新增業務導致巨虧 現金流桎梏逼TCL賣子求生

　　CIEN記者魯菲 北京報道

　　輝煌多年的TCL如今難再面對巨虧的現實。

　　TCL集團(000100)12月10日發布公告稱，將旗下控股的子公司TCL國際電工(惠州)有限公司、TCL樓宇科技(惠州)有限公司出售給法國羅格朗集團。

　　公告中還顯示，此次轉讓的是TCL國際電工(惠州)有限公司100%的股權，轉讓價款為14.57億元；TCL樓宇科技(惠州)有限公司100%的股權，轉讓價款為2.34億元。TCL集團擁有上述兩家公司80%的股權，將獲八成轉讓金額，合計約13.5億元。

　　出售子公司

　　TCL集團公告顯示：12月10日，TCL集團已經與法國電氣公司羅格朗簽訂了《股權轉讓協議》，羅格朗將分別出資14.57億元和2.34億元，收購TCL國際電工�熁葜荩犛邢薰�司和TCL樓宇科技�熁葜荩犛邢薰�司100%的股權，轉讓將于12月30日完成。由于TCL集團直接和間接持有上述兩公司80%的股權，轉讓完成后，TCL集團將獲得約13.5億元收益。

　　據CIEN記者了解，TCL集團此次出售的國際電工其主要業務為低壓電器和開關的銷售，TCL集團、TCL實業和國際電工工會分別持有TCL國際電工20%、60%和20%的股權。截止到2005年9月30日，國際電工的凈資產為1.275億元。被TCL集團出售的另一項資產智能樓宇是一家集研發生產、銷售樓宇對講、閉路監控、電子消防產品、樓宇自控等弱電系列產品于一身的公司，TCL集團、TCL實業和瑞風投資公司分別持有其50%、30%和20%的股權。

　　截至2005年9月30日，智能樓宇的凈資產為2028.31萬元。

　　TCL董事長李東生透露，羅格朗購買了TCL國際電工與智能樓宇的股權后，將繼續使用TCL品牌8年。同時新公司也會借助TCL現在的競爭優勢，將TCL國際電工和智能樓宇建成羅格朗全球業務中的重要組成部分。

　　TCL有關人士表示：這次出售兩業務只是公司進行業務重組的開始，公司未來還會利用多種手段，通過引進投資者、出售、重組等多種形式對非核心業務進行重組。

　　對于TCL集團首次主動選擇產業退出，李東生解釋說：“企業在發展過程中，競爭格局和外部環境也在發生變化，這幾年，TCL電工業務一直保持穩定的快速成長，但目前只是在中國市場成長，在平面開關領域成長空間有一定局限。另外，彩電和移動通訊業務快速國際化擴張，集團需要集中資源將一些業務做大。”

　　對于此次高達10余倍的溢價交易，有業界人士質疑是因為TCL的現金不足才出此下策。TCL有關人士向媒體表示：目前集團資產負債水平健康。截至9月底，負債以經營性負債為主，銀行負債和其他負債為輔，其中銀行負債僅占比為24.3%。同時，集團全球貨幣資金為44.25億，可立即變現的票據資源為14.35億，保持相對充足的現金儲備。TCL方面還表示，此次重組兩項業務可以加強公司的資金實力，但直接影響目前尚不宜判斷。

　　資金壓力

　　CIEN記者從TCL集團的公告中看到：公司上半年的主營業務收入244.17億元，同比增長65%，但是同期的凈利潤卻虧損6.92億元，同比下降285.5%。

　　TCL集團認為，直接導致公司上半年虧損的是2004年成立的兩個合資公司——TTE(TCL-湯姆遜電子)和T＆A(TCL-

　　根據TCL集團前三季度的財務報表顯示，TCL共虧損11.39億元。盡管TCL集團一再否認現金短缺，但CIEN記者了解到：11月11日，TCL把原本用于“2.4GHz數字無線語音及數據網項目”、“半導體制冷系統技術開發”及“兼并收購”的總計9.45億元資金，全部用來補充流動資金。

　　不久前，李東生還自曝家短：由于今年上半年公司出現巨額虧損，個人和公司董事會都承受了巨大壓力。TCL集團第三季度報告顯示，公司期內虧損人民幣4.46億元，前三季度虧損總額達11.39億元�煬F金流-7.87億元。

　　“從種種跡象可以看出，TCL集團出售子公司是為了增加公司的現金流。”一位不愿意透露姓名的業內人士對CIEN記者說。

　　今年上半年公司出現的巨額虧損，讓李東生和公司董事會都承受了巨大壓力。“出售旗下的兩個子公司獲得的13.5億元的資金可以讓2005年的年報好看得多。”華安

　　“從行業利潤來看，TCL的決策有些失誤。TCL賣掉的業務要比目前保留的業務利潤率高。目前TCL的彩電業務是微利，手機業務又虧損。”國資委研究中心新產業部副部長盧奇駿對CIEN記者說。

　　“賣掉這兩項業務后，從長期來看，看不出TCL集團以后還有什么盈利的業務。” 張景東對CIEN記者說。