本刊記者 裴金鋼

　　與三井的默不作聲相對應的，是中國鋼鐵股的喧囂，國際資本的動作，也許是音符的起源。誰將主導中國鋼鐵股的未來？

　　2006年，是世界鋼鐵行業的“回光返照年”。尤其是在這一年的中后期，中國大陸和港股鋼鐵板塊的異常興奮，更是帶動了全球鋼鐵股票的一路狂飚。

　　而在此之前，世界鋼鐵巨頭的一系列的跨國動作，也許就是造就這種“反常現象”的真正隱私。

　　近期，世界資本市場有關鋼鐵股板塊的動向非常值得關注。

　　就說在香港H股上市的鞍鋼股份(0347)吧，從2006年10月份開始上攻，至今仍未見頂；而其股價52周內的波幅更是肩跨“4.000-9.600”的巨大空間。

　　同樣，港股

馬鞍山鋼鐵股份(0323)的好日子從8月份就光臨了，至今仍是飛龍在天，其股價52周內的波幅為2.250-3.540港元。

　　中國A股市場就更加熱鬧了。

　　據統計，截至11月中下旬，中國35只鋼鐵公司季漲跌幅平均值達到＋18.02%。其中濟南鋼鐵(600022)、太鋼不銹(000825)、鵬博士(600804)、寶鋼股份(600019)、武鋼股份(600005)、鞍鋼股份(000898) 漲幅都在從50%左右到70%多不等。

　　事情還遠不止如此，據悉，在中國鋼鐵股的呼喚下，整個世界鋼鐵股都已經慢慢蘇醒過來。

　　“搶票”上車

　　世界鋼鐵巨頭近期何以如此熱衷于開疆闊土，又何以如此青睞中國呢？

　　要弄清楚這其中的奧秘，先須分析近年來國際鋼鐵市場的運行趨勢。

　　據悉，國際貨幣基金組織最近上調了它對今、明兩年世界經濟DGP增長率的預期值：2006年的由4.9%上調為5.1%；2006年的由4.7%上調到4.9%。

　　根據規律，在一個國家或地區經濟快速工業化的過程中，必然消費大量的鋼鐵。新世紀以來，廣大發展中國家經濟增場強勁，這些新興經濟體的成長確實已經成為拉動鋼鐵業的巨大量能。

　　正因如此，國際鋼鐵工業協會2006年對全球鋼鐵消費增長的預期也比2005年上提了2個百分點(從7%到9%)。

　　消費預期的提升預示著市場需求的增加，在這一利好的刺激下，世界資本蜂涌向鋼鐵市場就有情可原了。但是他們為什么更加青睞中國呢？

　　來自中國國家發改委的數據為此提供了答案：過去幾年，盡管中國宏觀調控控制了鋼鐵投資的規模和熱情，但中國鋼材出口目前已經從2003年600多萬噸增至近4000萬噸，成為了世界最大的鋼鐵出口國，而且未來增長勢頭仍然十分強勁，年復合增長率有望達到80%。

　　值得注意的是，北京剛剛勝利閉幕的中非合作論壇，以史無前例的氣魄將世界最具潛力的大洲市場與發展速度最快的國家經濟連接在了一起；另外，GDP年增速達8%、和中國關系越趨緊密的越南馬上就要加入WTO了，而它跟中國高層達成的經濟合作意向也越來越多……所有這些都鼓噪了鋼鐵資本對于中國的熱情。

　　但另有數據顯示，目前國際鋼鐵股平均市盈率在10倍左右，市凈率在2倍左右，而中國的鋼鐵股只有6到8倍左右，市凈率更只有1倍左右。

　　也就是說，在備受期待的中國鋼鐵行業，身處其內的中國鋼鐵股現價還遠遠低于其本該具有的投資價值。

　　在這種情況下，誰搭上了中國這趟“票價低廉、服務一流”的列車，誰不就搶到了源于世界市場的超額盈利嗎？

　　拳頭，到底應該怎么握

　　不管怎么說，中國鋼鐵業已經走到了世界目光的焦點上。

　　兩年來，國際

鐵礦石壟斷價格已經漲了再漲，未來仍可能攀高。中國剛才有1/4出口韓國，但韓國近期已經開始對進口鋼材進行監測；11月中，墨西哥傳來消息，該國鋼鐵公司正準備對中國鋼鐵產品提出

反傾銷訴訟……

　　面對世界的壟斷要價、壁壘式限制以及蜂擁而至的國際資本，有人提出，中國鋼鐵業一定要形成統一的合力！

　　這個想法是正確的。但關鍵是怎樣形成合力呢？

　　“由于體制方面的限制，靠國有鋼鐵企業并購重組進行突圍困難重重。”中國社科院袁鋼明研究員在進行了大量深入的調研后對《環球財經》記者說，“比如，首鋼從北京搬走還要到外地再造一個首鋼，這完全不是市場行為。如果充分考慮效益問題，那幾千個億的投資從哪里來，只能是國家買單。所以，只要涉及政治意愿，經濟效益往往都會扯皮。”

　　分析完首鋼的例子，袁鋼明又再次強調了其他一些國有大型鋼鐵企業在兼并中遇到的阻力，同時又說：“即使未遭地方政府敵視，成功入主了地方鋼鐵企業或者民營鋼鐵，結果又能怎樣呢？寶鋼曾受政策方委托籌建寧波鋼鐵，寧波地方政府當時也非常歡迎寶鋼，希望和它共同發展地方經濟，結果寶鋼20年不搞建設，硬把對方淪為了鐵礦石碼頭。最后還是一個民企——建龍進去后才真正把寧波鋼鐵發展起來，并且搞得如火如荼。”

　　談到建龍，袁鋼明說道：“建龍的并購確實比較成功。到目前為止，也只有它能成功地跨地區、跨行業進行大規模重組；它已經整合成了一個由14個7個鋼鐵另外一個礦山、煉焦、加建材、造船七個企業的聯合體，效益都非常顯著。這應該給我們以一些啟示。”