文/本刊記者 楊海霞

　　中國鋼鐵業(yè)的整合進(jìn)程和未來格局，不再是“家里人”的事情，而將打上“國際獵食物”的鮮明烙印

　　安塞樂-米塔爾(以下簡稱“米塔爾”)收購中國東方集團(tuán)(HK 0581)一案，尚在等待中國商務(wù)部審批。不料由于香港證監(jiān)會查處，1月13日，米塔爾宣布，正式對東方集團(tuán)發(fā)出強(qiáng)制收購要約。前者將出資至少17億美元收購其在東方集團(tuán)尚未持有的全部股份。

　　時值中國鋼鐵行業(yè)整合未竟的多事之秋。作為全球產(chǎn)能最大的鋼鐵制造商，如果米塔爾把東方鋼鐵攬入懷抱，將大大加強(qiáng)它在中國鋼鐵市場的影響力。中國是世界上鋼鐵投資最集中的地區(qū)，也是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國。進(jìn)一步的延伸解讀則是，中國鋼鐵業(yè)的整合進(jìn)程和未來格局，不再是“家里人”的事情，而將打上“國際獵食物”的鮮明烙印。

　　這樣的結(jié)果遲早都會到來，只是寶鋼、武鋼、鞍鋼等國內(nèi)巨頭們準(zhǔn)備好了嗎？

　　2006年，凱雷并購徐工案引發(fā)了外資并購?fù)�脅產(chǎn)業(yè)安全的廣泛爭議，其后，有關(guān)政府部門修訂了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，并加強(qiáng)了并購審批職能。

　　備受矚目的是，米塔爾并購東方集團(tuán)，已觸及政策底線。2005年頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定，外商投資中國鋼鐵行業(yè)，原則上不允許控股。

　　線里線外，亦喜亦憂，是鋼鐵政策底線松動或是米塔爾退后一步？塵埃仍未落定，博弈和爭議仍在繼續(xù)，結(jié)果如何還得拭目以待。

　　國際獵食者

　　米塔爾是世界第一的鋼鐵企業(yè)，由過去世界上第一和第二大鋼鐵公司——安賽樂和米塔爾合為一體的鋼鐵公司。該公司在歐洲、亞洲、非洲和美洲27個國家擁有工業(yè)基地，從而在所有主要鋼鐵市場均占有一席之地，無論是新興市場還是成熟市場。安賽樂—米塔爾2006年預(yù)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其總收入為886億美元，粗鋼產(chǎn)量為1.18億噸，約占世界鋼產(chǎn)量的10%。

　　安賽樂-米塔爾主席兼首席執(zhí)行官Lakshmi Mittal表示：“我們一直都清楚表明期望更積極參與中國高速增長的鋼鐵市場。”他表示，希望這次簽署的協(xié)議不僅將提升該公司在中國市場的地位，還使中國東方集團(tuán)成為中國重型鋼主要生產(chǎn)商。

　　米塔爾對高速發(fā)展的中國市場心儀已久。早在2005年9月，米塔爾收購了華菱管線36.67%的股份，成為其第二大股東。據(jù)悉，米塔爾原本已同華菱鋼鐵集團(tuán)簽約成為華菱管線的并列第一大股東，但最終沒有獲得中國政府的批準(zhǔn)。

　　2006年2月，在山東省國資委的撮合下，安塞樂與萊鋼集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，溢價(jià)購買萊鋼38.41%股權(quán)，與萊鋼集團(tuán)并列成為萊鋼第一大股東。

　　此外，米塔爾還曾先后同昆鋼、包鋼股份等多家鋼企進(jìn)行收購談判，并與寶鋼集團(tuán)競購八一鋼鐵。

　　Lakshmi Mittal在并購東方鋼鐵之際也坦誠：“安賽樂—米塔爾多年來的增長，部分是通過策略性收購及對收購公司的積極管理以創(chuàng)造價(jià)值所實(shí)現(xiàn)的。”

