中國證券網訊 (記者 高翔)央行[微博]今日發布的數據顯示，1月末廣義貨幣(M2)余額124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點。

　　中金公司固定收益團隊認為，M2大幅下滑顯示融資需求下滑、資金外流較為嚴重，廣義貨幣的萎縮會帶來通縮壓力，需要高度警惕。

　　為何M2大幅低于預期？中金公司固定收益團隊認為主要有以下三方面原因：

　　第一，外匯占款可能出現較大幅度下降。從EPFR數據來看，1月份流出中國市場的資金量創了歷史新高。這意味著1月份外匯占款可能凈減少很多。去年12月份外匯占款凈減少了1000多億，1月份要更為嚴重。

　　第二，財政存款高于預期。1月份財政存款增量高達7000億，也起到了回籠流動性和減少銀行存款的作用。可能與部分稅收增長有關，比如財政部上調了汽油消費稅。

　　第三，非標繼續萎縮導致導致表內非標所派生的存款也減少。去年一季度還沒開始執行127號文，銀行表內非標依然比較多，但目前監管趨嚴和融資需求萎縮的情況下，這一塊的增量也會明顯降低，從1月份委托貸款和信托貸款的增量就可以看到。M2持續下滑并已經嚴重低于政府目標需要警惕，畢竟貨幣增速高低與經濟需求和通脹都高度相關，會帶來經濟下滑和通縮壓力。