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劉文杰
在股市、基金市場投資的不安中，債權理財成了不少長沙市民投資理財的“許愿池”。長沙市光大和中信二家股份制銀行，不僅為相關信托項目籌措了大量資金，還因此開辟了一條新的吸儲渠道。但火熱的背后當然存在著一定的風險。
“銀行保本保收益，一年期收益率3.39%。”2004年6月，中信銀行長沙分行首次在湖南開辟名為“信貸寶”的信貸資產信托受益權轉讓產品業務。這種保底保收益的理財業務，一下子吸引了不少長沙市的市民，在短短的五六天時間內就吸引了6000多萬的長沙市的儲戶資金參與認購，銀行平均每天進賬1000萬元，創下了單日銷售1900萬元的紀錄，一個月即募集資金2.6億元。
當時，央行加息政策還沒有出臺，一年期定期存款利率僅為1.98%，稅后凈得收益為158.4元。而“存貸寶”產品的收益率為3.39%，稅后凈得收益為319.2元，要多出160.8元。
據了解，光大銀行長沙分行在2004年一年不到的時間里，以人民幣理財為主的高收益理財產品就帶動儲蓄余額凈增8億元。
專家分析認為，債權信托和其他投資理財方式一樣，也存在風險。
盈利空間有限，存在支付風險。中國人民大學信托與基金研究所一位專家認為，目前信托公司傭金收入大概為融資額的1%，100億的融資額才有1億的利潤。如果通過貸款的形式使用，信托的收益率通常比銀行利率高大概兩到三倍，而信托貸款的利率按規定受到貸款通則20%的剛性約束，僅可以在銀行利率上下浮動5%，信托公司把本金和收益支付給投資者后，兩者相抵，信托公司所剩無幾。
信息不暢、監管不嚴存在經營風險。以房地產信托為例，目前房地產信托的發售方式是，開發商委托信托公司進行產品設計，由指定銀行代為發售，開發商支付產品的本金與利息。信托公司按理應該嚴格選擇信托項目，但為了收取設計費用，可能會有意忽略一些有可能不利于投資者的重要信息。理論上，房地產信托會有抵押物或擔保，但在信息不對稱的條件下，一旦信托項目發生經營問題或遭遇不可抗力，很難想象投資者可以單打獨斗來保護自己的權益。
有關規定不明確存在政策風險。銀行債權信托產品目前仍是個政策空白，因為有關法規并未規定不允許這么做，銀行利用信托工具在現有法律法規的框架范圍內打了一個擦邊球。一旦遇到政策調整或政策更加明確，信托機構和投資者對因此而出現的風險是難以控制的。
中國銀監會主席劉明康日前在深圳調研時特別強調，當前要特別注意防范理財產品等創新業務中的風險，要從風險可不可控、成本可不可算以及充分信息披露三個方面來嚴格監控。一些商業銀行對于開辦人民幣理財業務產品趨之若鶩，競相推出高回報率產品。這種做法可能使人民幣理財品市場陷入一種無度的惡性競爭，抬高銀行的資金運作成本，從而關系到投資者利益是否能夠兌現。
中國證監會上市公司監管部主任楊華表示，當前大力發展債券市場已經成為共識，從公司治理角度看，發展債券市場的著力點應該放在落實市場主體的責任，強化他們的誠信意識上來。債券市場的繁榮，不能單純依靠國債和特種金融債的發行，也不能只關注債券交易的集中化程度，還應該注意微觀操作中的激勵問題，只有公司有了積極性，債券市場才能發展起來。從宏觀層面上看，債券市場的繁榮需要通過對債權人權利的保護來實現，就如同股票市場的繁榮需要通過對股東權益的保護來實現一樣。
據有關部門統計，目前全國人民幣理財產品的市場余額已達300億元，雖然目前市場上的人民幣理財產品的風險都是提前鎖定的，投資者并沒有風險，但是隨著理財市場向縱深發展，投資者首先需要樹立的意識就是：只要是理財產品，就不會像銀行存款那樣安全，就會有風險。
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