一家外資公司眼里的中國水務市場

　　李清宇

　　今年2月，法國威立雅水務公司中標北京市水務局與北京北苑污水處理廠一期項目。這是北京污水處理行業按正規程序運作的一項BOT項目，并且首次由一家國外獨資公司中標。

　　幾經周折，記者終于找到了法國威立雅水務中國區的副總裁黃志軍先生。除了工作繁忙之外，因為行業的敏感性，黃先生并不愿意多談，在有限的時間里，黃先生的言語間還是對中國的水務市場表現出了相當的理解，畢竟中國水務行業還是一個收益相對比較穩定的產業。

　　中國水務的投資成本太高

　　《中國經營報》：從1997年6月投資天津開始至今，威立雅水務已成為中國水業的主要國外合作者之一，在上海、成都、深圳、北京等諸多城市均有投資。但我們注意到，投資的模式各有不同，請黃先生介紹一下威立雅目前在中國的幾種投資模式？

　　黃志軍：一種是授權經營的模式，即政府通過公開招標，將資產或股權轉讓給民營資本或國外資本運營的模式。在威立雅的幾個大項目中，上海浦東、深圳，包括天津的項目都是采用的此種形式。當然在具體的運作中，這三個項目的運營權限也是隨著國家的政策逐步放開的。

　　1997年6月，威立雅獲得了天津凌莊水處理廠的改造項目和20年的經營權，協議總投資額3000萬美元，威立雅持有新公司55%的股權。但鑒于當時的政策還比較緊，此次合作僅限于老廠的改造，威立雅不能直接接觸客戶，不能參與排水管網的建設。

　　2002年，上海浦東的項目發展到了整體化的合作，威立雅獲得了一個授予外方完整服務內容的公有服務授權經營合同，這應該是一個未來全面發展的方向。但浦東的模式必須通過股份的出售來合作。根據合同，威立雅水務投入2.66億歐元，用于購買浦東自來水公司50%的股權，組建合資公司“上海浦東威望迪水務公司”。我覺得，學習浦東這個模式要考慮所投資城市的客觀條件，其以后的發展潛力、發展速度等問題，因為投資價格高將帶來巨大的成本風險和資金壓力。

　　另一種是BOT模式，即由威立雅建設水廠，投入運營后轉給當地水務企業經營。1998年，威立雅的成都水六廠B廠項目就是采用的此種形式，投資總額為1.06億美元，合同期18年。但BOT結構對于融資造成了一定的局限性，并且最終導致了高成本的結構。

　　合作方越多越能降低風險

　　《中國經營報》：通過威立雅的實踐，您覺得應如何在投資中盡可能降低成本和風險？

　　黃志軍：首先，中國的水務市場還是大有可為的。從1998年至今，各大中城市自來水價格上調了34%以上，各地污水處理費亦逐年上浮。這上千億資本涌動所隨之帶來的機會目前并未形成足夠競爭，尤其是高達2000億元的水務存量資產重組背后暗示的商機其實還未被社會資本有效挖掘。

　　但是水務行業資金回收周期較長，在向管理層要效益的同時，不同規模的投資者一定要量力而行，爭取一個足夠的時間段來保障自身的利益(一般至少要15年)。最為重要的是要有穩定的融資渠道，以保證資金鏈的充足；在此基礎上盡可能爭取混合型融資，在不同的層面尋找穩定的合作方。如在資金層面上要求銀行的支持，在技術層面上尋找相關的技術廠商的支持，在設備層面也有先進設備廠商的支持。合作方越多，就越能降低成本，實現風險共擔。

　　政府的價格機制要靈活一點

　　《中國經營報》：隨著政府基礎設施行業逐漸被放開，您覺得在政府行為中，哪些方面是最需要改進的？

　　黃志軍：政府最需要調整的是價格機制，特別是污水處理的價格機制。國家在水務建設和運營中的主導作用是毋庸置疑的，但希望在此前提下，價格機制能夠真實地反映市場的情況和成本費用。隨著污水處理的市場化程度越來越深，政府補貼的作用畢竟有限，在某些比較發達的城市，價格機制要相對靈活一點。