大企業陷入規模怪圈

　　李健

　　一味地強調規模，如今卻不得不嘗下盈利能力下降的苦果。

　　在最近發布的19屆電子百強的同時，一組數字引起了各界的關注：電子百強企業的營業收入、利潤和出口的增長率分別為23%、18%和25%，明顯低于全行業41.2%、49.3%和46%的

增長速度，百強企業平均利潤率僅為4.07%，不僅低于全行業4.22%的平均水平，也低于全國工業部門6%的利潤率。若與跨國公司相比，則差距更大。

　　雖然風光無限，而電子百強卻已身陷規模困境之中。

　　規模與利潤背離

　　記者粗略計算了一下電子百強企業營業利潤率情況，發現營業利潤率呈明顯的“排名上升、營業利潤率下降”的背離趨勢，即企業規模越大，營業利潤率并沒有隨生產成本下降而上升，反而出現下降趨勢。在營業收入超過100億的前22家企業中，只有華為、中興、上海貝爾阿爾卡特、廣州萬寶、華立控股5家企業營業利潤率高于全行業4.22%的平均水平，上海廣電、惠州市德賽、接近平均水平外，其余2／3的企業都遠遠低于行業平均營業利潤率，11家企業在2%左右。而在排名電子百強的后20位的企業中，只有5家企業營業利潤率水平低于行業平均水平。

　　信息產業部經濟運行司周子學司長認為，這是由于其核心競爭力不夠的原因，企業競爭力并沒有隨著企業規模增長而上升造成的。

　　做大并不等于做強

　　而市場人士認為，作為本土產業龍頭的電子百強企業，在規模擴大之時，一些自身的弊端也顯現出來，諸如缺乏核心技術、研發投入不足、產品附加值低、僅靠規模取勝等傳統短腿近年來并沒有得到根本改觀，使得本土企業核心競爭力在規模不斷擴大的同時并沒有根本的提高，因此在競爭加劇的情況下，難免受到沖擊。

　　以研發投入為例，2004年百強企業總投入為37.6億美元，而IBM、諾基亞、三星等企業都超過50億美元，差距之大可見一斑。

　　而更可怕的是國內電子科技類企業大多是依靠重組的方式進行規模擴張。在規模的基數直線增長，而競爭力沒有成比例提高的情況下，反而增加了企業的風險。

　　東方高圣投資公司研究并購行業的冀書鵬認為，海爾競購美泰的代價太大，海爾需要付出12.8億美元的收購價，再加上擔負的負債，總需付出超23億美元。如果收購成功，雖然海爾的銷售收入會大增，但利潤率反而會受拖累。

　　而業內盛傳的中國四大IT巨頭CEC�熤袊�電子信息產業集團公司�牎⒅袊�普天、長城集團、CECT�熤须娂瘓F�犝�在醞釀合并一事，也是如此。一旦合并成功，將可能產生出中國電子制造業的巨無霸，資產規模超過千億元，但是這并無益于企業業績的改善。業內知名分析人士Frost＆Sullivan中國區總經理王煜全認為，目前這幾家公司的經營狀況并不好，縱然國資委決定合并，重新調配資源，對合并后的企業集團競爭力的增益并不大。

　　大與好無關

　　大企業并不一定是好企業。其實衡量股票好壞的最基本標準之一就是企業的利潤率，在完全市場環境下，利潤率高的企業股票肯定要比同等條件的利潤率低的企業股票值錢，而且隨著利潤率的增高，股票還會上漲。

　　這同企業的規模有關系嗎？在每股代表同樣資產的條件下答案是否定的，沒有直接的關系。

　　突然想起《天下無賊》里劉德華的那句經典之話“開好車的一定是好人嗎？”我頓生疑惑：“規模大的企業也一定是好企業嗎？”

　　雖然百強企業在稅收貢獻上占了全行業的七成多，但近幾年來百強企業在行業內的整體地位有逐年弱化趨勢。現在在榜上徘徊的一些企業雖然規模很大，但其位子已經岌岌可危，隨時都有被甩出局的危險。據統計，上一屆的百強企業就有11家因企業重組、營業收入增長緩慢或利潤未達標等原因在這一屆電子百強榜上出局。