　　除了米塔爾，其他外資鋼鐵巨頭也在紛紛想方設(shè)法并購中國的鋼鐵企業(yè)。如韓國現(xiàn)代與太鋼，澳大利亞必和必拓公司與安陽鋼鐵也有接觸。但目前，除了韓國現(xiàn)代已與太鋼簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議外，其他外資尚未有新的進(jìn)展。

　　國家發(fā)改委投資研究所羅松山對《中國投資》表示，外資并購之所以愈演愈烈，也是因?yàn)椴①徬啾染G地投資，擁有不可比擬的優(yōu)勢：一是因?yàn)閲�家對綠地投資的控制相對嚴(yán)格，且獲得審批時間長。通過并購，可以短期內(nèi)進(jìn)入中國市場，還可以獲得并購對象的各種資源，最重要的是消滅了競爭對手。

　　審查門檻

　　就在收購東方集團(tuán)成功之際，米塔爾收到了一個壞消息：長達(dá)一年多的審批結(jié)果終于出來了，安賽樂—米塔爾入股萊鋼股份沒有通過最終審批而告吹。

　　羅松山指出，當(dāng)初徐工案起到了很好的警示作用，過去我國利用外資并購?fù)顿Y政策法規(guī)在維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全方面存在一些問題，比如主要針對綠地投資而未考慮并購?fù)顿Y的特點(diǎn)，在那場爭論中得到了重新審視，此后，國家進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，出臺了一些政策，如提出振興裝備業(yè)和出臺《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，加強(qiáng)了對產(chǎn)業(yè)安全的保護(hù)。

　　中國政府對外商投資管理的主要政策框架，包括《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策。其中，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》并未對鋼鐵業(yè)做出規(guī)定，但是在2005年通過的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》對外資并購鋼鐵企業(yè)提出不得控股中國鋼鐵企業(yè)的要求。此外，《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》還規(guī)定：“境外鋼鐵企業(yè)投資中國鋼鐵工業(yè)，必須具有鋼鐵自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)，其中上年普通鋼產(chǎn)量必須達(dá)到1000萬噸以上或高合金特殊鋼產(chǎn)量達(dá)到100萬噸。境外企業(yè)投資國內(nèi)鋼鐵企業(yè)，必須結(jié)合國內(nèi)現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)的改造和搬遷實(shí)施，不布新點(diǎn)。”

　　然而，米塔爾屢次試探政策底線，此次通過境外資本市場控股中國民營鋼鐵企業(yè)，希望以“既成事實(shí)”來獲得國家政策的妥協(xié)。

　　分析人士并不樂觀。羅松山告訴記者，在國外，所有的并購案都要通過審查，并不是在資本市場上獲得了股權(quán)就萬事大吉了。在美國，國家對外資并購的審查有非常細(xì)致的規(guī)定，即使外資公司獲得了相對大股東的股票，但是政策要求董事會成員2/3是本國國民，此外還有經(jīng)營權(quán)限制。

　　2006年出臺的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》指出：需由中方控股或相對控股的產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對控股地位。

　　針對外資并購可能產(chǎn)生的對產(chǎn)業(yè)安全和國家經(jīng)濟(jì)安全的影響或潛在影響，《并購規(guī)定》提出了申報(bào)制度，如要求“外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)”。

　　當(dāng)事人未予申報(bào)，但其并購行為對國家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會同相關(guān)部門要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購行為對國家經(jīng)濟(jì)安全的影響。

　　商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副院長李雨時對《中國投資》說，對于一家較小的民營鋼鐵企業(yè)來說，國家不應(yīng)當(dāng)限制外資進(jìn)入，而且也很有可能不會限制。

　　相關(guān)文件顯示，中國東方集團(tuán)控股有限公司1999年在百慕大注冊成立，旗下核心資產(chǎn)是河北津西鋼鐵股份有限公司，后者是中國最大的鋼坯生產(chǎn)和供應(yīng)商之一。2006年，東方集團(tuán)銷售額接近100億元。

　　去年12月15日，米塔爾董事會主席兼CEO米塔爾對中國媒體表示，“將繼續(xù)視中國為一個重要的市場，并將繼續(xù)尋求能為中國鋼鐵工業(yè)帶來價(jià)值的機(jī)會。”