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作為日本主要電子電氣工業(yè)集團(tuán)的東芝，在大量成長(zhǎng)性領(lǐng)域取得進(jìn)展的同時(shí)，并沒(méi)有降低對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投入。在中國(guó)，類(lèi)似的工業(yè)集團(tuán)仍是政府所鼓勵(lì)的對(duì)象。盡管從網(wǎng)絡(luò)游戲到炒作地產(chǎn)都能聚集相當(dāng)多的財(cái)富，但要累積起一個(gè)穩(wěn)定的中產(chǎn)階級(jí)，這些投機(jī)性相當(dāng)強(qiáng)的行業(yè)是無(wú)法勝任的。
岳崢/文
2月6日,日本東芝公司宣布,從英國(guó)核燃料公司(British Nuclear Fuels plc,BNFL)手中全額收購(gòu)美國(guó)BNFL USA Group和英國(guó)西屋電氣(Westinghouse Electric UK Ltd.)的股票,從而完全控制了美國(guó)的西屋電氣公司,收購(gòu)金額為54億美元。
東芝的收購(gòu)與西屋的沒(méi)落
此次交易在資本市場(chǎng)上屬于競(jìng)購(gòu)行為。2005年6月,英國(guó)核燃料公司董事局發(fā)出股權(quán)轉(zhuǎn)讓消息后,15家公司及聯(lián)合體參與了投標(biāo)。數(shù)輪談判后,東芝公司、美國(guó)通用電氣(GE)聯(lián)合體、日本三菱和華盛頓投資集團(tuán)聯(lián)合體、美國(guó)SHAW集團(tuán)四家公司進(jìn)入收購(gòu)名單。四家公司的收購(gòu)價(jià)格從25億美元一路升到32億美元、35億美元。美國(guó)SHAW集團(tuán)以及GE聯(lián)合體先后決定退出競(jìng)爭(zhēng),GE聯(lián)合體也隨之解散。之后,英國(guó)核燃料公司在美國(guó)政府的壓力下,同意GE重新報(bào)價(jià),GE和東芝組成了聯(lián)合體參與投標(biāo)。重新報(bào)價(jià)結(jié)果是:三菱和華盛頓投資集團(tuán)聯(lián)合體32億美元,GE東芝聯(lián)合體35億美元,東芝公司單獨(dú)報(bào)價(jià)近50億美元。東芝公司由此在競(jìng)購(gòu)中勝出。東芝雖然控制了整個(gè)西屋電氣,但正在積極尋找合作伙伴出售46-49%的股權(quán)。此舉有平衡財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)、獲得穩(wěn)定盟友、減少政府懷疑態(tài)度等多重目的。
從核電技術(shù)上講,東芝與GE、日立公司采用的反應(yīng)堆是沸水堆,西屋電氣則擁有壓水堆技術(shù),并占該堆型市場(chǎng)70%左右的份額,東芝此番收購(gòu)西屋,可以比作手機(jī)世界中的GSM巨頭諾基亞收購(gòu)了CDMA巨頭高通。
盡管作為核能設(shè)備的主要提供者,西屋電氣的產(chǎn)品一般很少為人們直接接觸,但是西屋這個(gè)品牌卻為全世界所熟知。該公司的歷史就是美國(guó)傳統(tǒng)電氣工業(yè)史的一個(gè)縮影。
1886年,喬治·西屋在匹茲堡建立了西屋公司。喬治·西屋是火車(chē)上的空氣制動(dòng)閘的發(fā)明者。西屋公司最初的使命是為正在蓬勃發(fā)展的美國(guó)電氣工業(yè)尋找合適的長(zhǎng)途電力輸送解決方案。該公司最強(qiáng)有力的對(duì)手是偉大的發(fā)明家愛(ài)迪生(愛(ài)迪生的公司后來(lái)演變成美國(guó)東部的一些主要發(fā)電公司和通用電氣公司)。西屋所看好的交流電最終戰(zhàn)勝了愛(ài)迪生所看好的直流電,成為西方工業(yè)世界的主要電力傳輸和利用形式。
