奧運不會是指數走勢的分水嶺

　　許多人士認為，中國證券市場指數的走勢肯定不如2006、2007年，更甚者，有預測2008年奧運會將會是指數走勢的分水嶺。其理由主要是指數前期漲幅過高過快，全球沒有單邊上漲的股市，奧運會結束后中國經濟和中國股市將會迎來大幅調整。

　　筆者認為，按照證券市場分形結構理論和博弈的思維，以奧運會這一重大事件作為證券市場分水嶺的觀點值得商榷。證券市場的穩定正是由于多種觀點存在并相互作用的結果，如果市場的參與各方均達成共識，那么這個市場將是極其不穩定的，隨之而來的是博弈思維在證券市場的運用，導致證券市場不穩定的發生時間前移，但事實上證券市場并非如此。

　　其次，推動中國股市快速發展的兩大基本因素依然存在，一方面是股權分置改革的成功，另一方面是人民幣升值的趨勢和步伐依舊未改變。自2005年7月份中國實行人民幣匯率改革以來，人民幣對美元持續穩定升值，升值空間比較大，因此推動以人民幣資產計價的資產重估話題將繼續存在于證券市場，國外的資金將通過不同渠道，不同時間段進入中國證券市場。

　　具體到銀行股的投資策略方面，首先要肯定銀行股投資價值確實存在，其理由一方面是國家宏觀經濟的快速發展，另一方面是中國整個銀行業盈利能力和抗風險能力的空前強勢，其次，由于商業銀行受貨幣政策調控非常敏感，因此在2008年緊縮貨幣政策調控的大環境下，投資應該具有一定的階段性特征，按照歷史的經驗，4-8月份往往是我國宏觀政策出臺的密集期，因此市場對銀行股的反應可能以負面為主。

　　總體來看，我國商業銀行在2008年度，雖然面臨緊縮的貨幣政策，但從商業銀行運行的內外部環境來看，還是非常健康的，其增長速度依然強勢，證券市場銀行股的投資價值依然存在，只是投資時機的選擇可能具有一定的操作技巧。