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資本埋下的伏筆
2004年3月23日，牛根生從MS Dairy、CDH及CIC三家公司以象征性的每家1美元分別購入5816股、1846股、1054股的開曼群島公司股權。至此，牛根生直接控制了開曼群島公司6.1％的股權。
雖然表面上看這是三家戰略投資者對牛根生領導蒙牛所取得的成績給予肯定與獎勵，但摩根、英聯、鼎輝三家國際投資機構更是大有斬獲。兩輪共出資6120萬美元，折合港幣約4.77億元。本次I P O中共出售了1億股蒙牛的股票，已經套現
3.925億港元。巨額可轉債于蒙牛上市12個月(2005年6月)后行使將使他們持股比例達到31.1％，價值約為19億港元！三家國際投資機構還取得了所謂的認股權：在十年內一次或分多批按每股凈資產(攤薄前為1.24港元/股)購買開曼群島(蒙牛上市的主體)股票。
可見，三家戰略投資者將利益鎖定在了蒙牛未來的發展之中，這也使得蒙牛乳業未來的股權結構充滿不確定性。
與“三大國際投資機構”的豐厚收益相比，蒙牛的創始人牛根生只得到價值不到兩億的上市公司股票，持股比例僅為
4.6％，2005年可轉債行使后還將進一步下降到3.3％！且五年內不能變現。更嚴重的可能是如果蒙牛不能續寫業績增長的神話，摩根最終對牛根生團隊失去耐心，完全有能力罷免牛根生，此外，牛根生還被要求做出五年內不加盟競爭對手的承諾。
在成熟的資本游戲底下，牛根生顯然被套上了緊箍咒。 ■
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