家電連鎖業的風險正在加大

　　本報記者 譚瑞崗 徐正輝 實習記者 初光濤 北京報道

　　近日，國美電器和蘇寧電器股價持續下跌，也許并非巧合的現象使得市場對家電連鎖業一直以來傾向樂觀的看法發生了嚴重分歧。

　　與之相關的一系列事件似乎也附和著市場的猜測：排在前幾位的家電連鎖企業今年的

加速開店，使得“每平方米銷售額持續下降”；黃光裕擬第三次減持國美35%股權；燦坤轟然倒下；越來越多的廠商要求減少壓款時間；對家電連鎖行業影響很大的房地產業處于宏觀調控之中……瑞士信貸第一波士頓在其研究報告中這樣描述中國家電連鎖行業的現狀：競爭已經過于激烈，使得邊際利潤開始下滑。

　　帶有濃重悲觀情緒的猜測正悄悄蔓延——家電連鎖業這個曾經制造了中國首富的行業是否已經開始走下坡路？

　　急擴風潮

　　今年“五一”當天，全國就有70家家電連鎖新店開張，而目前，僅北京三環路兩側就有30多家家電連鎖門店，平均1.5公里左右就有一家門店。蘇寧電器連鎖店管理中心一位人士向記者證實，蘇寧現在開店數已達200家，到年底將達到300家。國美電器運營中心總經理孫一丁告訴記者的計劃是今年總共要開300多家。

　　沒有一家連鎖銷售商認為這些數字太多。蘇寧董事會秘書任峻表示：“今年可能是投入期，明年或下一階段就可以真正體現公司的價值了�！� 孫一丁也認為國美沒有突然提速，他說公司提出2008年進入世界五百強，達到1200億銷售額，這就是要多開店。

　　多開店，加大銷售量首先是在家電廠商面前獲得話語權的最直接手段。

　　根據興業證券的分析師王春提供的數據，2004年全國家電銷售量是5000億元，但是通過整個家電連鎖業銷售的量是1900億，不到40%，這與美國前三家和日本前兩家家電連鎖企業市場占有率80%的數字差距很大。在二三線城市，地方性家電連鎖、專賣店、百貨商場仍然是家電銷售的主力軍。正因為如此，大的電器生產商在和家電連鎖企業的博弈中從來就不站在下風。海爾向各家連鎖企業出貨向來要求預付，而聯想、三星、諾基亞這樣的IT廠商從進入家電連鎖賣場起實行的就是7天結款，此前甚至還發生過有的大廠商因為結款不及時而對銷售商部分停止供貨的情況。據一位行業分析師介紹，此次國美在香港股價下跌的一個重要原因就是廠商占款而對國美的資金周轉率產生影響。

　　除了期望加大話語權，開店還是帶來現金流的最好方式。每開一個店不管能不能賺錢都能每天給企業帶來固定的現金流。銀行最青睞的就是大量的現金流，大的家電連鎖企業給銀行帶來長期而穩定的現金流，因此銀行會給企業較大的授信額度。據透露，幾家大的家電連鎖企業每向銀行存入100萬元，就可以開出300萬元的承兌匯票。除了付給廠商之外，剩下的200萬元根據匯票期限是3個月或6個月歸家電連鎖企業使用，這筆錢一旦滾動起來將會變得非�？捎^，銀行對其用途也很難監控。因此也就容易理解即使無利可圖家電連鎖企業也要拼命擴大規模的原因了。

　　為什么偏偏是在今年，幾個連鎖大腕的開店速度出現爆發性的增長？大中電器經貿總監張亮認為主要有三個原因，一是資本的積累，二是到了整合的時機，三是競爭同質化。

　　而資本的刺激也是誘因之一：孫一丁告訴記者，2004年年中國美在香港上市，募來的資金就是為了開店；興業證券的王春認為蘇寧今年的增速明顯加快也是因為去年底上市募集到5億-6億資金的結果；此外，永樂也獲得了摩根斯坦利5000萬美元的巨額投資。

　　行業整合期

　　今年眾多家電企業的急擴明顯帶有行業整合的意義。

　　大中電器的經貿總監張亮正準備把他對家電連鎖業的思考寫成一本書，名字叫《某些不確定因素對中國家電連鎖業的戰略影響》，其中，他將行業整合的思路歸納為橫向整合與縱向整合兩種。

　　橫向整合主要是并購地方性的家電連鎖企業，這是比開新店更迅速的方法，永樂競購燦坤，國美整合黑龍江的黑天鵝，五星收購雅泰都是在最近完成的。

　　孫一丁介紹說國美的計劃是：二、三級市場需要開店，新地區，如唐山、秦皇島、蘭州、南京、江蘇等今年要進入。事實上，將眼光轉向二級市場首先是因為這幾家大的企業在一級和部分二級城市的布點已經完成，對百貨等傳統賣場份額能吃的都吃了，并且這些城市的購買力已經飽和，據公開數據顯示，北京的空調市場已經是零增長，上海在今年甚至會是負的5%到-10%。王春提及了另一個原因，房地產市場的宏觀調控也使得家電需求放緩。張亮給記者提供的數據是家電需求的大約30%來自居民購買新房和重新裝修。

　　一些分析師認為，二、三級市場購買力有限，將會影響行業利潤率。但是張亮告訴記者，對于容量不大的三級市場，業內有一句話叫“一店定乾坤”，誰先開了店，就不會有第二家進去做無謂的競爭，因此這些店的產品價格會比競爭激烈的一級城市高。

　　張亮說，由于二、三線城市房租、工資水平普遍較低，因此最多1000萬就夠開一個店了。一位業內人士說，由于大的家電連鎖企業的到來會使物業升值，因此房租實際上可以賒欠，而柜臺裝修等費用由廠商支付，再加上各種進店費，廠商的特價機、免費機，因此100萬-200萬開一家店完全是可能的。

　　縱向整合就是與廠家達成協議，全部或是在特定區域包下廠家的產品，讓廠家不需要再自建渠道，從而可以得到現在廠家留給渠道的大約25%的利潤。五星拿到一些電器在江蘇三、四級市場的批發權就是縱向整合的一種嘗試。但是，現在沒有任何一家連鎖企業的規模足以在全國范圍內做到這一步。

　　大中電器的經貿總監張亮說：“排第一的在這個行業里面能夠賺錢，排第二的是陪著玩，排第三的就只能賠錢�！本拖駨棌椆�，誰的橡皮筋拉得越長肯定彈得就越遠，因此這場比賽并不需要把石子射出去，因為最后橡皮筋還沒拉斷的人就是勝利者。在拉皮筋的過程中誰都發現不能停下來，停下來的就出局。黑天鵝就是例子，它在哈爾濱當地經營沒有任何問題，僅僅是因為規模小被后進入的大家伙吞并。