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本報(bào)記者 吳慧 發(fā)自北京
“如果地球上只剩下10個(gè)單位的石油，所有的人一年要用1個(gè)單位的石油，那石油夠人類用幾年呢？資源科學(xué)家的結(jié)論是10年。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的結(jié)論是用不完，因?yàn)閮r(jià)格機(jī)制會(huì)發(fā)生作用。當(dāng)石油只剩下最后一個(gè)單位時(shí)，石油的價(jià)格將比黃金還貴，這就將激勵(lì)市場(chǎng)上的參與者尋找替代品或者利用一個(gè)更經(jīng)濟(jì)的手段來使用資源�！�
在4日舉行的“資源戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展研討會(huì)”上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松用這個(gè)故事為佐證，提出了資源問題也是金融問題的觀點(diǎn)。
巴曙松表示，價(jià)格機(jī)制發(fā)揮作用后，資源行業(yè)就充滿了巨大的投資機(jī)會(huì)，也同時(shí)充滿了巨大的風(fēng)險(xiǎn)�！疤魬�(zhàn)來自對(duì)資源行業(yè)和資源公司的估值�！�
“首先，資源的供求和整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)密切相關(guān)。資源問題本身是嚴(yán)峻的，但是更嚴(yán)峻的是我們不能夠熟練把握金融市場(chǎng)造成的價(jià)格扭曲，這個(gè)造成的損失更大。”巴曙松指出，十五規(guī)劃期間，相關(guān)部門作的資源需求預(yù)測(cè)就出現(xiàn)了相對(duì)較大的偏差，這就給市場(chǎng)帶來負(fù)面的影響。比如，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)2005年鋼材的消費(fèi)量是1.4億噸，而實(shí)際上在2003年鋼材的消費(fèi)量就達(dá)到了2.8億噸。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的快速變化就使得中國(guó)的資源供求出現(xiàn)大規(guī)模的波動(dòng)。
現(xiàn)在市場(chǎng)還是主要采取最原始的現(xiàn)貨交易，很少利用長(zhǎng)期投資，很少能夠熟練地運(yùn)用現(xiàn)代金融工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。巴曙松笑稱，“所以在國(guó)際資源市場(chǎng)上，無論中國(guó)是否具備出口優(yōu)勢(shì)。中國(guó)一出口，價(jià)格就跌；中國(guó)一進(jìn)口，價(jià)格就漲�！边@就要求估值不僅要看這個(gè)公司擁有多少礦產(chǎn)資源，還要看它用什么工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，是否能夠分析風(fēng)險(xiǎn)周期和價(jià)格周期。比方說鎢，中國(guó)原本具備巨大的出口優(yōu)勢(shì)，幾乎全球的鎢資源都在中國(guó)，世界只能買中國(guó)的。但是經(jīng)過近幾年的過度開采，鎢價(jià)格下跌到上個(gè)世紀(jì)80年代的30%左右。
“第二個(gè)難點(diǎn)在于，中國(guó)資源價(jià)格的高度匯率敏感�！卑褪锼煞Q，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴程度很高，大概有70%~80%，而美國(guó)只有20%~30%。這就使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)尤其是資源受匯率的影響非常大，“我認(rèn)識(shí)的許多期貨業(yè)人士最關(guān)心的是匯率。”
“第三個(gè)難點(diǎn)在于，資源價(jià)格的高度政策敏感�！敝袊�(guó)目前的市場(chǎng)化改革在很多領(lǐng)域都取得了巨大的成就，但在要素市場(chǎng)依然存在計(jì)劃管制。政府對(duì)重要資源價(jià)格的管制是導(dǎo)致價(jià)格體系扭曲和粗放增長(zhǎng)在體制方面的主要原因。巴曙松說：“我調(diào)研一家大的資源企業(yè)，企業(yè)人員就告訴我，我們賺多少不是我們能夠控制的，因?yàn)閮r(jià)格是發(fā)改委定的�！�
巴曙松稱，從全球角度來看，中國(guó)的發(fā)展對(duì)資源的需求面臨一個(gè)新的全球博弈格局。中國(guó)想廉價(jià)利用資源的時(shí)代已經(jīng)過去了，不得不依靠國(guó)際市場(chǎng)。而在參與國(guó)際市場(chǎng)的時(shí)候?qū)鹑诠ぞ叩倪\(yùn)用還是比較差的。
第四個(gè)難度就是在全新的博弈格局中，要迅速掌握涉及資源問題的金融工具和全面考量涉及資源問題的金融市場(chǎng)。本報(bào)攝影記者/高育文
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