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收購優(yōu)尼科對中海油的未來意味著什么，現(xiàn)在很難料定
6月23日清晨，中海油股份公司宣布以185億美元現(xiàn)金要約收購美國優(yōu)尼科石油公司，和另一家美國石油公司雪佛龍展開競爭。這以后，54歲的中海油總公司總經(jīng)理、中海油股份公司董事會董事長傅成玉，開始出現(xiàn)在眾多的分析師和一些媒體面前，興致勃勃地向大家解釋，中海油股份公司剛剛做出的決定，有多么明智，而且成功的可能性很高。
這確實是一個令人興奮的決定。這次收購，是中國能源企業(yè)第一次整體收購一家海外能源企業(yè)，也是中國企業(yè)海外收購中規(guī)模最大的案例。更引人注目的是，收購對象是最重視能源控制的美國的企業(yè)，想當(dāng)年日元升值后，日本企業(yè)在美國大肆收購的時候，也不曾買到美國的大型能源公司。
中海油對這次收購也著實煞費苦心。他們的新聞發(fā)言人劉俊山向《中國企業(yè)家》介紹，優(yōu)尼科幾年前已經(jīng)不被大量持有他們股票的投資基金看好，那時中海油就開始關(guān)注這家公司了。
在投資基金的眼里，優(yōu)尼科就應(yīng)該被出售，因為市盈率低、增長性差，基金賺不到多少錢。而在中海油眼里，優(yōu)尼科在亞洲的油氣資產(chǎn)如果到了中海油手里，就可以利用中海油在中國的市場地位，把這些資源激活。所以即使油價處在高位，收購成本較高，中海油也敢于出手。
不過，目前看來，這次收購能否成功還有不少的障礙，比如優(yōu)尼科會不會接受中海油的報價就是一關(guān)。一位分析師向《中國企業(yè)家》介紹，中海油的報價高過雪佛龍，這其中還有稅的因素。因為中海油是現(xiàn)金收購，優(yōu)尼科股東賣給中海油需繳的稅要高過賣給雪佛龍。這會給中海油的價格優(yōu)勢打個折扣。
然后就是美國反壟斷修正案審查委員會、國家安全修正案審查委員、美國證監(jiān)會的重重審批。雖然傅成玉說中海油已經(jīng)作了充分的準(zhǔn)備，“我們將會完全按照美國法律進(jìn)行，我相信美國當(dāng)局，會以商業(yè)因素而非政治因素來考慮此事”，但作為一家政府控股的公司，即使你是完全按照商業(yè)規(guī)則運(yùn)作，也免不了別人對政府色彩的質(zhì)疑，何況中國又正處在對能源的高度焦慮之中呢。
再往遠(yuǎn)看，假如中海油這次收購成功，那隨后而來的對一家和自己規(guī)模接近的美國公司的整合，同樣蘊(yùn)藏著大的風(fēng)險。中海油雖然有著相對出色的國際化經(jīng)驗，但畢竟是一家主要業(yè)務(wù)在中國的中小型海洋石油公司。收購成功固然可以把業(yè)務(wù)、資源迅速拓展到優(yōu)尼科從事業(yè)務(wù)的12個國家，但隨之而來的管理問題會帶來多大的挑戰(zhàn)？
還有這次收購的財務(wù)風(fēng)險，也讓人為中海油捏一把汗。按照安邦咨詢的分析，以中海油的收購價格、承擔(dān)的債務(wù)來看，中海油收購后僅每年支付的各種利息費用就高達(dá)12億美元，相當(dāng)于優(yōu)尼科2004年的凈收入。換句話說，以去年的水平，優(yōu)尼科需要拿出18年的凈收入才能“掙”回收購本金。
所以在一些分析人士看來，傅成玉對媒體說“我們發(fā)誓要搞定這筆交易”顯得有些不大容易理解，他們認(rèn)為，僅僅從規(guī)模上看，雪佛龍收購優(yōu)尼科也更匹配一些。甚至有人覺得，如果以中石油的規(guī)模去實現(xiàn)這次收購，給人的信心都會更足一些
兩大評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪，也將中海油列入負(fù)面觀察名單，檢討是否有降低評級需要。
中海油委實面臨不少的風(fēng)險，不過簡單回顧一下，中海油一直就是一家富有冒險精神、受爭議較多、受挫折較多，但又更國際化、更健康的企業(yè)。
在1982年中海油公司剛剛組建時，敢于冒險的特性就已經(jīng)表現(xiàn)無疑了。當(dāng)時的石油工業(yè)部副部長秦文采擔(dān)任第一任總經(jīng)理。以后的幾年里，中海油開始頻頻與外資合作，向外資開放一些中國海域的油氣區(qū)塊。他們的目的是通過合作，學(xué)習(xí)西方的技術(shù)和管理經(jīng)驗。但是這樣的舉動在當(dāng)時是有風(fēng)險的，那時候?qū)χ泻Ｓ偷闹肛?zé)之聲不絕于耳，恨不得把“賣國”的帽子戴在中海油頭上。這樣的爭論在許多年后都還會被人提起。到后來，中海油被認(rèn)為是中國石油公司中國際化程度最高的一家，第一任總經(jīng)理打下了重要的基礎(chǔ)。
收購優(yōu)尼科的事情短期內(nèi)還難有定論，不過，在一片贊美、驚呼和質(zhì)疑聲中，傅成玉時代中海油新的冒險之旅已經(jīng)拉開了序幕。
(郭大鵬）
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