，象征耶穌的引導。買圣誕樹，消費的是這種感情，而不是在乎這棵樹能提供多少功能。你會緊跟圣誕樹的潮流嗎？或者帶朋友參觀新買的圣誕樹？有點好笑。這些花哨的產品，有多少顧客會喜歡呢？而近年崇尚環(huán)保、自然的消費潮流，使消費者更愿意選擇真樹。寶途國際2007年只生產了400個貨柜，高峰期的2002年卻生產了6500個。除此之外，原材料價格上漲和人民幣升值，進一步侵蝕了寶途的利潤，其每個集裝箱的利潤，已經(jīng)從2002年的6萬港元，跌至2007年的萬元以下。

　　表面上看是寶途國際對市場的錯誤判斷，才讓它的生意每況愈下，最終關門走人。但仔細想想，事實上，在凱雷敲定這樁買賣的時候，問題就已經(jīng)很難避免，或許這家公司在中國太成功了，以至于對于這家公司未來商業(yè)前景的判斷顯得有些不夠謹慎。

　　寶途國際的創(chuàng)始人高長昌在出售股份給凱雷時就曾公開表示，“寶途的生存空間逐漸受到全球低成本零售商的擠壓，利潤率不斷下降，公司的經(jīng)營規(guī)模難以擴張。”于是趁著公司還賺錢的時候，套現(xiàn)1億美元，落袋為安。

　　凱雷并沒有發(fā)現(xiàn)當時的寶途國際可能已經(jīng)處于頂峰狀態(tài)了，如果說隨后幾年的人力成本以及塑料價格的上漲確實無法預料的話，但2002年生產的6500個貨柜人造圣誕樹的龐大數(shù)量也應該引起警惕，人造圣誕樹有一顯著特點，同時也是危險，即：家庭一旦購買，可能會使用多年，連續(xù)多年的高產已經(jīng)讓市場趨于飽和，這種產品如果沒有一個很強的主動更新的吸引力，就注定會經(jīng)歷一個市場飽和曲線，特別是開始的一個階段——這一點，高長昌心里是非常清楚的。

　　于是高長昌把已經(jīng)清楚的未來尷尬的前景扔給了凱雷。當然，隨后的成本大漲急速加快了這家公司的倒閉。不過這次失利對于凱雷來說也沒什么大不了，發(fā)現(xiàn)苗頭不對，及時收手，不再大把撒錢，倒也很明智。私人股權投資這行業(yè)，就是高風險、高回報。陰溝里翻一次船不要緊，押對寶，全都能賺回來。投資太平洋保險，凱雷不就賬面大賺了620億嘛。