噸鋼成本上漲有限

　　東方證券研究所 趙志成

　　在前期市場預計2007年鐵礦石價格將略有下降或持平的情況下，鐵礦石價格9.5%漲幅超出市場預期，對鋼鐵行業(yè)信心影響負面。由于人民幣升值的趨勢，鐵礦石漲價所造成的噸鋼成本上漲有限。

　　按照2007年48美元/噸的平均進口FOB價格，在假設(shè)海運費不變的情況下，9.5%漲幅將使國內(nèi)進口礦價上漲約4.5美元/噸，對應人民幣價格35.6元/噸，對應噸鋼成本上漲57元/噸。由于人民幣升值的趨勢，礦石價格的實際上漲幅度將略低于上述計算幅度。

　　根據(jù)對進口依存度不同，鋼鐵上市公司所受的影響不同。對進口比重較高的寶鋼、武鋼影響較大；對集團礦石自給率較高的

　　國內(nèi)鋼鐵平衡已建立在大量凈出口基礎(chǔ)上，根據(jù)我們對2007年國內(nèi)粗鋼供需的測算，2007年的供需平衡仍需凈出口4000萬噸，較2006年進一步增加。

　　從行業(yè)基本面分析，我們預計2007年國內(nèi)鋼價將呈V型走勢，上半年由于歐美近期鋼價下跌和國內(nèi)鋼材未來出口面臨

　　雖然此次礦石價格漲幅較小，對鋼鐵公司噸鋼成本上漲有限，但由于近期國內(nèi)鋼價走弱的基本面原因，此次礦石價格上漲對鋼鐵行業(yè)和鋼鐵公司短期盈利影響負面，我們將行業(yè)評級下調(diào)至“中性”。