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跨國并購是中國五礦集團戰略轉型中重要的一步，也是一場“大考”
本報記者許金晶 龍麗發自北京
一場中國最大的海外并購案的謎底，注定要在2005年才能揭開。
12月22日，中國五礦集團新聞發言人對《第一財經日報》記者說：“我們仍在與加拿大諾蘭達公司(No-randainc.，TSX：NRD，NYSE：NRD下稱諾蘭達)談判，結果還沒最后確定。”此時距雙方進入排他性談判期已整整三個月了。
諾蘭達總部位于加拿大多倫多，是世界第三大鋅、第九大銅生產商。公司主要以勘探和開發銅礦、鎳、鋅和鋁資源為主，在全球18個國家設有礦產區、熔煉廠和辦事機構。其礦產等資產主要分布在加拿大、智利和美國等地。截至2003年底，諾蘭達公司總資產82億美元，股東權益為26億美元。
2003年，由于對行業形勢判斷失誤，加上諾蘭達的主要礦產地智利和秘魯政府決定征收采礦權使用費，諾蘭達的純利潤從上一年的4.47億美元狂跌到2003年的0.34億美元。在這一背景下，今年5月，諾蘭達的大股東Brascan公司作出了賣掉諾蘭達的決定。
消息傳出，全球最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷公司(下稱CVRD)和美國的菲爾普斯·道奇公司、澳大利亞的必和必拓公司、俄羅斯的諾里亞斯克公司等世界上最重要的礦業巨頭紛紛表示了購買意愿。這其中的CVRD最有競爭力，它提出了以部分現金換諾蘭達52%的控股權的并購方案，為確保并購成功，該公司董事會還多次提高價碼，報價從最初的20億~30億美元迅速飆升至54億美元。
價格的不斷走高，令一些公司望而卻步。今年7月份，澳大利亞的必和必拓公司、俄羅斯的諾里亞斯克公司先后退出并購角逐。
就在此時，中國五礦集團加入了收購諾蘭達的“戰團”。他們拿出了比CVRD更有吸引力的收購方案——“全部收購，全部現金收購，保留管理層，盡快完成交易，收購諾蘭達100%的股票”。當時，諾蘭達公司的股票市值在53億美元左右，如考慮溢價，交易金額將在55億美元以上。
正基于此，9月24日，諾蘭達宣布了與五礦集團進入排他性談判階段的“誓言”。雙方商議，決定將鋁業相關的資產排除在此次收購之外，收購價下調至42億美元左右。對此，加拿大部分主流媒體曾深表疑慮，《國家郵報》(NationalPost)的一篇評論認為，收購不會給諾蘭達公司和五礦集團帶來任何好處，因為五礦集團只是一家貿易公司，并沒有先進的技術，也沒有合格的管理團隊。但是，這種觀點顯然不代表諾蘭達的意思，它們表示相信五礦集團對其收購完成后，會在環境、健康和安全等方面作出正確的決定。
但好事多磨。就在人們認為收購即將塵埃落定時，卻出現了意想不到的困難。11月10日，花旗銀行亞太區主席梁伯韜突然飛赴北京，與五礦集團和國家開發銀行有關人士商談收購諾蘭達一事。花旗銀行是五礦集團此次收購交易的顧問機構，梁伯韜的突然造訪讓人心中陡生懸念。
三天后，諾蘭達公司參與收購的相關人員也抵達北京。之后，雙方談判突然破裂。11月16日，諾蘭達公司宣布，終止與五礦集團正在進行的排他性收購談判(其他類型的談判還將繼續)，引入新的投資者。對于雙方談判破裂的原因，諾蘭達公司官方網站上是這樣寫的：近期高漲的金屬價格、全球經濟環境的改善、公司前三季度向好的經營狀況，以及最近公司礦業勘探方面所取得的成功使公司作出了這樣的決定。
目前，包括CVRD在內的眾多競購公司和五礦集團一起又重新坐回到收購諾蘭達的談判桌前。截至記者發稿時，新的談判仍在進行之中。
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