本報評論員 李利明

　　國家電網(wǎng)發(fā)起設(shè)立的英大泰和財險公司與英大泰和壽險公司近期有望開業(yè)，這是眾多非金融中央企業(yè)紛紛涉足金融行業(yè)的一起最新案例。去年12月，國家電網(wǎng)加盟的花旗投標團成功入主廣東發(fā)展銀行，國家電網(wǎng)成為重組之后廣發(fā)行的并列第一大股東。在很多業(yè)內(nèi)人士看來，大型央企是金融企業(yè)有實力的股東，參股金融企業(yè)乃至構(gòu)建金融控股公司對自身乃至金融行業(yè)都是一件好事。但我們對于央企的這種行為持保留態(tài)度。

　　很多央企涉足金融領(lǐng)域的理由不外乎兩點：一個理由是，涉足金融領(lǐng)域乃至搭建金融控股平臺，是為了央企滿足自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，使其發(fā)展獲得充分的金融支持；另一個理由是，一些央企看到了金融牌照的價值或者金融股權(quán)的增值空間，從而希望投資金融領(lǐng)域獲利。在我們看來，這兩點理由都不足以支持央行涉足金融領(lǐng)域。

　　企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，這是常識。于是，只有把金融機構(gòu)牢牢地掌握在自己的手中才放心，這樣自己就能夠隨時獲得需要的金融支持，這是很多央企涉足金融領(lǐng)域的一大理由。五年乃至更早以前，由于背負巨額不良貸款包袱的銀行惜貸，以及

證券公司從事業(yè)務(wù)的單一，即使大型央企也感到了獲得金融支持很困難，痛定思痛之余，讓他們感覺到一旦有了機會，自己能夠控制金融企業(yè)，就不再為獲得金融支持發(fā)愁。但是這種銀行惜貸和企業(yè)遠離資本市場的情形已經(jīng)是老皇歷了，隨著過去幾年流動性過剩以及證券業(yè)和保險業(yè)競爭的加劇，效益好、實力強的央企都成為金融機構(gòu)的香餑餑——銀行爭相授信和為其設(shè)計服務(wù)方案，保險公司爭相為其設(shè)計量身定做的保單，證券公司上門請求為其擔任財務(wù)顧問。對于好企業(yè)而言，現(xiàn)在根本不需要控制金融機構(gòu)就能夠獲得足夠的金融支持，并且眾多金融機構(gòu)競爭的結(jié)果，還使其獲得金融服務(wù)的成本不斷降低。

　　從金融企業(yè)來說，為好的企業(yè)提供支持也是天經(jīng)地義。但是，是不是企業(yè)所有的需求，不論是經(jīng)濟效益上是否合理，都應(yīng)該獲得金融支持？當一些企業(yè)從事風險很高或者投機性很強的活動時，金融企業(yè)從風險管理的角度，就不應(yīng)該給予相應(yīng)的支持。如果央企因為這類需求得不到滿足而傾向于控制金融企業(yè)，那將是一件十分危險的事情，看一看2004年坍塌的德隆系，就知道這種做法的危險性：過快的擴張導(dǎo)致了資金的短缺，從而去控制金融企業(yè)以獲得資金支持，等到整個資金鏈條斷裂時，倒掉的不僅是企業(yè)自身，其控制的眾多金融企業(yè)也紛紛倒閉，留下巨大的窟窿和金融風險。

　　隨著銀行業(yè)整體風險的化解、保險市場的快速增長以及證券市場的走牛，整個金融領(lǐng)域可謂形勢一片大好。與此相對應(yīng)，上市金融企業(yè)的

股票價格一路走高，未上市金融機構(gòu)的股權(quán)價格也一路攀升。這讓很多資金充裕的央企看到了投資金融機構(gòu)的盈利空間。特別是2004年9月寶鋼、國家電網(wǎng)和長江電力以發(fā)起人的身份參股建行，按照建行目前的股價計算，兩年半已經(jīng)獲得了300%以上的投資收益，讓包括眾多央企在內(nèi)的所有企業(yè)眼紅。而當時，中海油拒絕了建行的參股邀請，并且其董事會還通過決議，堅決不參股建行。很多人都在為中海油錯失了一次賺錢機會而扼腕嘆息。因此，很多央企認為，參股乃至控股金融機構(gòu)是拿到了一張待價而沽的好牌，幾年之內(nèi)轉(zhuǎn)讓將獲利豐厚。

　　其實，對于參股建行獲利頗豐的幾家央企而言，即使獲得了幾十億元的投資回報，對于它們的價值提升，包括核心競爭能力的提高、公司治理狀況的改善，有什么樣的幫助？如果拿當初投資建行的幾十億元去從事自身核心業(yè)務(wù)的建設(shè)，又會帶來什么結(jié)果？正是因為投資金融企業(yè)利潤豐厚，他們就把注意力越來越轉(zhuǎn)向“能夠賺錢”的金融領(lǐng)域，而沒有把精力全部放在自己的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以獲得更大的競爭優(yōu)勢。

　　其實縱觀全球成功的大企業(yè)，都不是多元化經(jīng)營和不斷向“賺錢領(lǐng)域”進軍的，而是依靠專業(yè)化經(jīng)營以獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢。更何況央企作為金融企業(yè)的股東，根本就沒有公司治理以及金融人才方面的任何優(yōu)勢。因此，我們奉勸那些想進入金融領(lǐng)域的央企應(yīng)謹慎從事。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)