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金融危機卷土重來？
“在央行加息后10天左右，上海一些高檔樓盤的成交量開始明顯放大，價格也快速上漲。”房地產咨詢公司上海格瑞公司分析師田章說。到了11月20日，上海網上交易公示顯示，當天交易均價已達到每平方米10220元，再創新高。
據浦東發展銀行一位專業人士統計，加息前后短短1個多月，就有大約10多億元的海外資金通過各種渠道進入了上海樓市。
“這種局面很容易讓人聯想起金融危機前的香港。”田章說，他對已經價格高企的上海房地產市場能否承受這樣的沖擊表示擔心。
除了進入國內人民幣資產的資金，在海外虎視眈眈的對沖基金，也將給中國現有的金融體系帶來極大的不確定性。在謝國忠看來，對沖基金危險性可能更甚于進入國內的資金。
“只有引起危機，對沖基金才能賺錢。”謝國忠說。他認為，這次對沖基金的操作手法與1998年亞洲金融危機時的操作手法正好相反。
與1998年對沖基金大規模退回去把亞洲貨幣推下去不同的是，這一次對沖基金大規模回來是把貨幣推高。對沖基金之間互相把貨幣推上去之后，怎么跑出來呢？就是要引起危機，一般人都會恐慌，匯率就會下跌。謝國忠說，如果對沖基金把日元推到1美元兌80日元，一般日本人不會相信日元有那么高，在推高日元過程中，日本的公司會感到恐慌，害怕這個趨勢不會停止，所以會買進日元。對沖基金正好把積累的日元賣出去。“所以，對沖基金必須有恐慌危機才能賺錢，一般的匯率大幅度變動，對沖基金賺不了錢。”謝國忠說。
但是陶冬認為，這種擔心似乎并無必要。因為對沖基金做人民幣升值業務的量不會很大，“但畢竟對沖基金是個非常危險的因素，而且屬于可以通過杠桿作用加大傷害效用的一類金融實體，在處理方面需要慎重，我們需要在戰略上慎重，戰術上小心，但沒有必要自己嚇自己。”陶冬說。
他分析，當年熱錢進入東南亞多數是因為銀行貸款和間接投資，而真正進入人民幣的熱錢基本上在房地產上，是以直接投資的形式。如果是以銀行貸款的間接投資的話，可以一夜之間抽掉，但現在要把吸收熱錢的房子全部賣出去，是做不到的。熱錢一夜溜走的危險存在，但比起東南亞當年，難度大得多，這是和東南亞當年有區別的地方。
他認為，妖魔化的結果實際上就把對沖基金想炒人民幣的欲望無限拔高。雖然不排除有個別對沖基金想滲入中國市場，炒人民幣賺錢，但絕大多數對沖基金是不愿意滲入人民幣市場把自己捆到房地產上的。
《全球財經觀察》雜志封面系列文章：
摩根士丹利謝國忠：一萬億怎么進入中國市場
瑞士信貸第一波士頓陶冬：莫將對沖基金妖魔化
各路資金涌入上海 上海樓市是否已成熱錢角力場
對沖基金 徘徊中國金融市場體系門口的野蠻人
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