作者：吳程濤

　　對話

　　制造業資本向樓市和股市轉移，意味著什么？率先在內地關注制造業資本轉移現象的香港經濟學家、香港中文大學教授郎咸平給出的答案是：危機！

　　隨著宏調政策的落實，雖然持續火爆的中國股市和樓市已經在2007年年底遭遇了一場“寒流”，但這樣的結果在郎咸平看來，現行的政策仍然是“把對了脈，開錯了方”。

　　虛擬資金正到處亂竄

　　《中國經營報》：你如何看待當前中國制造業資本向股市和樓市轉移現象？

　　郎咸平：我們目前看到的股市樓市泡沫是流動性過剩造成的嗎？我認為是錯的！今天的中國整體情況非常復雜，不是一個簡單的“流動性過剩”，最有沖擊力的原因是由于近幾年來整個國家投資營商環境的急速惡化，我們企業家把應該投資而不投資的錢擠壓出來形成虛擬資金打入股市打入樓市。這是我認為最重要的第一筆資金——虛擬資金。第二筆資金就是腐敗款大量進入樓市和股市，第三筆資金是國際熱錢，第四筆資金才是我們老百姓的儲蓄款。

　　目前所有宏觀調控的政策所針對的資金基本上是第三項和第四項。例如外國人不得買房的規定是針對第三項資金，第二套房貸的問題是針對第四項資金，我不能說針對第三第四項是無效的，但是目標是錯的。我們所有的政策都沒有針對第一項和第二項資金進行調控，所以我們的宏觀調控力道不足，因為針對的資金方向是錯誤的。這也是我在2007年年底提出的中國經濟的“第一個危機”。

　　《中國經營報》：最近中國樓市和股市的寒冬卻似乎來臨了，能解釋一下原因嗎？

　　郎咸平：當虛擬資金打入樓市拉抬房價之后，樓價過高，社會大眾承接力不足，因此造成很多地區有行無市的現象，深圳特別明顯。但是政府目前的緊縮政策，使得一般老百姓更難借到銀行按揭，而這是為什么最近成交量進一步大幅萎縮的原因。但是成交量少就難以有效壓低房價，因此，除了深圳等少數房價漲得過快地區外，目前看不出房價有明顯拐點現象。讀者可能很好奇為什么深圳房價漲得最快，我的答案可能出乎大家意料之外，因為深圳地區倒閉的工廠增加最快，企業家關了工廠去炒樓，因而造成深圳樓價不合理的大漲。而這些虛擬資金一旦撤出進入別的省份或行業追逐利潤，深圳房價就開始有下跌跡象。這種虛擬資金大筆進出現象在深圳特別明顯。其實，2007年的外資(包括港澳臺)在深圳買房的比例也不過7%而已。

　　而股市所以看起來有寒冬現象，那是因為內地股價的上漲根本不是由于經濟更好了，而是投資營商環境更差了，因此這些虛擬資金進入股市僅是簡單地為了追逐短期利潤，而絕無長期打算，因為經濟更差了。但是政府隨意打壓股市的做法使得虛擬資金追逐利潤的可能性大幅降低，因此必然產生虛擬資金轉向的現象，而這也是為何最近很多制造業轉為地產開發商或進入別的省份炒地皮的原因。但政府只要完全放棄打壓股市的舉措，虛擬資金又會再度進入股市。

　　二元經濟同時過冷同時過熱

　　《中國經營報》：既然你說中國的投資營商環境在惡化，那為什么體現在統計數據上，中國經濟卻是持續增長？