新華網上海1月17日電(記者桑彤、潘清)國家統計局17日發布的數據顯示，2011年中國經濟比上年增長9.2%，其中四季度增長8.9%。在外資機構看來，盡管歐洲債務問題拖累中國經濟發展，但在中國宏觀調控的效果下有望實現“軟著陸”。與此同時，受到經濟轉型影響雙雙下跌的樓市、股市在2012年將走向何方？

　　經濟增速放緩仍屬健康范圍

　　剛剛公布的2011年全年和四季度GDP數據顯示中國經濟增速有所放緩，但高于市場預期。在外資機構看來，這是中國經濟結構轉型的結果，這一下滑速度仍屬健康范圍。

　　花旗銀行財富管理部助理總監邱思甥對記者表示，從2011年開始，中國希望從投資和外貿轉為由內需帶動的經濟增長模式，所以此時的投資和進出口的下滑對經濟的影響較為有限。因為一方面會加大中國經濟轉型的力度；另一方面，保障房建設將一部分彌補投資及出口的下滑。

　　不少外資機構預測，2012年中國經濟增速在8.5%左右，其中歐債危機的持續蔓延所導致的外需放緩依然是2012年中國經濟最大的不確定因素。

　　瑞銀集團董事總經理兼中國首席經濟學家汪濤表示，2012年中國經濟主要的下行壓力來自于出口。在世界經濟疲弱的狀態下，中國全年出口增速可能是零或個位數增長，凈出口對GDP的增長貢獻度將為負。

　　相對于經濟增速的放緩，通脹壓力減緩成績喜人。外資機構普遍預計，2012年全年CPI將降至4%左右。今年中國的調控焦點無疑將從控通脹轉向穩增長，繼續下調存款準備金率已成業內共識。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌(微博)預計，中國未來六個月至少還有三次存款準備金率的下調；年中如果CPI降到3%以下，可能有一次降息的機會；新增信貸的額度將從去年的7.5萬億元升至8萬億元－8.5萬億元。

　　“不僅貨幣政策，財政政策為了穩增長也將更為積極。”屈宏斌強調，尤其是去年中國財政收入增速遠遠超出25%的預期，這為今年財政政策更加積極創造了有利條件，在稅收和消費領域都應進行調整。邱思甥則預計，稅收的調整將拉動中國GDP1.5個百分點。

　　房價合理回歸 下調空間依然存在

　　2011年樓市調控是否顯效也備受市場關注。對于持幣觀望的購房者來說，是進是退依然難以把握，看著已出現拐點的樓市價格仍盼望著能繼續回調；而對于已購者，10萬、20萬元的瞬間蒸發令其心痛不已。

　　統計局數據顯示，全年全國房地產開發投資61740億元，比上年名義增長27.9%，增速比前三季度回落4.1個百分點，比上年回落5.3個百分點。其中，全國商品房銷售額59119億元，增長12.1%，增速比前三季度回落11.1個百分點，比上年回落6.8個百分點。

　　外資機構普遍認為，未來房地產政策將轉變成雙軌制，這可能對商品房有較大限制，但是對保障房有較大支持。所以對房價來講再往上走的空間不大，但是因為中國本身房地產的杠桿較小，所以不用擔心崩盤的風險。

　　“盡管受房地產調控政策約束，樓市出現一定幅度下滑，但保障性住房的穩步推進可以抵御商品房開工和建設的下降。”汪濤解釋稱，今年將新開工700萬套保障房，去年1000萬套有三分之一待建，若這些在今年集中推進，房地產在建面積有望增加40%到50%。

　　屈宏斌強調，房價調整給整體經濟造成的負面影響不應夸大，這一影響在可控范圍內。不僅保障房建設能支持一定的投資活動，更重要的是中國房地產市場杠桿率仍然較低，不會出現大面積的負資產。房地產市場如此規模的調整屬于房價的合理回歸。

　　而從微觀層面來看，匯豐銀行(微博)預計中國一線城市的房價可能還有20%到30%左右的下調空間，二、三線城市調整幅度僅在10%到15%之間。花旗則認為，今年一、二、三線城市都還有10%－20%的修正空間。

　　股市將迎盈利、流動性拐點

　　對于正在經歷著經濟轉型，以及長期探底過程中的中國A股市場來說，2012年又將呈現怎樣的行情？

　　邱思甥認為，在經濟轉型的過程中股市很難孕育大牛市行情。花旗預計今年A股市場還以區間波動為主，震蕩幅度在2400－2800點之間。而在今年貨幣政策更為穩健、財政政策更為積極的背景下，對GDP的拉動作用不排除推高股指到3000點。

　　屈宏斌指出，從信貸規模來看，隨著拐點的出現，不論是基本面還是流動性都將有大幅改善，加上股票估值具有吸引力，社保基金及地方養老金等長期資金入市，預計A股至少有20%以上的上漲空間。

　　根據瑞銀證券測算數據顯示，2012年全部A股利潤增長12%。其中，金融行業利潤增長14%，非金融行業利潤增長8%。

　　對此，瑞銀證券首席策略分析師陳李認為，根據歷史經驗，盈利拐點常與物價拐點同步發生，預計2012年二季度是A股非金融企業毛利率最低點，年中是盈利拐點，下半年可能會有一個明顯的回升。