本報記者 楊顥

　　“我們正在和馬尼托瓦克談，他們有這個意向。”近日，山東泰安起重機械廠(簡稱“泰起”)一位內部人士向記者透露。

　　泰起為國內第四大工程起重機制造企業(yè)，美國馬尼托瓦克(Manitowoc)集團則是全球最大的起重機公司。

　　值得玩味的是，泰起去年剛完成身份置換，由國企變身民營——按照該企業(yè)的說法，改變性質不過是便于與外資洽談——但超低的價格卻令外界疑竇叢生。

　　“自己收購自己”

　　泰起原為山東工程機械集團(“山工集團”)的全資子公司，主導產品為液壓汽車起重機，產品銷量、市場占有率均居全國同行業(yè)前列。

　　而就在此次與外資接洽的消息傳出之前，泰起已先一步悄然完成了企業(yè)身份的置換。

　　去年6月23日，泰起100%國有產權轉讓項目在經(jīng)濟導報、魯信產權交易網(wǎng)和北方產權共同市場網(wǎng)站掛牌公告。經(jīng)北京中企華資產評估有限公司的評估報告顯示，截至2005年3月31日，泰安起重總資本總額33258.67萬元，負債29980.61萬元，凈資產3278.06萬元，擬以3024.49萬元為底價掛牌轉讓。

　　9月15日，山東產權交易所發(fā)布成交公告，稱2006年9月8日，轉讓方山東工程機械集團有限公司與購買方泰安東岳重工有限公司簽訂產權交易合同，將其持有的該項目國有產權轉讓給泰安東岳重工有限公司，成交價格3024.49萬元。

　　泰安東岳重工有限公司為何方神圣？“泰安東岳就是我們的泰安起重，我們自己收購了自己。”泰起內部人士透露，泰安東岳是去年9月針對收購才成立的一家新公司，收購后，泰起也變名為泰安東岳。

　　據(jù)泰起宣傳部人士介紹，在泰安東岳中，包括廠長等10名高層持有51%的股份，而職工則持有49%股份：“那49%的股份是我們職工出錢購買的，管理層的收購資金也是他們自己出的。”

　　以3024.49萬元的底價計算，這10名管理層要出資1542萬元，這批收購的資金從何而來？該宣傳部人士僅表示“應該是貸款”。

　　值得注意的是，那次掛牌的底價應以凈資產為準，卻少于凈資產。對于價格的評定，泰起宣傳部人士表示不清楚。

　　不過，縱觀山工集團旗下一些子公司改制走向，“自己收購自己”的做法似乎成為慣例。

　　2003年3月，山工機械有限公司正式改制，實現(xiàn)了管理層和員工持股。改制后的山工機械股權結構為國有股20%，管理層持股60.5%，員工持股19.5%。而山東臨工借助香江控股的收購，被外界懷疑搞曲線MBO。

　　“曲徑通幽”

　　“事實上，和馬尼托瓦克的接觸很早就開始了。”上述泰起內部人士稱。這個“早”則可以追溯到去年6月之前。

　　這正是在泰起掛牌之前。那為何馬尼托瓦克沒有參與泰起掛牌的競購呢？

　　“他們(馬尼托瓦克)不和國企談。”該人士稱。

　　有業(yè)內專家認為，由于國家對外資并購政策趨緊，外資收購國企相對更加麻煩一些。因此，現(xiàn)在外資普遍不愿意和國企談合作的事情。由于泰起和馬尼托瓦克的接觸在掛牌之前，那番話語背后的意思即是，那次掛牌和收購后，泰起已由國企變?yōu)槊駹I企業(yè)，為外資收購提供了便利。

　　這也可以有另一方面推測：泰起高層收購企業(yè)51%股權的資金，如果靠銀行借貸，未來也會面臨還貸壓力。如果將部分股份賣給外資，將直接解決此前管理層收購的資金問題，甚至帶來更高的投入回報。

　　但令人疑惑之處在于，為何成交價低于凈資產253.57萬元？是否這是以馬尼托瓦克報出的最低價折算而來？而這樣一個價格是否意味著國有資產的流失？

　　折價之謎

　　對于馬尼托瓦克收購的具體方式，泰起內部人士表示“一切并沒有定，都還在談之中”。

　　泰起宣傳部人士表示：“我們和外資簽了保密協(xié)議，不能透露的。”

　　馬尼托瓦克起重機集團于1925年成立，是馬尼托瓦克下屬公司。如今，馬尼托瓦克在全球共有13家起重機專業(yè)制造廠，與利勃海爾、特雷克斯并稱為世界起重機三大巨頭。

　　1995年，尚未并入馬尼托瓦克集團的法國波坦起重機公司就在江蘇省合資組建了張家港波坦建筑機械有限公司。2001年，在收購法國波坦起重機公司后，馬尼托瓦克擁有了張家港波坦建筑機械有限公司。去年6月20日，在洽購泰起的同時，馬尼托瓦克在張家港投資建設的第二家工廠剛剛開業(yè)。

　　雖然新建工廠，但仍然不排除馬尼托瓦克確有收購泰起的意圖。一起重機行業(yè)專家認為，對行業(yè)龍頭企業(yè)的收購是外資占領中國市場的重要方式。泰起在國內擁有龐大的銷售網(wǎng)絡，將為外資產品銷售提供廣闊渠道。此外，馬尼托瓦克主攻的是塔機與大噸級履帶起重機領域，一旦收購泰起，將獲得中小噸位市場。

　　“自己建廠雖然成本不高，但時間長，他們(外資)認為收購是最簡潔最快的方法。”

　　起重機是應用領域最廣的設備之一，自1999年，中國起重機行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭。據(jù)中國工程機械協(xié)會“

　　國際知名品牌利勃海爾、馬尼托瓦克、特雷克斯、瑪蒙特、神鋼等都已登陸中國。

　　在這樣一個背景下，記者注意到一個更加重要的事實：我國汽車起重機的生產集中度較高。目前排在前四家的生產企業(yè)汽車起重機銷售之和占行業(yè)的80%以上，并有逐年增加的趨勢。收購任何一家排名靠前的企業(yè)，都會帶來國內起重機行業(yè)格局的裂變。

　　泰起作為行業(yè)中舉足輕重的企業(yè)，得盡天時、地利與人和，在與外資談判中自有得天獨厚的優(yōu)勢；另外，時至今日，外資收購案普遍溢價，而泰起在與外資談判前卻折價出售，此中包含怎樣隱情？本報將繼續(xù)關注。