丁根

　　迄今，鐵礦石成本已經達到3年前的兩倍以上。2007年鐵礦石年度合同價格很可能在此基礎上還將再次上升，其幅度有可能達到10%。煤的價格也已經上漲。對于鋼鐵行業的老總們來說，他們將進一步優先考慮原料的可用性。那些使用自有含鐵原料的鋼鐵公司現在發現他們提出合同條件更有優勢。目前，巴西、俄羅斯、印度和中國等地的鋼鐵集團都正在展開并購游戲。

　　印度塔塔鋼鐵公司(Tata Steel)提出46億英鎊的報價要求收購英-荷克魯斯(Corus)集團就是一個很好的例證。這不是通常所見的以大吃小，而是以小吃大——以一個500萬噸規模的鋼廠去“吃”一個3倍以上于自身的鋼鐵集團。這不是神話，這是當今世界鋼鐵領域的事實。是什么促使這一“神話”變成現實的呢？是市場形勢，是以鋼鐵原材料為重要核心的市場形勢。因為印度塔塔鋼鐵擁有自主鐵礦，生產成本最低只有在英國生產板坯時所耗成本的一半；塔塔將其生產的板坯供應給克魯斯，不僅解決了英-荷集團的料源短缺問題，同時也極大地延伸了其在下游市場的活動空間，為其進入世界鋼鐵五強、爭霸天下創造條件。巴西國營黑色冶金公司(CSN)參與競購克魯斯也是以原料為中心來考慮的。CSN在報價時提出將利用自己擁有的礦山為這家英-荷公司100%供應生產所需的鐵礦石，而且在未來還將不定期地為該公司供應低成本板坯。

　　在俄羅斯，耶弗拉茲控股公司(Evraz)日前已和美國俄勒岡鋼鐵公司(Oregon Steel Mills)達成原則協議，將斥資23億美元收購這家美國公司95%以上的股份，完成俄羅斯冶金工業史上最大規模的海外資產并購交易。這是一項互惠互利的交易，應該會順利達成，因為俄勒岡公司生產板材所需的板坯每年大約有20%~30%系由耶弗拉茲公司供應，合并后，雙方配合將更加協調，生產經營成本將進一步下降。顯然，這一并購案與上述案例在原料關系問題很類似。耶弗拉茲集團擁有自主礦山，生產的板坯成本低廉，可以供給俄勒岡公司作為板材生產原料，從而拓寬其板、管材生產經營的利潤空間。相比之下，這應該是此項合并的主要理由，而“將產生世界最大的鋼軌生產商”也許是次要的理由。

　　作為俄羅斯最大的鋼鐵生產商，北方鋼鐵公司(Severstal)的并購計劃更是驚人——它要成為全球第二大鋼鐵生產商：第一，在國內并購俄羅斯最大

鐵礦石生產商和第五大鋼鐵企業——金屬投資公司(Metalloinvest)，使自身的實力進一步壯大，而且集團內部公司優勢互補，相得益彰，尤其是能夠獲得金屬投資公司巨大的礦石資源，更是使之如虎添翼；加上自身足夠的自有礦山資源，在當今世界鋼鐵并購大潮中，北方集團實施其擴張計劃必將得心應手、游刃有余。第二，繼成功收購美國魯日鋼鐵公司(Rouge Steel)和意大利盧基尼鋼鐵公司(Lucchini Steel)之后，進一步擴大歐美市場，收購安-米集團可能出售的美國第八大鋼鐵生產商和第二大鍍錫鋼材生產商——威爾頓公司。第三，與金屬投資公司合并之后，繼續挺進歐美，進而收購世界老牌鋼鐵巨頭、年產量近2000萬噸的美國鋼鐵公司(US Steel)。

　　還有，俄羅斯新利佩茨克鋼鐵公司(NLMK)也計劃與杜弗克公司(Duferco)組建合資企業收購歐、美鋼鐵資產。

　　此外，米塔爾鋼鐵收購烏克蘭克里沃羅格礦(Krivoy Rog)的主要動因正是為了獲得烏克蘭豐富的鐵礦石資源；安賽樂在巴西具有競爭力的業務就是建立在提供廉價鐵礦石供應的基礎上的——當然，這也是安賽樂吸引米塔爾的重要原因之一。

　　目前并購活躍的鋼鐵企業主要在發展中國家，他們的一個共同特點就是：都擁有自己的鐵礦。巴西、俄羅斯和印度企業的并購之舉不僅使他們生產的半成品鋼材有了新的出路，而且拓寬了他們的市場范圍，提高了他們的贏利水平和競爭能力。西方工業國家未來的鋼產量預計不會增長太多，因為他們沒有自然資源優勢。各種跡象表明，工業化國家鋼廠現在正將他們粗鋼生產業務逐步轉向低成本地區。德國蒂森克虜伯、中國寶鋼和韓國東國制鋼(Dongkuk)等一些世界鋼鐵巨頭均已涉足巴西板坯項目。韓國浦項和米塔爾鋼鐵在印度也進行了類似的戰略投資。在原料成本保持高位之時，預計這種趨勢將會繼續延伸。中國已具有4億多噸的粗鋼生產能力，鋼產量超過世界總產量的三分之一。未來鋼鐵并購的熱點將逐漸轉移到中國。

　　(本文節選自作者《影響全球鋼鐵企業并購的首要因素之一——原料資源》一文)

　　(北京蘭格鋼鐵信息研究中心 丁根）