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國家信息中心經濟預測部執筆：祝寶良
中國經濟周期分析表明，投資周期性波動是經濟周期波動的主要原因，投資往往拉動重工業增長，出口和消費帶動輕工業的發展，因此經濟周期處于哪個階段與輕重工業增長速度的差異密切相關；因此，輕重工業增速差成為判斷經濟周期發生轉折的一個很重要的信號，重工業減速和輕工業加速往往是經濟擴張越過峰頂后的表現
工業生產增速回落 企業效益下降
今年4月份，中國全部國有工業企業及年產品銷售收入500萬元以上的非國有工業完成增加值5647億元，同比增長16%，增速同比減緩3.1個百分點。1-4月份，企業完成增加值20214億元，同比增長16.2%，比去年同期下降2個百分點；輕重工業分別增長15.7%和16.5%，其中輕工業同比提高0.3個百分點，重工業同期回落4.1個百分點。國有及國有控股企業增長12.1%，同比下降2.8個百分點；集體投資企業增長11.7%，同比基本持平；股份制和外商及港澳臺分別投資企業增長17.3%和16.1%，下降0.8和5.8個百分點。
4月份，工業企業出口交貨值同比增長29.9%，同比增速減緩2.8個百分點。1-4月份，工業出口交貨值增長31.2%。出口成為拉動工業增長的重要因素。
在工業增長放慢的同時，工業企業效益明顯下降。今年1-4月份，全國規模以上工業企業實現利潤3893億元，比去年同期增長15.6%，增幅比去年同期的45.7%下降了30.1個百分點。各行業效益水平分化明顯，煤炭行業利潤增長1.1倍，有色、石化、煙草、冶金和紡織行業利潤增幅在21.2%-47%之間，建材、電力、機械、電器等行業利潤下降12.9-43.8%。電解鋁、水泥等行業新增產能較大，價格下降已經使部分前期投資過熱的行業出現全行業虧損。1-4月，規模以上工業企業虧損額718億元，同比增長46.1%。增幅比去年同期的3.3%上升了42.8個百分點。其中，國有及國有控股虧損企業虧損額351億元，增長59.5%。
預示工業擴張封頂已過
改革開放以來，中國經濟周期分析表明，投資周期性波動是經濟周期波動的主要原因，消費需求相對平穩。而投資往往拉動重工業增長，出口和消費帶動輕工業的發展，因此經濟周期處于哪個階段與輕重工業增長速度的差異密切相關。在經濟的擴張階段，往往是投資需求先行擴張，帶動重工業增速上升，企業效益提高后職工工資增加，帶動消費品市場回升，再拉動輕工業增速上升，工業景氣全面擴散。在經濟收縮時期，投資增速減慢帶動重工業增長放緩，而消費需求會繼續相對穩定，輕重工業增速差縮小甚至逆轉。因此，輕重工業增速差成為判斷經濟周期發生轉折的一個很重要的信號，重工業減速和輕工業加速往往是經濟擴張越過峰頂后的表現。
2002年以來的經濟擴張過程中，中國一直呈現重工業增速明顯快于輕工業的經濟擴張期特征。2002年重工業增長13.1%，快于輕工業1個百分點；2003年重工業增長18.6%，快于輕工業4個百分點；2004年重工業18.2%，快于輕工業3.5個百分點。但2005年1-4月份出現了轉折性變化，與上年同期相比，受投資增速回落的影響，重工業增速基本持平，重工業和輕工業的增長速度的變化表明，經濟擴張的峰頂已經過去。
從企業效益指標變化觀察經濟周期證明，在經濟加速期，企業產品銷售轉旺，價格上升，利潤增幅逐步上升，價格信號刺激企業擴大投資，增加生產能力；當投資逐步形成實際生產能力投放市場，市場供求關系發生變化，企業銷售和出廠價格增幅放緩，甚至出現出廠價格下跌，企業庫存增多，利潤增幅下降，迫使企業放緩產量擴張。
從企業利潤、虧損額的增幅一降一升變化中可以看到，企業效益開始從前三年的逐步好轉趨勢變為逐步惡化趨勢。隨著國際能源原材料價格過快上漲造成的成本上升壓力不斷顯現，新一輪投資形成的生產能力陸續投產，企業效益必然進一步下降，企業生產擴張勢頭將逐步減緩。企業利潤和效益下降，企業自有資金減少，投資能力下降，企業缺乏投資的意愿和動力，導致企業投資自主性和內生性收縮。
從輕重工業增速、企業效益指標變化可以看出，工業生產繼續強勁擴張的動力已經不足，將逐步轉入減速階段，高位回落已成定勢。
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