和通用電氣一樣,西屋生產(chǎn)電氣工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各種產(chǎn)品,包括燈泡和收音機(jī)。1920年,為了促進(jìn)收音機(jī)的銷(xiāo)售,該公司甚至在匹茲堡建立了美國(guó)第一個(gè)廣播電臺(tái)。當(dāng)然,西屋最主要的競(jìng)爭(zhēng)力還是來(lái)自大型電力設(shè)備,尤其是質(zhì)量巨大的渦輪設(shè)備和發(fā)電機(jī)等。第二次世界大戰(zhàn)后,隨著其他工業(yè)國(guó)家(尤其是日本)在電子產(chǎn)品市場(chǎng)的勢(shì)力擴(kuò)張,美國(guó)工業(yè)公司從家用電器市場(chǎng)不斷退出。曾為美國(guó)家庭提供從冰箱、洗衣機(jī)到洗碗機(jī)、面包機(jī)等各種電器產(chǎn)品的通用電氣和西屋電氣,到了1970年代都被迫退出這一市場(chǎng)。
與通用電氣相比,西屋的命運(yùn)不佳。該公司的渦輪發(fā)動(dòng)機(jī)在1970年代中期由于質(zhì)量問(wèn)題失去了大量市場(chǎng),西屋被迫走上漫長(zhǎng)的重組道路,從1970到1980年代,西屋不斷地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出各種事業(yè)公司。一段時(shí)期多元化,在另一段時(shí)期又賣(mài)出數(shù)十計(jì)的子公司。面對(duì)來(lái)自本土之外的挑戰(zhàn),該公司也曾與外國(guó)公司建立各種合資企業(yè),比如與瑞典ABB、德國(guó)西門(mén)子和日本三菱重工建立的電器工程和建設(shè)公司等。
但是這都沒(méi)有徹底改變西屋的命運(yùn)。1993年,公司迎來(lái)歷史上第一位非內(nèi)部成長(zhǎng)起來(lái)的CEO—來(lái)自百事可樂(lè)的麥克·喬丹。喬丹檢視了各個(gè)運(yùn)營(yíng)事業(yè)部門(mén),決定對(duì)公司進(jìn)行外科手術(shù),把重點(diǎn)放在廣播網(wǎng)絡(luò)(包括18個(gè)廣播電臺(tái)和5家電視臺(tái))、國(guó)防電子產(chǎn)品、電氣控制和電力設(shè)備等產(chǎn)業(yè)上。為此,西屋展開(kāi)了一系列收購(gòu),包括收購(gòu)聯(lián)合技術(shù)公司的雷達(dá)事業(yè)部(該公司生產(chǎn)海灣戰(zhàn)爭(zhēng)中大顯身手的諾頓反導(dǎo)彈雷達(dá))和CBS電視廣播網(wǎng)(1995年)。
大量的收購(gòu)及與被收購(gòu)企業(yè)換股,令西屋的廣播電視業(yè)務(wù)不斷增加,從而逐漸改變了西屋的管理哲學(xué)和董事會(huì)偏好,例如在1997年以49億美元收購(gòu)Infinity Broadcasting后,Infinity的董事長(zhǎng)一下子成了西屋最大的股東。西屋還斥資15億美元收購(gòu)了TNN和CMT電視頻道,這是些綜合文藝頻道,西屋也是北美最大的西班牙語(yǔ)電視節(jié)目供應(yīng)商。
被犧牲的是那些本是西屋根本的電氣類(lèi)事業(yè)部門(mén),該公司的熱電事業(yè)賣(mài)給了Ingersoll-Rand公司,火力發(fā)電事業(yè)賣(mài)給了西門(mén)子公司。最后,西屋集團(tuán)的名字也被改掉了,用其廣播業(yè)務(wù)的哥倫比亞廣播公司CBS作為集團(tuán)名稱(chēng)。帶著西屋最后的歷史遺產(chǎn)的核電事業(yè)部門(mén)—西屋電氣,賣(mài)給了英國(guó)政府所有的英國(guó)核燃料公司。東芝正是從該公司手里買(mǎi)到西屋電氣的。
東芝的均衡戰(zhàn)略
再看看東芝吧。這家日本工業(yè)公司在中國(guó)之所以家喻戶(hù)曉,主要因?yàn)槠湓侨蚣译姌I(yè)的領(lǐng)導(dǎo)廠(chǎng)商之一。 但是近年,受到更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的中國(guó)公司的沖擊,東芝的家電業(yè)務(wù)連續(xù)虧損,到2005年才有所好轉(zhuǎn)。
