迪斯尼或成上海地產(chǎn)業(yè)救命稻草

　　尹中立

　　市說(shuō)樓語(yǔ)

　　近日，由于上海市政府高調(diào)宣布了準(zhǔn)備在上海浦東建迪斯尼游樂(lè)園的消息，上海本地股，尤其是浦東板塊整體啟動(dòng)，走出了十分不錯(cuò)的行情。

　　想當(dāng)年，香港申請(qǐng)迪斯尼項(xiàng)目的時(shí)候，上海也同時(shí)申請(qǐng)，后來(lái)將該項(xiàng)目給了香港。當(dāng)時(shí)中央是從全局考慮，是從繁榮香港經(jīng)濟(jì)維護(hù)香港社會(huì)穩(wěn)定的角度出發(fā)的。也就是說(shuō)，迪斯尼項(xiàng)目落在何處，不僅要考慮經(jīng)濟(jì)因素，更要考慮經(jīng)濟(jì)以外的因素。從這個(gè)角度看，幾年前上海申請(qǐng)迪斯尼項(xiàng)目沒(méi)有成功，幾年后的今天申請(qǐng)成功的概率也不可能是100%(香港迪斯尼總裁也稱(chēng)2010年前迪斯尼不會(huì)進(jìn)上海)。既然是一個(gè)沒(méi)有終定的項(xiàng)目，為什么要在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候宣布呢？

　　從最近央行公布的上海市的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中我們可以得到很多有價(jià)值的判斷：

　　央行于2006年2月13日公布的金融數(shù)據(jù)是：截至2005年末，上海市中資金融機(jī)構(gòu)

　　這是一組極有價(jià)值的信息，它表明上海市開(kāi)發(fā)商的資金鏈已經(jīng)繃得非常緊。上海去年個(gè)人住房貸款連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)：7月~12月累計(jì)減少117億元，說(shuō)明7月份之后，從銀行貸款買(mǎi)房的居民基本上沒(méi)有了，導(dǎo)致全年個(gè)人住房貸款只增加199.4億元，同比少增529億元。

　　這529億元的資金本應(yīng)該循環(huán)到開(kāi)發(fā)商賬戶(hù)上的，卻沒(méi)有按照預(yù)期的軌道去實(shí)現(xiàn)該循環(huán)。開(kāi)發(fā)商如果還要按照2005年之前的循環(huán)做下去的話(huà)，到2005年末他們就已經(jīng)出現(xiàn)529億元的資金缺口了(假設(shè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的資金利潤(rùn)率是20%的話(huà)，資金的缺口大約在400億元左右)。

　　上述缺口需要靠三條途徑去彌補(bǔ)：一是增加銀行的貸款，包括到外資銀行去貸款；二是到資本市場(chǎng)去融資，發(fā)行

　　從銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2005年上海的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額比年初增加387.8億元，同比多增86.5億元。也就是說(shuō)，通過(guò)銀行貸款彌補(bǔ)了86億元的資金缺口，另外還有300億元左右的資金缺口要靠地下融資解決，其中典當(dāng)融資的規(guī)模有60億元左右，剩下還有至少200億元的資金缺口要靠地下市場(chǎng)去融資。據(jù)調(diào)查，上海地下金融市場(chǎng)的融資利率已經(jīng)高達(dá)15%以上，這與房地產(chǎn)商的融資缺口是有直接關(guān)系的。

　　如果2006年的情況和2005年下半年相似，上海市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的資金鏈就會(huì)繃得更緊，手中的存貨會(huì)迅速增加，融資環(huán)境進(jìn)一步惡化，結(jié)果當(dāng)然是相當(dāng)可怕的。在此緊急關(guān)頭，任何刺激地產(chǎn)人氣的措施可能都是救命的稻草，迪斯尼的米老鼠在這個(gè)時(shí)候突然蹦出來(lái)當(dāng)然也不例外了。

　　(作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所)