海陶

　　近期，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》一直關(guān)注東航與國航之爭。其實(shí)，反對新航以低價(jià)入股東航，國內(nèi)航空公司是對中國航空業(yè)未來信心滿滿，并不希望別人更多分一杯羹。

　　近日，國際航空運(yùn)輸協(xié)會(簡稱IATA)發(fā)布最新財(cái)務(wù)預(yù)測，2008年全球航空運(yùn)輸業(yè)將遭遇低迷，利潤將從2007年的56億美元降低到50億美元。

　　去年，國際油價(jià)一路攀升，給全球的航空公司帶來巨大壓力；美國次貸危機(jī)不僅席卷了美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，而且還將抑制今年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并影響全球航空運(yùn)輸業(yè)的增速。這就是IATA一再調(diào)低對2008年全球民航業(yè)的利潤預(yù)期的主要原因。

　　與此相比，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國航空業(yè)開始迎來黃金時(shí)代，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)將在2008年明顯提升。

　　中國航空業(yè)在2007年不僅出現(xiàn)了收入的同比大幅增長，在凈利潤上也呈現(xiàn)出大幅增長的態(tài)勢，幾大航空公司都扭虧為盈。事實(shí)上，從去年年初以來，國內(nèi)三大航的客運(yùn)收益率均提高2%-5%。

　　因此，雖然IATA預(yù)測全球航空運(yùn)輸行業(yè)2008年的利潤將低于2007年，但中國民航業(yè)2008年的盈利水平將進(jìn)一步提升，并高于2007年。主要原因在于：首先，中國受美國次貸影響很小；其次，中國民航業(yè)的主要利潤來自國內(nèi)市場，而國內(nèi)市場需求的增長主要取決于經(jīng)濟(jì)的增長，2008年宏觀經(jīng)濟(jì)不會大幅下滑。

　　人民幣升值對航空企業(yè)將是全面利好。按敏感性測算，人民幣兌美元每升值1%，美元負(fù)債比例最大的南航即增加匯兌收益約5億元，凈利潤增加3.8億元左右，EPS增加0.087元；國航增加匯兌收益約3.4億元，增加凈利潤2.6億元，EPS增加0.021元。

　　長期高油價(jià)不可持續(xù)。國際原油價(jià)格已達(dá)100美元/桶的歷史高位，進(jìn)一步上漲的空間非常有限。相對而言，下降的概率及幅度則更大。

　　中國人的“美國游”將產(chǎn)生難以估量的消費(fèi)潛力。根據(jù)去年中美兩國簽署的諒解備忘錄，美國已經(jīng)成為中國旅游目的地，今明兩年中美將新增16條航線，其中美方航空公司6條，中方航空公司10條。有計(jì)算數(shù)字表明，2008年中國赴美國的人數(shù)將增加至少20萬人，這將給整個(gè)民航業(yè)帶來約30億元的收入。需求大增無疑有助于中國航空公司提高盈利水平。

　　從上述角度看，國航與東航的較量就不僅僅只是意氣之爭了。