目前東芝的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中,家電只占10%左右的份額,數(shù)碼和電子產(chǎn)品則超過(guò)65%。要解決家電部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題,除了積極利用中國(guó)的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)外,東芝還必須向更具科技含量的市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。由于全球模擬電視向數(shù)字電視轉(zhuǎn)化已成趨勢(shì),東芝將把發(fā)展重點(diǎn)放在數(shù)字電視、數(shù)字DVD、數(shù)字廣播電視網(wǎng)等領(lǐng)域以及支持?jǐn)?shù)碼家電的半導(dǎo)體等產(chǎn)品上。這被東芝稱(chēng)為“成長(zhǎng)性事業(yè)”。
東芝看重的另一個(gè)領(lǐng)域是社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),這部分市場(chǎng)比較成熟,經(jīng)營(yíng)收入穩(wěn)定,因此成為其“穩(wěn)定性事業(yè)”。目前,東芝已進(jìn)入中國(guó)的火力水力發(fā)電、變電器、機(jī)車(chē)和醫(yī)療設(shè)備等“穩(wěn)定性事業(yè)”市場(chǎng)并取得了不俗成績(jī),如在電力市場(chǎng),東芝參與了三峽等輸變電工程的建設(shè),并通過(guò)持股80%的東芝水電設(shè)備(杭州)有限公司介入了水利發(fā)電設(shè)備市場(chǎng)。
有人士認(rèn)為,控股西屋電氣后,東芝獲得中國(guó)核電建設(shè)項(xiàng)目合同的可能性也將增大。由于日本國(guó)內(nèi)核電市場(chǎng)已基本飽和,進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)已經(jīng)成為東芝的迫切需要。事實(shí)上,由于對(duì)能源價(jià)格和環(huán)保因素的顧慮,許多大型能源公司都在與各國(guó)政府積極磋商,并重新獲得了興建核能電站的批準(zhǔn)和合同。連地方政府對(duì)核能相當(dāng)敵視的美國(guó),許多州政府都在游說(shuō)聯(lián)邦重新為核電站開(kāi)綠燈。未來(lái),在美國(guó)和世界其他國(guó)家,東芝的核能生意仍然潛力極大。
熱衷資本運(yùn)作還是堅(jiān)守“工程師文化”
大型工業(yè)集團(tuán)的崛起必然隨著本國(guó)工業(yè)化的進(jìn)程而展開(kāi)。工業(yè)化的重要一步就是實(shí)現(xiàn)普遍電氣化,通用電氣、西屋電氣、東芝、三菱和西門(mén)子等大型電子電氣公司,都是從研發(fā)出創(chuàng)新的技術(shù)如交流電開(kāi)始,逐漸生產(chǎn)電氣化的骨干網(wǎng)絡(luò)設(shè)備,并衍生出為了增加電氣、電力需求而進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)的家庭電器設(shè)備市場(chǎng)。但是,不同工業(yè)民族中的骨干企業(yè)命運(yùn)卻不盡相同。
