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新橋集團已將一支國際級“全明星團隊”引入了深發展，但在中國這個銀行間差異極小的市場上，深發展能否成為一個優秀的細分市場玩家，還是未知之數
浪漫的愛情故事大多在戀愛階段戛然而止，關于婚姻生活的作品則通常以庸長、瑣碎的面孔示人。經歷了為時兩年、起落離合的談判，1949年以來中國銀行業第一起跨國婚姻終告完成，但對于深圳發展銀行和新橋集團而言，生活剛剛開始。
正如新橋集團1999年底收購韓國第一銀行后所做的，它將一支國際級“全明星團隊”引入了深發展(資訊 行情 論壇)。就在深發展發表公告、宣布其四家國有股東將于2004年12月31日前完成與新橋交割的次日，2004年12月14日，深發展召開了第六屆董事會的首次會議，選舉來自美國的中國通藍德彰(John D. Langlois)和韋杰夫(Jeffrey Williams)任代理董事長和代理行長。在深發展新的董事會上，五名董事來自新橋，亦有兩名獨立董事系外國銀行家——而迎接他們的，并非是熱烈歡迎之聲，而是股價下跌。
雖然過去三年間，深發展所在的深圳指數頗是經歷了幾番跌宕，但在2002年年中和2005年初兩個時間段上，大盤指數均在3300點上下。而深發展的股價完全是另外一番景象：2002年6月時其股價曾摸高至15元，到今天已經下跌一半有余，不足7元。在2004年5月底深發展董事會發布《股份轉讓協議》之后，其股價還曾在8元的價位之上徘徊近4個月。更糟的是，看一看現在國內各類券商對深發展的評價，盡是“賣出”、“回避”、“跑輸大市”之類的負面字眼。
“深發展的估值水準仍是業內最高的”，一位對深發展前景并不樂觀的分析師指出。據中金公司2004年12月13日發表的一份行業研究報告所示，根據2004年和2005年的盈利預期，深發展的市盈率分別為31.1和28.9，遠高于浦發銀行(資訊 行情 論壇)的18.4和16，以及民生銀行(資訊 行情 論壇)的14.6和11.4。而2004年深發展的市凈率為3.1，同樣遠高于其他四家國內上市銀行。
對于藍德彰等富有國際經驗的海外銀行家等人而言，這是一個糟糕的開局。而在投資者看來，這些“老外”也不能給深發展帶來立竿見影的變化。“深發展現在是外資控股，換外國人只是意料中事”，觀察人士認為，新橋入主深發展，能夠采取的行動相當有限，無非改善信貸業務風險管理，以及人事洗牌。
就在韋杰夫當選行長之后，深發展總部已經發生了劇烈的人事地震：原本負責財務、風險控制的相關人士被調離，而更有傳聞稱，春節前后將有更多副行級干部被調職。
更為積極的行動是，現在深發展幾乎已經暫停了全部項目批準工作。作為主要依靠息差盈利的國內銀行，這當然是迫于無奈之舉，但深發展目前的不良貸款率高達9.5%，較2003年底的9.23%有所提高，在2005年更可能進一步提高到10.44%，而有專家認為，按銀監會《資本充足率管理辦法》新口徑計算，2004年底深發展資本充足率可能降到4%以下。
即使動作堪稱迅速，市場人士仍無任何驚喜之感，外國管理者對于風險控制的改善還是意料之中的事情。而且，在觀察人士看來，即便是最鐵腕的管理者，以目前深發展的資產質量，亦需至少2年的時間“恢復健康”。
2年之后，正是2006年年底，外資銀行進入中國的限制被完全取消之時，國有四大銀行亦應全部上市完畢。即便深發展的體質大幅提升，以其規模，恐怕已經難以在市場內扮演重要角色。
在中國這個空間極大，但各家銀行間差異極小的市場上，深發展能成為一個優秀的細分市場玩家嗎？
這是資本市場最大的疑問——在其新管理團隊與新董事會就任以來，尚未對外介紹過未來戰略——在新橋入主之前，深發展從未因某種特殊業務聞名，而以往的經驗看來，外國銀行家在中國市場的know-how所知甚少，能否在產品營銷等方面得其門而入也未可知。
即使對于慣長火中取栗，在短期內改善公司運營狀況的新橋資本，這仍是一個挑戰。此刻的深發展是否有進入圍城之感？
(文/《環球企業家》□ 張亮|文 出自：2005年2月 總第107期）
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