|
經(jīng)濟(jì)觀察報研究院院長 清議／文
上周國際市場油價再創(chuàng)新高，有分析稱近期油價將上沖每桶60美元心理關(guān)口。受此影響，華爾街帶動全球股市全線滑落。
論高油價對中國經(jīng)濟(jì)較直接的影響，我的觀點是亦害亦利。其有害的一面主要表現(xiàn)在
加劇國內(nèi)物價上漲，對此我在以往的文章中多有論述，故不贅述。而有利的一面總體上講是可延長中國經(jīng)濟(jì)高速增長周期。
首先，高油價有利于改善出口價值結(jié)構(gòu)。自1998年6月國內(nèi)油價與國際市場接軌之后，油價與出口之間的正相關(guān)性屢屢驗證，即高油價、高出口增長，低油價、低出口增長甚至負(fù)增長。究其原因，這與經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢下的能源結(jié)構(gòu)國別差異以及工資對油價彈性的國別差異關(guān)系密切，使得中國出口產(chǎn)品的價格競爭力在高油價時期表現(xiàn)得格外突出。以油價再創(chuàng)新高為依據(jù)，雖然我懷疑有關(guān)部門為今年進(jìn)出口貿(mào)易設(shè)定的15%增長率目標(biāo)未必不會被大幅突破，但也不認(rèn)為一國經(jīng)濟(jì)過分依賴出口增長是一件好事。不平衡貿(mào)易不僅可以加大貨幣市場的匯率風(fēng)險，也可以在運輸環(huán)節(jié)不斷積累對出口持續(xù)順差國的風(fēng)險。近年來，國際航運線口都出現(xiàn)了對中國出口不利的情況。于是，在高油價時期不乏出口增長機會的情況下，通過技術(shù)手段選擇高附加值產(chǎn)品增加出口，減少低附加值產(chǎn)品出口，可以逐步改善出口價值結(jié)構(gòu)。
其次，高油價增強了FDI的選擇性。與出口相類似，高油價迫使跨國公司將更多的制造業(yè)生產(chǎn)力向中國這樣的低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移。不過，有選擇地吸引外資，特別是促進(jìn)附帶高技術(shù)轉(zhuǎn)讓的外國投資，才是更理想的。由于匯率條件變化，跨國公司在華合營企業(yè)的生存環(huán)境已受到?jīng)_擊。例如，德國大眾汽車在華合營企業(yè)在去年業(yè)績滑坡的基礎(chǔ)上，今年前兩個月的銷量按年減少33000輛。如果不加快技術(shù)轉(zhuǎn)讓，改變關(guān)鍵零部件依賴進(jìn)口的格局，相信這一局面將持續(xù)下去。應(yīng)當(dāng)說，選擇附帶高技術(shù)轉(zhuǎn)讓的FID，不僅對中國有利，也符合跨國公司的長遠(yuǎn)利益。
第三，高油價有利于加快銀行改革。盡管高油價是物價上漲以及加息的理由，但與通貨緊縮時期不良貸款及呆壞賬撥備激增的格局相比，物價上漲對減少呆壞賬撥備較為有利，同時可以實現(xiàn)一定的物業(yè)重估增值收益。雖然國內(nèi)銀行目前依然沒有擺脫不良貸款的負(fù)面影響，但在加息后嚴(yán)格控制貸款增長速度的情況下，呆壞賬凈回?fù)艿挠欣置孢�是有可能出現(xiàn)的。此外，高油價亦有利于銀行出售不良資產(chǎn)和增進(jìn)利率市場化。
趨利避害是經(jīng)濟(jì)行為的不二法則。當(dāng)談?wù)摳哂蛢r對國內(nèi)物價的不利影響時，我們的結(jié)論是加息的必然性；當(dāng)談?wù)摳哂蛢r對出口和FDI的有利影響時，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)抓緊有利時機提高中國制造業(yè)的技術(shù)構(gòu)成，改善出口價值結(jié)構(gòu)，逐步擺脫經(jīng)濟(jì)增長對出口的過度依賴；當(dāng)談?wù)摳哂蛢r對銀行改革的有利影響時，我們應(yīng)當(dāng)容忍由于貸款增長速度下降而帶來的撥備前利潤增長放緩，依靠積極消化歷史原因形成的不良貸款來改善銀行的整體業(yè)績。
總之，不能一味強調(diào)高油價的有害性，當(dāng)然也不能過分夸大高油價對中國經(jīng)濟(jì)特有的有利性。應(yīng)當(dāng)意識到，自1999年第四季度開始的本輪油價上漲將是一個長周期。人們不能指望這一周期很快結(jié)束。既然如此，針對高油價的中國宏觀經(jīng)濟(jì)對策、金融對策、產(chǎn)業(yè)對策以及公司對策，都需要步步反省，深入研究。
| 