在美國(guó),絕大多數(shù)此類(lèi)企業(yè)都在數(shù)十年中不斷掙扎,許多制造企業(yè)進(jìn)入內(nèi)容產(chǎn)業(yè),如通用電氣收購(gòu)NBC(全國(guó)廣播電視網(wǎng))、西屋收購(gòu)CBS。這些行為最初可能是對(duì)主業(yè)有益的輔助,但是隨著時(shí)間的推移,這些新興的事業(yè)就會(huì)逐漸占據(jù)管理層和董事會(huì)的興奮點(diǎn),當(dāng)然它們也是令股市產(chǎn)生題材的性感因素。美國(guó)大型上市公司的經(jīng)理們,在MBA、投資銀行和管理咨詢(xún)公司們的協(xié)助下,常常很容易信服地進(jìn)入“資本運(yùn)作”這一更高層次的管理階段,從而放棄“工程師”文化。以通用電氣為例,該公司雖然保留了飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、照明設(shè)備和工業(yè)塑料等產(chǎn)業(yè)部門(mén),但在韋爾奇時(shí)代,更具光芒的無(wú)疑是NBC或通用電氣資本公司這樣的新興事業(yè)。當(dāng)然,在伊梅爾特接班后,已經(jīng)在重新拆解通用電氣資本公司,重塑通用電氣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)文化。
而在日本和德國(guó)等國(guó)家,大型電子電氣公司的社會(huì)地位仍然堅(jiān)如磐石,本國(guó)金融機(jī)構(gòu)和政府對(duì)它們?nèi)韵喈?dāng)支持,令其“工程師”文化得以保留。東芝總裁西田厚聰就表示,他對(duì)收購(gòu)西屋十分滿(mǎn)意,因?yàn)樗鼤?huì)在長(zhǎng)期內(nèi)帶來(lái)回報(bào)。在他看來(lái),這項(xiàng)投資實(shí)現(xiàn)收益的時(shí)間可以是在數(shù)十年后。顯然,東芝通過(guò)這筆高價(jià)交易向世人暗示新能源時(shí)代到來(lái),核能在未來(lái)將大有作為。因此,《華爾街日?qǐng)?bào)》稱(chēng)東芝此舉是為核能的未來(lái)下了一個(gè)長(zhǎng)期的大賭注。而要作這種賭注,如果該公司的股東和董事會(huì)注重的是短期回報(bào),自然是無(wú)法進(jìn)行的。
作為日本主要的電子電氣工業(yè)集團(tuán),東芝在大量成長(zhǎng)性領(lǐng)域取得進(jìn)展的同時(shí),并沒(méi)有降低對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)上的投入。這樣的公司,在本人看來(lái),仍然是包括中國(guó)、印度和韓國(guó)等政府的心目中真正期待的“民族工業(yè)”。
顯然,盡管從網(wǎng)絡(luò)游戲到炒作地產(chǎn)都能聚集相當(dāng)多的財(cái)富,但是,要累積起一個(gè)穩(wěn)定的中產(chǎn)階級(jí)、為和諧社會(huì)打下基礎(chǔ),這些投機(jī)性相當(dāng)強(qiáng)的行業(yè)是無(wú)法勝任。所謂美國(guó)民主社會(huì)基石的中產(chǎn)階級(jí),在過(guò)去數(shù)十年中也更多是工程師、技術(shù)工人,而非搖滾歌星和投資銀行家。在中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家,在進(jìn)一步電氣化的時(shí)代,電子設(shè)備生產(chǎn)商仍然有巨大的發(fā)展空間,而這也是誕生有世界競(jìng)爭(zhēng)力的民族工業(yè)集團(tuán)的搖籃。這些基礎(chǔ)行業(yè)的產(chǎn)出雖然不會(huì)戲劇性地暴漲,但卻隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展而有穩(wěn)定的增長(zhǎng)。所以就中國(guó)而言,東芝類(lèi)的工業(yè)集團(tuán)仍然將是政府所鼓勵(lì)的對(duì)象。在它們的發(fā)展道路上,需要避免的是過(guò)早地宣揚(yáng)資本文化,使高級(jí)經(jīng)理們熱衷于“資本運(yùn)作”而不是埋頭生產(chǎn)可靠的技術(shù)設(shè)備—想想顧雛軍們對(duì)科龍們的干擾吧。
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